قامت ليدو (LDO) ، الرائدة في مجال الرهن العقاري السائل ، أخيرًا بالتحسن مؤخرًا. تظهر بيانات OKX أنه حتى الساعة 10:00 بتوقيت بكين في 11 أغسطس ، سجل LDO سعر 1.52 USDT ، بزيادة قدرها 14.21% خلال 24 ساعة ، وبلغت نسبة الزيادة خلال الأسبوع الماضي 64.5%.
بصفتها بروتوكول الإيداع السائل الأكبر في نظام إيثريوم البيئي، كانت Lido لفترة طويلة تحتل المرتبة الأولى في قائمة إجمالي قيمة القفل (TVL) في نظام إيثريوم البيئي وأيضًا في النظام البيئي القائم على السلسلة بأكمله، على الرغم من أنها قد تجاوزها مؤخرًا Aave التي شهدت نموًا سريعًا بفضل إقراض الأصول المرتبطة بـ USDe، إلا أن Lido لا تزال واحدة من البروتوكولات الأكثر تأثيرًا في نظام إيثريوم البيئي.
!
بخصوص منطق ارتفاع LDO الأخير، يمكن بشكل عام أن يُعزى إلى مستويين: المستوى الكلي والمستوى الجزئي.
ماكرو: الوضوح التنظيمي للخصائص، تقدم ETF المدعوم بالتخزين
أولاً على المستوى الكلي، في 6 أغسطس، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بيانًا رسميًا حول أنشطة الرهن السائلة بعنوان "بيان حول بعض أنشطة الرهن السائلة"، حيث أوضحت أن "أنشطة الرهن السائلة" المتعلقة بالرهن عبر البروتوكولات لا تشمل إصدار وبيع الأوراق المالية، ما لم تكن الأصول المشفرة المودعة جزءًا من عقد استثمار أو تخضع لعقد استثمار. ليس على المشاركين في أنشطة الرهن السائلة التسجيل للتداول لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وفقًا لقانون الأوراق المالية، ولا يتعين عليهم الامتثال لأحكام الإعفاء من التسجيل بشأن هذه الأنشطة وفقًا لقانون الأوراق المالية.
في يونيو 2024، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC تحت قيادة غاري جينسلر قد اتهمت مشاريع الإيداع السائل مثل Lido و Rocket Pool بأنها تتعلق بالأوراق المالية، مما أدى إلى انخفاض سعر LDO بأكثر من 10% في ذلك اليوم، واستمر في الاتجاه الهبوطي لفترة طويلة بعد ذلك. وبعد عام واحد فقط، أوضحت هذه التصريحات من SEC الجديدة أن نموذج أعمالها لا ينطوي على خصائص الأوراق المالية، مما يعني أنه تم تخفيف القيود التنظيمية على العمليات والتطوير المستقبلي لمثل هذه المشاريع.
بالإضافة إلى التحول في مستوى التنظيم، فإن التطور الرئيسي الآخر حول مجال الرهان هو أن بلاك روك قد قدمت طلبًا إلى SEC لإدخال آلية الرهان في صندوق ETF الخاص بها على الإيثريوم الفوري. على الرغم من أن هذا الطلب لا يزال قيد المراجعة، إلا أنه بالنظر إلى موقف SEC، من المتوقع أن الموافقة لن تكون صعبة للغاية. وقد توقع السوق بشكل عام أنه مع مرور ETF الرهان، سيحصل Lido، الذي يمثل حاليًا حوالي 25% من حصص الرهان على الإيثريوم، على دفعة معينة في الأعمال واهتمام بالتمويل.
!
ميكروسكوب: خطة إعادة شراء LDO أخيرًا على الطاولة
بالمقارنة مع التأثيرات غير المباشرة على المستوى الكلي، فإن النقاشات الأخيرة حول خطة إعادة شراء LDO قد تكون هي العامل المباشر الذي يؤثر على اتجاه سعر العملة في المدى القصير.
في 7 أغسطس، قدم عضو مجتمع Lido Kuzmich مسودة حول "خطة إعادة شراء LDO" في منتدى الحوكمة. ذكرت المسودة أن خزينة Lido تمتلك حالياً أصول سيولة بقيمة 145 مليون دولار (17 مليون USDC، 11.9 مليون USDT، 1220 DAI، 28640 stETH)، لكن هذه الأصول لم تدر عائدات للبروتوكول.
!
تقترح المسودة أن تقوم Lido بتنفيذ إعادة شراء LDO ديناميكيًا بناءً على رصيد الخزينة، مما يحسن نموذج استخدام الأموال في البروتوكول، ويعزز سعر LDO، وبالتالي يستعيد السوق الثقة في قيمة LDO. على وجه التحديد، تقترح المسودة أنه في ظل حجم احتياطي الخزينة الحالي، يتم استخدام 70% من الأصول السائلة لإعادة شراء LDO بشكل دوري، بينما يتم الاحتفاظ بـ 30% في الخزينة لتلبية احتياجات التشغيل والاستراتيجية؛ عندما تنخفض الأصول السائلة للخزينة إلى ما بين 50 مليون و 85 مليون دولار، سيتم تعديل النسبة إلى 50% إعادة شراء / 50% احتفاظ؛ عندما تنخفض الأصول السائلة للخزينة إلى أقل من 50 مليون دولار، سيتم تعديل النسبة إلى 0% إعادة شراء / 100% احتفاظ (إيقاف إعادة الشراء حتى استعادة العتبة).
وفقًا لخطة منتدى حوكمة Lido، إذا سارت الأمور بسلاسة، سيتم جمع ملاحظات المجتمع على المسودة في الفترة من 7 إلى 14 أغسطس؛ ثم ستتم مناقشتها في مؤتمر الهاتف لملاك رموز Lido في 14 أغسطس؛ بعد ذلك، سيتم تعديل الاقتراح بناءً على الملاحظات في الفترة من 15 إلى 24 أغسطس؛ وأخيرًا، سيتم تقديم Snapshot للتصويت في 25 أغسطس.
على الرغم من وجود بعض الأصوات المعارضة داخل منتدى المجتمع، إلا أن معظم المستخدمين الذين يشكون من خطة الاسترداد يركزون على تفاصيلها المحددة، مثل عدم وضوح ما إذا كانت الرموز المميزة ستُدمر بعد الاسترداد، بالإضافة إلى أن طريقة بدء الاسترداد وطريقة التنفيذ لا تزال غير واضحة بشكل كافٍ، باستثناء عدد قليل من أعضاء المجتمع الذين يصرون على أن "الاسترداد هو مجرد لعبة قصيرة الأجل".
نظرًا لأن المسودة الحالية لا تزال في مرحلة مبكرة، من المتوقع أن يتم تعديل التفاصيل بشكل أكبر بعد مناقشة مكالمات الفيديو في وقت لاحق، بالإضافة إلى أن سعر LDO قد شهد مؤخرًا ارتفاعًا نادرًا، فإن التوقعات المتفائلة تشير إلى أن هذه المسودة أو خطط إعادة الشراء الأخرى المستمدة من مناقشة هذه المسودة ستلقى دعمًا كبيرًا من المجتمع.
ETH نظام "الأمير"، هل حان وقت اكتشاف القيمة؟
كونها معترف بها كواحدة من بيتا ETH، يمكن القول إن أداء LDO على مدى فترة طويلة من الزمن كان من الصعب إرضاءه.
تسارعت حركة شراء AAVE بسرعة لتتجاوز 300 دولار؛ وENA تستفيد من عجلة الأعمال وخطة الخزينة للانطلاق (تفاصيل أكثر في "الأسبوع الذي ارتفع فيه بالقرب من 50%، هل ستكون ENA أكبر بيتا لـ ETH؟"); بينما فتحت PENDLE مجالًا جديدًا من الخيال بفضل Boros (تفاصيل أكثر في "أصبح معدل التمويل أصلاً قابلاً للتداول، كيف تعيد Pendle الفرع الفرعي Boros تشكيل سوق التحكيم؟"), فإن LDO لا يزال في حالة ضعف نسبي على المدى الطويل، حتى مع توقعات "ETF المدعومة" التي تم التحدث عنها لفترة طويلة، لكنها لم تتمكن من دفع أداء سعر LDO على مدى فترة زمنية طويلة.
تحت التحفيز المزدوج على المستوى الكلي والجزئي، يبدو أن LDO قد أظهر أخيرًا بعض علامات انعكاس الاتجاه، هل سيكون هذا بداية اكتشاف سعر "الأمير" ETH؟ من المبكر جدًا إصدار حكم في الوقت الحالي، ولكن على الأقل هناك بعض الأمل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تخفيف الرقابة + بدء إعادة الشراء، هل بدأت Lido أخيرًا في استعادة قيمتها؟
原创 | Odaily أودايلي日报
المؤلف｜Azuma
قامت ليدو (LDO) ، الرائدة في مجال الرهن العقاري السائل ، أخيرًا بالتحسن مؤخرًا. تظهر بيانات OKX أنه حتى الساعة 10:00 بتوقيت بكين في 11 أغسطس ، سجل LDO سعر 1.52 USDT ، بزيادة قدرها 14.21% خلال 24 ساعة ، وبلغت نسبة الزيادة خلال الأسبوع الماضي 64.5%.
بصفتها بروتوكول الإيداع السائل الأكبر في نظام إيثريوم البيئي، كانت Lido لفترة طويلة تحتل المرتبة الأولى في قائمة إجمالي قيمة القفل (TVL) في نظام إيثريوم البيئي وأيضًا في النظام البيئي القائم على السلسلة بأكمله، على الرغم من أنها قد تجاوزها مؤخرًا Aave التي شهدت نموًا سريعًا بفضل إقراض الأصول المرتبطة بـ USDe، إلا أن Lido لا تزال واحدة من البروتوكولات الأكثر تأثيرًا في نظام إيثريوم البيئي.
!
بخصوص منطق ارتفاع LDO الأخير، يمكن بشكل عام أن يُعزى إلى مستويين: المستوى الكلي والمستوى الجزئي.
ماكرو: الوضوح التنظيمي للخصائص، تقدم ETF المدعوم بالتخزين
أولاً على المستوى الكلي، في 6 أغسطس، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بيانًا رسميًا حول أنشطة الرهن السائلة بعنوان "بيان حول بعض أنشطة الرهن السائلة"، حيث أوضحت أن "أنشطة الرهن السائلة" المتعلقة بالرهن عبر البروتوكولات لا تشمل إصدار وبيع الأوراق المالية، ما لم تكن الأصول المشفرة المودعة جزءًا من عقد استثمار أو تخضع لعقد استثمار. ليس على المشاركين في أنشطة الرهن السائلة التسجيل للتداول لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وفقًا لقانون الأوراق المالية، ولا يتعين عليهم الامتثال لأحكام الإعفاء من التسجيل بشأن هذه الأنشطة وفقًا لقانون الأوراق المالية.
في يونيو 2024، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC تحت قيادة غاري جينسلر قد اتهمت مشاريع الإيداع السائل مثل Lido و Rocket Pool بأنها تتعلق بالأوراق المالية، مما أدى إلى انخفاض سعر LDO بأكثر من 10% في ذلك اليوم، واستمر في الاتجاه الهبوطي لفترة طويلة بعد ذلك. وبعد عام واحد فقط، أوضحت هذه التصريحات من SEC الجديدة أن نموذج أعمالها لا ينطوي على خصائص الأوراق المالية، مما يعني أنه تم تخفيف القيود التنظيمية على العمليات والتطوير المستقبلي لمثل هذه المشاريع.
بالإضافة إلى التحول في مستوى التنظيم، فإن التطور الرئيسي الآخر حول مجال الرهان هو أن بلاك روك قد قدمت طلبًا إلى SEC لإدخال آلية الرهان في صندوق ETF الخاص بها على الإيثريوم الفوري. على الرغم من أن هذا الطلب لا يزال قيد المراجعة، إلا أنه بالنظر إلى موقف SEC، من المتوقع أن الموافقة لن تكون صعبة للغاية. وقد توقع السوق بشكل عام أنه مع مرور ETF الرهان، سيحصل Lido، الذي يمثل حاليًا حوالي 25% من حصص الرهان على الإيثريوم، على دفعة معينة في الأعمال واهتمام بالتمويل.
!
ميكروسكوب: خطة إعادة شراء LDO أخيرًا على الطاولة
بالمقارنة مع التأثيرات غير المباشرة على المستوى الكلي، فإن النقاشات الأخيرة حول خطة إعادة شراء LDO قد تكون هي العامل المباشر الذي يؤثر على اتجاه سعر العملة في المدى القصير.
في 7 أغسطس، قدم عضو مجتمع Lido Kuzmich مسودة حول "خطة إعادة شراء LDO" في منتدى الحوكمة. ذكرت المسودة أن خزينة Lido تمتلك حالياً أصول سيولة بقيمة 145 مليون دولار (17 مليون USDC، 11.9 مليون USDT، 1220 DAI، 28640 stETH)، لكن هذه الأصول لم تدر عائدات للبروتوكول.
!
تقترح المسودة أن تقوم Lido بتنفيذ إعادة شراء LDO ديناميكيًا بناءً على رصيد الخزينة، مما يحسن نموذج استخدام الأموال في البروتوكول، ويعزز سعر LDO، وبالتالي يستعيد السوق الثقة في قيمة LDO. على وجه التحديد، تقترح المسودة أنه في ظل حجم احتياطي الخزينة الحالي، يتم استخدام 70% من الأصول السائلة لإعادة شراء LDO بشكل دوري، بينما يتم الاحتفاظ بـ 30% في الخزينة لتلبية احتياجات التشغيل والاستراتيجية؛ عندما تنخفض الأصول السائلة للخزينة إلى ما بين 50 مليون و 85 مليون دولار، سيتم تعديل النسبة إلى 50% إعادة شراء / 50% احتفاظ؛ عندما تنخفض الأصول السائلة للخزينة إلى أقل من 50 مليون دولار، سيتم تعديل النسبة إلى 0% إعادة شراء / 100% احتفاظ (إيقاف إعادة الشراء حتى استعادة العتبة).
وفقًا لخطة منتدى حوكمة Lido، إذا سارت الأمور بسلاسة، سيتم جمع ملاحظات المجتمع على المسودة في الفترة من 7 إلى 14 أغسطس؛ ثم ستتم مناقشتها في مؤتمر الهاتف لملاك رموز Lido في 14 أغسطس؛ بعد ذلك، سيتم تعديل الاقتراح بناءً على الملاحظات في الفترة من 15 إلى 24 أغسطس؛ وأخيرًا، سيتم تقديم Snapshot للتصويت في 25 أغسطس.
على الرغم من وجود بعض الأصوات المعارضة داخل منتدى المجتمع، إلا أن معظم المستخدمين الذين يشكون من خطة الاسترداد يركزون على تفاصيلها المحددة، مثل عدم وضوح ما إذا كانت الرموز المميزة ستُدمر بعد الاسترداد، بالإضافة إلى أن طريقة بدء الاسترداد وطريقة التنفيذ لا تزال غير واضحة بشكل كافٍ، باستثناء عدد قليل من أعضاء المجتمع الذين يصرون على أن "الاسترداد هو مجرد لعبة قصيرة الأجل".
نظرًا لأن المسودة الحالية لا تزال في مرحلة مبكرة، من المتوقع أن يتم تعديل التفاصيل بشكل أكبر بعد مناقشة مكالمات الفيديو في وقت لاحق، بالإضافة إلى أن سعر LDO قد شهد مؤخرًا ارتفاعًا نادرًا، فإن التوقعات المتفائلة تشير إلى أن هذه المسودة أو خطط إعادة الشراء الأخرى المستمدة من مناقشة هذه المسودة ستلقى دعمًا كبيرًا من المجتمع.
ETH نظام "الأمير"، هل حان وقت اكتشاف القيمة؟
كونها معترف بها كواحدة من بيتا ETH، يمكن القول إن أداء LDO على مدى فترة طويلة من الزمن كان من الصعب إرضاءه.
تسارعت حركة شراء AAVE بسرعة لتتجاوز 300 دولار؛ وENA تستفيد من عجلة الأعمال وخطة الخزينة للانطلاق (تفاصيل أكثر في "الأسبوع الذي ارتفع فيه بالقرب من 50%، هل ستكون ENA أكبر بيتا لـ ETH؟"); بينما فتحت PENDLE مجالًا جديدًا من الخيال بفضل Boros (تفاصيل أكثر في "أصبح معدل التمويل أصلاً قابلاً للتداول، كيف تعيد Pendle الفرع الفرعي Boros تشكيل سوق التحكيم؟"), فإن LDO لا يزال في حالة ضعف نسبي على المدى الطويل، حتى مع توقعات "ETF المدعومة" التي تم التحدث عنها لفترة طويلة، لكنها لم تتمكن من دفع أداء سعر LDO على مدى فترة زمنية طويلة.
تحت التحفيز المزدوج على المستوى الكلي والجزئي، يبدو أن LDO قد أظهر أخيرًا بعض علامات انعكاس الاتجاه، هل سيكون هذا بداية اكتشاف سعر "الأمير" ETH؟ من المبكر جدًا إصدار حكم في الوقت الحالي، ولكن على الأقل هناك بعض الأمل.