المؤلف: 0xhhh
أولاً، المقدمة: نقاط ضعف الثقة
تعتبر البلوكتشين ثورة في مجال الثقة، لكن ثقتها مغلقة.
إنه يؤمن بالرياضيات، لكنه لا يؤمن بالعالم.
كان بلوكشين في مراحله المبكرة مثل المنطقي: كان يؤمن بالاستدلال، لكنه يرفض الإدراك.
ثقة البيتكوين في الهاش، لا في البشر؛ ثقة الإيثيريوم في الكود، لا في المدخلات.
لذلك، عندما يرغب العقد في سؤال "ما هو سعر ETH؟"، فإنه يقع في صمت.
هذه ليست عيوبًا تقنية، بل هي حدود فلسفية.
تعتمد حتمية blockchain على الفصل عن العالم الخارجي.
مصدر الثقة هو العزلة.
لكن بدون اتصال، لا معنى لذلك.
تاريخ بناء البشر لنظام الثقة هو عملية مستمرة تجعل "النظام" يعيد رؤية "الواقع".
الأوراكل (Oracle) هو اليد الأولى الممدودة من هذا الشق.
إنه رابط وأيضًا تلوث؛
فقط

تم تصميم "مزادات التسوية المستمرة" (CCA) التي أطلقتها Uniswap وAztec لمعالجة مشاكل تسعير الأصول الجديدة وبدء السيولة. يوفر CCA إطار مزاد مرن يسمح للم initiators بتحديد القواعد، حيث يمكن للمشاركين تقديم العروض في الوقت الحقيقي، ويتم التسوية تلقائيًا بواسطة النظام. تجمع هذه الآلية بين وظيفة إدخال السيولة في Uniswap v4، وتستخدم أدوات الامتثال ZKPassport من Aztec لضمان خصوصية المشاركين. في الوقت نفسه، لا يركز CCA فقط على اكتشاف الأسعار، بل يساعد أيضًا في تسهيل بدء السيولة.

أرثر هايز في حديثه الأخير قال إننا في واقع الأمر في موسم العملات البديلة، وإذا كان هناك استثمار في Hyperliquid و Zcash خلال الـ 18 شهرًا الماضية، فإن أداء التداول سيكون "جيدًا جدًا".
اعترف أنه على الرغم من أن 99% من العملات الأخرى تنخفض، إلا أن "هذا هو التداول، ليس كل شيء سيرتفع".
يعتقد هايز أن السوق الحالي يمثل "فرصة رائعة للتخصيص بطريقة مسؤولة" للمستثمرين الذين لديهم صبر ونقد ولا يعتمدون بشكل مفرط على الرافعة المالية.

المؤلف: فرانك، معهد MSX
43 يوما، أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة.
في مساء 12 نوفمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بعد أن صوت مجلس النواب الأمريكي على قانون تمويل الحكومة الفيدرالية المؤقت، وقع ترامب عليه أيضاً، مما أعلن نهاية هذه المسرحية السياسية بشكل مرحلي. وحسب تقديرات مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي، فإن الإغلاق الذي دام ستة أسابيع قد يؤدي إلى تقليص الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 1.5 نقطة مئوية، مع خسارة صافية تبلغ حوالي 11 مليار دولار.
المصدر: الموقع الرسمي للبيت الأبيض
ولكن هناك مشكلة أكثر خفاءً وصعوبة قد ظهرت: التوقف أعاق النظام الإحصائي الأمريكي، من التوظيف إلى التضخم، ومن الناتج المحلي الإجمالي إلى التجزئة، حيث غابت بشكل كبير البيانات الاقتصادية الرئيسية التي كان ينبغي إصدارها يوميًا وأسبوعيًا وشهريًا، وخاصة البيانات الأساسية للتوظيف مثل تقرير الوظائف غير الزراعية، والتي تعتبر أساسًا رئيسيًا لصنع سياسة النقد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤثر مباشرةً على اتخاذ القرارات بشأن إجراءات كبيرة مثل خفض أسعار الفائدة.

04 التفكير والتطلعات
4.1 السير بحذر: العقبة الرئيسية في توكين الأسهم للشركات غير المدرجة
على الرغم من أن توكينز الأسهم للشركات غير المدرجة تظهر إمكانيات لإعادة تشكيل الأسواق التي تبلغ تريليونات الدولارات، إلا أن تطورها الحالي لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، وتواجه أربع عقبات رئيسية تحتاج إلى حل.
1. تحديات الامتثال: ضغط مزدوج من الجهات الحكومية والتنظيمات القانونية للشركات
تعتبر مسائل الامتثال هي العقبة الأولى والأكثر تعقيدًا التي تواجهها عملية توكنينغ الأسهم الخاصة بالشركات غير المدرجة حاليًا. على عكس توكنينغ الأسهم المدرجة، فإن توكنينغ الأسهم الخاصة بالشركات غير المدرجة لا يواجه فقط تنظيم قانون الأوراق المالية من قبل مؤسسات مثل SEC (لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية)، بل يواجه أيضًا مخاطر قانونية من الشركة المعنية نفسها.
خصوصًا نموذج الحيازة غير المباشرة SPV، والذي يحاول في جوهره تجاوز أحكام قيود التحويل (Transfer Restrictions) في اتفاقية المساهمين للشركة المستهدفة من أجل التحايل على التنظيم. مؤخرًا، Ope

على الرغم من أن Optimism هو أول TGE من نوع L2، إلا أن Arbitrum هو الرائد الحقيقي في موجة L2. في النصف الأول من عام 23، كان الحيتان الكورية تبث مباشرة على GMX تداول العقود، وكان عشاق التمويل اللامركزي يستخدمون GLP كمجموعات ليغو للزراعة بالعائد، وكانت المجتمعات الشعبية تتجمع لتداول عملات Meme القديمة للقطط والكلاب، وكان Arbitrum واحدًا من أكثر المناطق تألقًا في ربيع عام 23.
لكن هذه الازدهار البيئي الذي يشبه الأزهار المتفتحة، بعد حدث إطلاق الرمز الأصلي ARB من Arbitrum الضخم وتوزيع الجوائز، قد انتهى بشكل قاتم.
إذا نظرنا إلى الوراء في هذا التاريخ في 25 نوفمبر، فإن الأسباب الرئيسية التي أدت إلى ظهور هذا الوضع هي ثلاثة:
--لقد تم الاستيلاء على الآثار الإيجابية الضخمة الناتجة عن الإطلاق الضخم لـ Arbitrum من قبل الشركات المنافسة ZkSync و Starknet و Linea؛
--عندها كان L من المستوى الملكي

دعونا نتحدث عن بروتوكول ووردن، في ظل المنافسة الشديدة في مجال وكلاء الذكاء الصناعي، لم يذهب ووردن إلى تقسيم تخصصي ضيق، بل اختار مباشرة طريق "كبير وشامل"، فكيف سيقوم بذلك؟
ببساطة، طموح Warden يغطي هيكل أربع طبقات من App-Studio-Hub-Chain، بدءًا من جذب العملاء من طرف C، وأدوات التطوير، وتوزيع العائدات وصولًا إلى البنية التحتية الأساسية، حيث يتم تغطية سلسلة الصناعة بالكامل.
هذا النوع من الأسلوب ليس شائعًا في مجال الوكلاء الذكاء الاصطناعي، حيث أن معظم المشاريع إما تتمسك بطبقة التطبيقات مثل virtuals، أو تركز على أداء السلسلة الأساسية مثل Kite AI، أو تحاول السير في طريق تحليل البيانات، مثل
شبكة Unifai...
الميزة الأكبر في التركيز على اتجاهات محددة هي سهولة التعرض للضغوط، مثلما حدث في الموجة الأخيرة من الذكاء الاصطناعي

قالت رئيسة ريبيل في CNBC إن الدفع هو أهم تطبيقات البلوكتشين، ورؤية المزيد من المشاركين يدخلون هذا المجال هو إشارة إيجابية. وأكدت أن مستقبل الصناعة سيكون في التكامل، حيث إن المفتاح هو تحقيق الاتصال بالامتثال بين البلوكتشين والشبكات التقليدية. لقد أصبحت منطقة آسيا والمحيط الهادئ رائدة في تطبيقات التشفير، حيث ارتفع الحجم بشكل ملحوظ.

المؤلف: نانسي، PANews
بعد دخول مشروع قانون "GENIUS" الأمريكي حيز التنفيذ في يوليو، قدمت شركة Circle، المعروفة بأنها "السهم الأول في العملات المستقرة"، تقريرها المالي الأول بعد السياسة الجديدة. على الرغم من أن الإيرادات تجاوزت التوقعات قليلًا، إلا أن سعر السهم تراجع، وذلك بسبب هيكل الأرباح الأحادي، وانخفاض جودة الأرباح، بالإضافة إلى ضغط انخفاض أسعار الفائدة والكميات الكبيرة من الأسهم التي ستُرفع عنها القيود قريبًا، مما أثار مخاوف السوق على المدى القصير. ومع ذلك، تعمل Circle على توسيع أعمالها من خلال سلسلة بلوكتشين Arc، وصندوق العملات المشفرة USYC، وغيرها من المشاريع الجديدة، حيث تسعى بنشاط لبناء مسار نمو ثاني واستكشاف مصادر دخل متنوعة لتقليل الاعتماد على أسعار الفائدة.
USDC تحمل راية الإيرادات، وتكاليف التوزيع تتآكل بشكل أكبر مساحة الربح
أظهر التقرير المالي الأخير لشركة Circle أن إجمالي الإيرادات لهذا الربع اقترب من 740 مليون دولار، حيث بلغت عائدات احتياطي USDC 711 مليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 60%، مما يمثل 96.1% من إجمالي الإيرادات (بانخفاض طفيف مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي).

من "إزالة البنوك" إلى "تحويل البنوك إلى سلسلة الكتل"
على مدى العقد الماضي، هيمنت سردية العملات الرقمية على "اللامركزية". تتحدى بيتكوين نظام العملات السيادية، وتعيد العملات المستقرة تشكيل منطق الدفع، بينما جعلت التمويل اللامركزي (DeFi) البنوك تبدو بطيئة وثقيلة.
لكن في عام 2024، يبدو أن هذه الميزان بدأ في الانعكاس - عادت البنوك للظهور. لم تعد تتفرج بتعجرف، بل تستخدم "الودائع المرمزة" كأداة لمحاولة استعادة السيطرة على رقمنة العملات.
الودائع المرمزة ليست عملات جديدة، بل هي تمثيل رقمي للودائع البنكية على سلسلة الكتل. كل رمز يمثل رصيد حساب حقيقي، حيث يجمع بين سيولة العملات المستقرة على السلسلة القانونية ويدعم القوة القانونية للالتزامات البنكية. إنه يشير إلى دخول الرقمنة المالية "المرحلة الثانية": من "التمرد اللامركزي" في عالم التشفير، إلى "التسلسل المؤسسي" في النظام المصرفي.
سنغافورة: الرائد المؤسسي في التشغيل البيني عبر السلاسل
بنك دي بي إس في سنغافورة (

تتعرض عملة Ethena المستقرة USDe لسحب كبير للسيولة، حيث انخفض المزود التداول بحوالي 6.5 مليار عملة مقارنة بقمته، وتُعتبر برودة السوق وانخفاض العائدات هما السبب الرئيسي. على الرغم من مواجهة تدفقات رأس المال ومشكلات القابلية للتوسع، لا تزال عمليات Ethena مستقرة نسبياً وذات شفافية عالية، ولكن يجب متابعة المخاطر الناجمة عن التغيرات في بيئة السوق.

أولاً، عندما تصبح "الندرة" إيمانًا
في خريطة الدلالات لعالم المال، يُنظر إلى "التضخم" غالبًا كعدو.
وفي عالم التشفير، تُعَد "التضخم" فلسفة مُعاد تعريفها.
البيتكوين والإيثيريوم - هذان هما أكثر سلسلتين عامتين تأثيراً حتى الآن - يجيبون على نفس السؤال: كيف ينبغي أن يتم إنشاء وتوزيع وكبح وتدمير النقود؟
حدود 21 مليون عملة بيتكوين التي وضعها ساتوشي ناكاموتو في عام 2009، أصبحت واحدة من أشهر الأرقام الرقمية في تاريخ البشرية. كانت رمزاً، وأيضاً مبدأ: الندرة تعني الثقة.
على النقيض من ذلك، هناك إيمان آخر في الإيثيريوم: إمداد مرن بلا حدود. إنه يرفض أن يتم تعريفه بمعادلة ثابتة، ولكنه يحافظ على توازن ديناميكي من خلال آليات معقدة للحرق والمكافآت.
نوعان من السياسات النقدية، واحدة ثابتة وواحدة متحركة، كمسارات سردية لمدنيتين مختلفتين - واحدة هي "قاعدة الذهب" الكلاسيكية، والأخرى هي "الإيكولوجيا النقدية" التي تتطور بشكل عضوي.

لايتر أكمل جولة تمويل بقيمة 68 مليون دولار، بقيمة سوقية تصل إلى 1.5 مليار دولار، ليصبح المشروع الرائد في حجم تداولات بورصة بيرب اللامركزية. تم إطلاق نسخته التجريبية، ومن المتوقع إجراء توزيع رمزي خلال عيد الميلاد. يمكن للمستخدمين المشاركة في أنشطة النقاط لكسب رموز مستقبلية.

العنوان الأصلي: كيف تفوق جيم تشانوس على مايكل سايلور: بيع على المكشوف لـ MSTR وطول لـ BTC
المؤلف الأصلي: فريق بروتو
الترجمة: بيغي، بلوك بيتس
مقدمة المحرر: عندما حولت استراتيجية «الاحتفاظ بالبيتكوين عبر الشركات» إلى إيمان، اختار جيم تشانوس الرهان في الاتجاه المعاكس: البيع على المكشوف لـ MSTR والشراء الطويل لـ BTC.
يبدو أن هناك تناقضًا، لكنه في الجوهر متطابق: كلا الطرفين يستغلان انحرافات السوق الهيكلية، أحدهما بالإيمان والرافعة المالية، والآخر بتحليل عقلاني للفقاعة. في هذا الصراع حول التقييم والسيولة، لا يُعد الإيمان والشك واضحين بشكل قاطع، بل يعكسان خيارين متبادلين.
وفيما يلي النص الأصلي:
المستثمر المعروف بـ «الساخر» في وول ستريت، جيم

يواجه سوق التشفير في عام 2025 تقلبات عالية وضغوط هبوطية، حيث تتراجع أسعار الرموز الرئيسية، ويشعر المستثمرون بعدم الثقة. يعاني السوق من فائض في العرض، وتوتر في سلسلة التمويل، وتزايد صعوبة التداول. أصبحت البيتكوين والعملات المستقرة محور الاهتمام، مع توقع أن تدفع السيولة السوق للانتعاش، وتبدأ العملات المستقرة تدريجيًا في أن تصبح جزءًا من البنية التحتية المالية.

المؤلف: نانسي، PANews
في 11 نوفمبر، أثارت آلية إعادة الشراء والتدمير التي اقترحها الرائد في مجال التبادلات اللامركزية Uniswap جدلاً واسعًا، مما جعل طرق استحواذ قيمة الرموز تصبح محور جدل في السوق، حيث عبّر كبار المسؤولين في مشاريع مثل Curve و Solana عن مواقفهم علنًا.
في الأسواق التقليدية، تعتبر عمليات إعادة الشراء وإلغاء الإصدار والتوزيعات من وسائل إدارة رأس المال الشائعة. خاصة في فترات الركود السوقي وتوقعات الأرباح الضاغطة، غالبًا ما تُعتبر هذه الإجراءات بمثابة "صمام أمان". حاليًا، أصبحت أدوات إدارة القيمة السوقية هذه شائعة بشكل متزايد في سوق التشفير، حيث بدأ المزيد من المشاريع في استخدامها لتعزيز قيمة الرموز، وزيادة ثقة الحاملي، وخلق دورة تحفيزية إيجابية.
إعادة الشراء تصبح استراتيجية شائعة، وتؤثر فعاليتها على الشفافية في التنفيذ وظروف السوق
ما يُعرف بإعادة الشراء هو أن الشركة تستخدم أموالها المتاحة لشراء أسهمها المتداولة في السوق المفتوحة، مما يقلل من إجمالي رأس المال، ويبعث رسالة ثقة إلى السوق.