比特币挖矿目前处于非常困难的状态。矿工的生产成本约为88.000美元，而市场上的币价为71.81K。这一差异意味着每挖出一枚比特币就亏损16-17千美元。过去几周的难度下降了7,76%，这不仅是数字的变化，也反映了行业的真实困境。

问题的根源很明显：中东的地缘政治紧张局势推高了油价至100美元以上。霍尔木兹海峡的实际封锁以及特朗普对伊朗能源设施的威胁，将电力成本推向了天文级别。全球算力的8-10%依赖这些地区，也就是说，地理位置直接影响挖矿经济。

网络开始自我修复，但追赶价格仍有延迟。哈希率降至920 EH/s——远低于2025年的纪录1 zetahash。区块时间延长至12分钟36秒，比10分钟的目标更慢。哈希价格大约在每天每拍哈希33,30美元左右——对大多数硬件来说接近盈亏平衡水平。当矿工无法覆盖成本时，他们会做什么？他们出售比特币。市场上已经有43%的亏损由鲸鱼持有，同时还有鲸鱼分配以及高杠杆仓位。这种额外的抛售压力绝不是最后一击。

大型挖矿公司开始进行调整。Marathon Digital、Cipher Mining以及其他公司，除了挖矿业务之外，也转向人工智能和高性能计算领域。为什么？因为来自AI的收入，相比亏损的挖矿来说，更可预测。SpaceX甚至在Coinbase Prime上持有价值603百万美元的8.285枚比特币——在这段时期，公司正在布局仓位。

成本压力自10月的崩溃以来一直在上升，但伊朗的局势让这一进程进一步加快。预计4月初将进行新的难度调整，而根据CoinWarz的数据，这也预计会导致难度下降。只要比特币价格持续在88.000美元以下，矿工外流就会继续。网络会在设计层面自我修正——随着参与者退出，挖矿会变得更便宜。但在那段过渡期里，无论是矿工还是需要通过出售来应对的现货市场都会受到伤害。随着区块链采用规模扩大，挖矿经济的动态也在发生变化。目前以“9”开头的美元级亏损以及适应性工作的推进，正在显示行业正在被重新塑形。