بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 7 أغسطس، وقع الرئيس الأمريكي ترامب على أمر تنفيذي بعنوان "تحقيق الوصول إلى الأصول البديلة لمستثمري 401(k)"، مما يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء تعديل القواعد لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة وغيرها من "الأصول البديلة" ضمن نطاق استثمارات معاشات 401(k). جاءت هذه الأخبار كالصاعقة، حيث هزت الأسواق المالية العالمية بسرعة - فهي لا يمكن أن تحرك فقط خزينة معاشات تصل إلى 8.7 تريليون دولار، ولكن تُعتبر أيضًا خطوة رئيسية نحو إدماج الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية وصول المستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن قضية جوهرية تبرز: هل تفتح هذه الخطوة فصلاً جديدًا في زيادة ثروة الأمريكيين لمستقبل تقاعدهم، أم أنها مقامرة وطنية غير محسوبة العواقب؟
1. 401(k) خطة: أساس نظام التقاعد الأمريكي
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح مقدار 401(k) في نظام الضمان الاجتماعي التقاعدي في الولايات المتحدة. يتكون نظام المعاشات في الولايات المتحدة من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، والذي يقدم معاشات أساسية للمتقاعدين شهرياً؛ العمود الثاني هو خطط التوفير التقاعدية التي يقدمها أصحاب العمل، حيث يعتبر 401(k) الأكثر انتشاراً، حيث يتم تجميع الأموال من مساهمات الموظفين قبل الضريبة ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، وتوفر أصحاب العمل خيارات استثمار محدودة؛ العمود الثالث هو الحسابات التقاعدية الفردية (IRA)، والتي يتم فتحها طوعياً من قبل الأفراد، وتكون نطاقات الاستثمار فيها أكثر تنوعاً، حيث يمكن لبعض أنواع IRA الاستثمار في العملات الرقمية.
!
في الركيزة الثانية، يعد 401(k) هو البرنامج الأكثر تمثيلاً لخطط معاشات التقاعد التي تقدمها أصحاب العمل، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين من خلال خصم الرواتب والمساهمات المطابقة لتجميع الأموال وتحقيق النمو المركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك أيضًا خطط 403(b) المخصصة لموظفي المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تجاوز حجم سوق 401(k) في الولايات المتحدة 8.7 تريليون دولار، وهو الضمان الأساسي لحياة التقاعد لعشرات الملايين من الأسر الأمريكية.
بالمقارنة مع التأمين الاجتماعي الإلزامي من الحكومة، فإن أكبر اختلاف بين IRA و 401(k) كخطط ادخار طوعية هو استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يستفيدان من تأجيل أو إعفاء الضرائب على عوائد الاستثمارات، ولكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكنه حيازة مجموعة متنوعة من الأصول (بما في ذلك تخصيص بعض الأنواع من العملات المشفرة)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) محدود على المدى الطويل، حيث يتم توجيه معظم الأموال نحو منتجات منخفضة المخاطر يتم تجميعها من قبل المؤسسات التي يختارها صاحب العمل (مثل صناديق الاستثمار المشتركة، والسندات، إلخ)، ولا يتم حيازة الأصول بشكل مباشر. إن إصلاح ترامب هذه المرة يهدف إلى تخفيف القيود الاستثمارية على 401(k)، مما يخلق ظروفًا نظامية لدخول الأصول عالية التقلب، مثل العملات المشفرة، إلى محافظ التقاعد السائدة.
2. من الحظر إلى الإطلاق: تحول مفهوم التنظيم والواقع السوقي
لطالما استبعدت خطة 401(k) الأميركية الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، والسبب الرئيسي في ذلك هو — — حماية أمان واستقرار المدخرات التقاعدية. تتعارض التقلبات العالية مع هدف زيادة قيمة المعاشات بشكل مستقر، حيث تخشى الجهات التنظيمية من عدم قدرة المستثمرين العاديين على تحمل المخاطر أو اتخاذ قرارات مهنية، وعندما تحدث تقلبات حادة في السوق، ستؤثر مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. في الوقت نفسه، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية تتعلق بالتخزين والتقييم والامتثال، مما يدفع السياسات إلى الحفاظ على تشديد طويل الأمد.
لقد كان قرار إدارة ترامب بالتوقيع على أمر تنفيذي لتخفيف القيود نتيجة لتراكم عوامل متعددة، وليس مجرد تقلبات سياسية. من جهة، يستجيب هذا القرار لطلب الجمهور للحصول على قنوات عائدات عالية في ظل بيئة من انخفاض أسعار الفائدة وارتفاع التضخم، وفي الوقت نفسه يفي بوعد الحملة الانتخابية بشأن "إزالة التنظيمات". ومن جهة أخرى، يعد هذا بمثابة تحقيق لرأس المال السياسي - حيث قدمت صناعة التشفير دعمًا لحملة ترامب، ولعائلته استثمارات في مجال التشفير. في الخلفية، لم يعد سوق التشفير مجرد تجربة هامشية، بل يتم رؤيته تدريجياً كأصل رئيسي بفضل الاستثمار المؤسسي، والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة، وتسريع عملية الامتثال العالمية.
من الجدير بالذكر أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف نطاقًا أوسع من "الأصول البديلة"، والتي تشمل في تعريفها الرسمي الأسهم الخاصة، والعقارات، والسلع الأساسية، والعملات الرقمية، وغيرها. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف قيود الاستثمار بشكل شامل، لتوسيع خيارات المستثمرين الأفراد، وتلبية حماس المجتمع نحو الأصول ذات العوائد المرتفعة.
يمكن القول إن هذا التحول من "الحظر" إلى "الإفراج" يعكس كل من تراجع الفهم التنظيمي الأمريكي، وكذلك يعكس التغير في تشكيل سوق رأس المال وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
3. تأثير عميق: قد تبدأ مقامرة كبيرة هنا
إن إدراج الأصول البديلة مثل العملات المشفرة ضمن نطاق استثمارات 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية قد بدأت تجربة عالية المخاطر وغير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد أن تدخل صناديق المعاشات التقاعدية بشكل كبير إلى سوق العملات المشفرة، لن يؤدي ذلك فقط إلى تعزيز السيولة في السوق واستقرار الأسعار بشكل ملحوظ، بل سيشكل أيضًا رابطة مصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أن تأخذ في اعتبارها كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند وضع السياسات. هذه الرابطة العميقة قد تسرع بشكل كبير من عملية تنظيم العملات المشفرة، مما يدفع الهيئات التنظيمية إلى إصدار لوائح أكثر وضوحًا وشمولية، وبالتالي تعزيز نضوج السوق بأكمله وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الرئيسيين.
في الوقت نفسه، فإن الاعتبارات السياسية الأعمق تتعلق بما يلي: قد تمنح المصالح المرتبطة سياسة صديقة للعملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغييرات الأحزاب. وهذا يجعل من الحماية للعملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، خياراً "مجبراً" لحكومة تحمي ممتلكات مواطنيها - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبر من قبل الناخبين "تحريكاً لجبنة المعاشات التقاعدية"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
!
（عندما تكون معاشاتك على السلسلة، هل لا يزال بإمكانهم قول "لا"؟ مصدر الصورة: من إعداد المؤلف）
ومع ذلك، فإن هذه المقامرة مليئة بالقلق. يشتهر سوق العملات المشفرة بتقلبات الأسعار الشديدة، وغالبًا ما تترافق دورات الثور والدب مع انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشاكل هيكلية مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني تتربص في السوق، حيث تفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وتحدث حوادث أمنية في منصات التداول من حين لآخر. إذا واجهت أموال المعاشات التقاعدية ضغوطًا شديدة في مثل هذا البيئة، فإن الخسائر لن تقتصر فقط على الأرقام، بل ستؤدي أيضًا إلى أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - حيث تتعرض ضمانات مستقبل ملايين الأسر الأمريكية للاهتزاز مباشرة، وسيتدفق الضغط السياسي بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل المالي لإنقاذ السوق، مما يؤدي إلى اختطاف مزدوج للسياسات والسوق.
بعبارة أخرى، قد يؤدي هذا الإجراء إلى دفع العملات المشفرة نحو عصر من التنظيم المؤسسي والتنظيم الشامل، أو قد يرد على صانعي السياسات عندما تخرج المخاطر عن السيطرة، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" فترة يتم التفكير فيها حتى الانتقاد.
4. وجهة نظر أخرى: اللعبة المالية وراء تأجيل الضرائب
على مر الزمن، كانت هناك نمطين من ترتيبات الضرائب في خطة 401(k) الأمريكية: النموذج التقليدي يعتمد على "الإدخال قبل الضريبة، والضرائب على السحب عند التقاعد"، بينما نموذج Roth هو "الإدخال بعد الضريبة، والسحب المعفى من الضرائب عند استيفاء الشروط"— بغض النظر عن أي نموذج، كلاهما يحقق تأثير تأخير الضرائب على العوائد الاستثمارية، وهو ما يجعلها جذابة على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمار 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، بل يعني أن هذه الأصول ذات التقلبات العالية قد دخلت لأول مرة "قشرة" الامتثال المؤجلة أو المعفاة من الضرائب، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات مع المراهنة على النمو طويل الأجل لسوق التشفير.
في هذا الإطار، يبدو أن التأثير المالي أشبه بلعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، فإن الدخل الخاضع للضريبة في الفترة الحالية ينخفض، مما يقلل من الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في المستقبل خلال مرحلة السحب سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه استراتيجية نموذجية "لإطلاق المياه لتربية الأسماك" - - تبادل العوائد الحالية مقابل قاعدة ضريبية أكبر بعد عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فإن العوائد التي سيتم تحقيقها عند التقاعد قد تتجاوز بكثير الحالية، مما يجلب إيرادات ضريبية أعلى للحكومة؛ على العكس، إذا كان السوق في حالة ركود أو تغيرت البيئة السياسية، فإن التضحية الضريبية على المدى القصير قد تؤدي إلى عجز مالي على المدى الطويل. وهذه هي أكبر المخاطر والتحديات التي يواجهها هذا الإجراء من الناحية المالية والضريبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل تتدفق تريليونات الدولارات من صناديق التقاعد الأمريكية نحو الأصول الرقمية؟ ما هي المخاطر المرتبطة بهذه المقامرة؟
المؤلف: FinTax Owen
بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 7 أغسطس، وقع الرئيس الأمريكي ترامب على أمر تنفيذي بعنوان "تحقيق الوصول إلى الأصول البديلة لمستثمري 401(k)"، مما يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء تعديل القواعد لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة وغيرها من "الأصول البديلة" ضمن نطاق استثمارات معاشات 401(k). جاءت هذه الأخبار كالصاعقة، حيث هزت الأسواق المالية العالمية بسرعة - فهي لا يمكن أن تحرك فقط خزينة معاشات تصل إلى 8.7 تريليون دولار، ولكن تُعتبر أيضًا خطوة رئيسية نحو إدماج الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية وصول المستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن قضية جوهرية تبرز: هل تفتح هذه الخطوة فصلاً جديدًا في زيادة ثروة الأمريكيين لمستقبل تقاعدهم، أم أنها مقامرة وطنية غير محسوبة العواقب؟
1. 401(k) خطة: أساس نظام التقاعد الأمريكي
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح مقدار 401(k) في نظام الضمان الاجتماعي التقاعدي في الولايات المتحدة. يتكون نظام المعاشات في الولايات المتحدة من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، والذي يقدم معاشات أساسية للمتقاعدين شهرياً؛ العمود الثاني هو خطط التوفير التقاعدية التي يقدمها أصحاب العمل، حيث يعتبر 401(k) الأكثر انتشاراً، حيث يتم تجميع الأموال من مساهمات الموظفين قبل الضريبة ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، وتوفر أصحاب العمل خيارات استثمار محدودة؛ العمود الثالث هو الحسابات التقاعدية الفردية (IRA)، والتي يتم فتحها طوعياً من قبل الأفراد، وتكون نطاقات الاستثمار فيها أكثر تنوعاً، حيث يمكن لبعض أنواع IRA الاستثمار في العملات الرقمية.
!
في الركيزة الثانية، يعد 401(k) هو البرنامج الأكثر تمثيلاً لخطط معاشات التقاعد التي تقدمها أصحاب العمل، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين من خلال خصم الرواتب والمساهمات المطابقة لتجميع الأموال وتحقيق النمو المركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك أيضًا خطط 403(b) المخصصة لموظفي المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تجاوز حجم سوق 401(k) في الولايات المتحدة 8.7 تريليون دولار، وهو الضمان الأساسي لحياة التقاعد لعشرات الملايين من الأسر الأمريكية.
بالمقارنة مع التأمين الاجتماعي الإلزامي من الحكومة، فإن أكبر اختلاف بين IRA و 401(k) كخطط ادخار طوعية هو استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يستفيدان من تأجيل أو إعفاء الضرائب على عوائد الاستثمارات، ولكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكنه حيازة مجموعة متنوعة من الأصول (بما في ذلك تخصيص بعض الأنواع من العملات المشفرة)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) محدود على المدى الطويل، حيث يتم توجيه معظم الأموال نحو منتجات منخفضة المخاطر يتم تجميعها من قبل المؤسسات التي يختارها صاحب العمل (مثل صناديق الاستثمار المشتركة، والسندات، إلخ)، ولا يتم حيازة الأصول بشكل مباشر. إن إصلاح ترامب هذه المرة يهدف إلى تخفيف القيود الاستثمارية على 401(k)، مما يخلق ظروفًا نظامية لدخول الأصول عالية التقلب، مثل العملات المشفرة، إلى محافظ التقاعد السائدة.
2. من الحظر إلى الإطلاق: تحول مفهوم التنظيم والواقع السوقي
لطالما استبعدت خطة 401(k) الأميركية الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة، والسبب الرئيسي في ذلك هو — — حماية أمان واستقرار المدخرات التقاعدية. تتعارض التقلبات العالية مع هدف زيادة قيمة المعاشات بشكل مستقر، حيث تخشى الجهات التنظيمية من عدم قدرة المستثمرين العاديين على تحمل المخاطر أو اتخاذ قرارات مهنية، وعندما تحدث تقلبات حادة في السوق، ستؤثر مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. في الوقت نفسه، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية تتعلق بالتخزين والتقييم والامتثال، مما يدفع السياسات إلى الحفاظ على تشديد طويل الأمد.
لقد كان قرار إدارة ترامب بالتوقيع على أمر تنفيذي لتخفيف القيود نتيجة لتراكم عوامل متعددة، وليس مجرد تقلبات سياسية. من جهة، يستجيب هذا القرار لطلب الجمهور للحصول على قنوات عائدات عالية في ظل بيئة من انخفاض أسعار الفائدة وارتفاع التضخم، وفي الوقت نفسه يفي بوعد الحملة الانتخابية بشأن "إزالة التنظيمات". ومن جهة أخرى، يعد هذا بمثابة تحقيق لرأس المال السياسي - حيث قدمت صناعة التشفير دعمًا لحملة ترامب، ولعائلته استثمارات في مجال التشفير. في الخلفية، لم يعد سوق التشفير مجرد تجربة هامشية، بل يتم رؤيته تدريجياً كأصل رئيسي بفضل الاستثمار المؤسسي، والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة، وتسريع عملية الامتثال العالمية.
من الجدير بالذكر أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف نطاقًا أوسع من "الأصول البديلة"، والتي تشمل في تعريفها الرسمي الأسهم الخاصة، والعقارات، والسلع الأساسية، والعملات الرقمية، وغيرها. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف قيود الاستثمار بشكل شامل، لتوسيع خيارات المستثمرين الأفراد، وتلبية حماس المجتمع نحو الأصول ذات العوائد المرتفعة.
يمكن القول إن هذا التحول من "الحظر" إلى "الإفراج" يعكس كل من تراجع الفهم التنظيمي الأمريكي، وكذلك يعكس التغير في تشكيل سوق رأس المال وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
3. تأثير عميق: قد تبدأ مقامرة كبيرة هنا
إن إدراج الأصول البديلة مثل العملات المشفرة ضمن نطاق استثمارات 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية قد بدأت تجربة عالية المخاطر وغير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد أن تدخل صناديق المعاشات التقاعدية بشكل كبير إلى سوق العملات المشفرة، لن يؤدي ذلك فقط إلى تعزيز السيولة في السوق واستقرار الأسعار بشكل ملحوظ، بل سيشكل أيضًا رابطة مصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أن تأخذ في اعتبارها كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند وضع السياسات. هذه الرابطة العميقة قد تسرع بشكل كبير من عملية تنظيم العملات المشفرة، مما يدفع الهيئات التنظيمية إلى إصدار لوائح أكثر وضوحًا وشمولية، وبالتالي تعزيز نضوج السوق بأكمله وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الرئيسيين.
في الوقت نفسه، فإن الاعتبارات السياسية الأعمق تتعلق بما يلي: قد تمنح المصالح المرتبطة سياسة صديقة للعملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغييرات الأحزاب. وهذا يجعل من الحماية للعملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، خياراً "مجبراً" لحكومة تحمي ممتلكات مواطنيها - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبر من قبل الناخبين "تحريكاً لجبنة المعاشات التقاعدية"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
!
（عندما تكون معاشاتك على السلسلة، هل لا يزال بإمكانهم قول "لا"؟ مصدر الصورة: من إعداد المؤلف）
ومع ذلك، فإن هذه المقامرة مليئة بالقلق. يشتهر سوق العملات المشفرة بتقلبات الأسعار الشديدة، وغالبًا ما تترافق دورات الثور والدب مع انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشاكل هيكلية مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني تتربص في السوق، حيث تفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وتحدث حوادث أمنية في منصات التداول من حين لآخر. إذا واجهت أموال المعاشات التقاعدية ضغوطًا شديدة في مثل هذا البيئة، فإن الخسائر لن تقتصر فقط على الأرقام، بل ستؤدي أيضًا إلى أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - حيث تتعرض ضمانات مستقبل ملايين الأسر الأمريكية للاهتزاز مباشرة، وسيتدفق الضغط السياسي بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل المالي لإنقاذ السوق، مما يؤدي إلى اختطاف مزدوج للسياسات والسوق.
بعبارة أخرى، قد يؤدي هذا الإجراء إلى دفع العملات المشفرة نحو عصر من التنظيم المؤسسي والتنظيم الشامل، أو قد يرد على صانعي السياسات عندما تخرج المخاطر عن السيطرة، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" فترة يتم التفكير فيها حتى الانتقاد.
4. وجهة نظر أخرى: اللعبة المالية وراء تأجيل الضرائب
على مر الزمن، كانت هناك نمطين من ترتيبات الضرائب في خطة 401(k) الأمريكية: النموذج التقليدي يعتمد على "الإدخال قبل الضريبة، والضرائب على السحب عند التقاعد"، بينما نموذج Roth هو "الإدخال بعد الضريبة، والسحب المعفى من الضرائب عند استيفاء الشروط"— بغض النظر عن أي نموذج، كلاهما يحقق تأثير تأخير الضرائب على العوائد الاستثمارية، وهو ما يجعلها جذابة على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمار 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، بل يعني أن هذه الأصول ذات التقلبات العالية قد دخلت لأول مرة "قشرة" الامتثال المؤجلة أو المعفاة من الضرائب، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات مع المراهنة على النمو طويل الأجل لسوق التشفير.
في هذا الإطار، يبدو أن التأثير المالي أشبه بلعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، فإن الدخل الخاضع للضريبة في الفترة الحالية ينخفض، مما يقلل من الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في المستقبل خلال مرحلة السحب سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه استراتيجية نموذجية "لإطلاق المياه لتربية الأسماك" - - تبادل العوائد الحالية مقابل قاعدة ضريبية أكبر بعد عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فإن العوائد التي سيتم تحقيقها عند التقاعد قد تتجاوز بكثير الحالية، مما يجلب إيرادات ضريبية أعلى للحكومة؛ على العكس، إذا كان السوق في حالة ركود أو تغيرت البيئة السياسية، فإن التضحية الضريبية على المدى القصير قد تؤدي إلى عجز مالي على المدى الطويل. وهذه هي أكبر المخاطر والتحديات التي يواجهها هذا الإجراء من الناحية المالية والضريبية.
المصدر: وو شوا كوانغ لياين