刚刚在英伟达最新财报电话会议上捕捉到一些重要信息，很多人可能没有注意到。CEO基本上爆料了未来几年AI基础设施支出的真实规模，这重新定义了整个增长叙事。

以下是引起注意的内容：黄仁勋指出，全球在传统计算基础设施上的年度支出大约为$400 十亿。但考虑到AI工作负载的实际需求，他表示我们谈论的是千倍的容量。这不是渐进式增长——而是计算能力部署方式的彻底范式转变。

时间点很有趣，因为英伟达实际上即将在今年下半年推出其下一代Vera Rubin平台。这不仅仅是另一款GPU升级。Rubin架构的效率如此之高，以至于训练AI模型所需的GPU比当前的Blackwell一代少75%，推理令牌成本降低90%。当你大规模运行AI服务时，这样的成本降低会改变整个商业的经济学。

这次的相关性在于机会的巨大规模。黄仁勋此前估计，到2030年，AI数据中心的支出可能达到-9223372036854775808亿亿。这在当时听起来很激进，但如果你用他描述的容量需求进行计算，就会觉得更为合理。尤其是在令牌成本持续下降、使用量加速的情况下。

在估值方面，英伟达基于2027财年的盈利预期，市盈率为21.5倍，实际上比标准普尔500指数当前的24.7倍还要便宜。该股的市盈率为36.1，低于其10年平均的61.6，低了41%。华尔街普遍预期公司明年的盈利将增长到8.23美元，而刚刚公布的盈利为4.77美元。

我不做任何预测，但如果这些盈利预期准确且股价没有变化，股价还需要上涨186%才能回到历史估值水平。即使只是部分上涨，潜在的升幅也会非常可观，这大概也是机构投资者在任何回调时都不断增仓的原因。