بيتكوين يرتفع مع انخفاض المخاطر على المدى الطويل: تشكل تباين صحي في السوق

بيتكوين في مرحلة حاسمة حيث يقوم السوق بتمحيص قرار خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، وهو قرار نقل ديناميكيات السوق إلى مرحلة جديدة. عقب الإعلان، دخلت BTC فترة من التماسك، مع استقرار السعر بينما يزن المستثمرون الإمكانية لارتفاع آخر. بينما تظل التقلبات قصيرة المدى عاملًا، يميل الشعور إلى الصعود حيث يتوقع المتداولون اختراقًا قد يدفع بيتكوين أقرب إلى أعلى مستوياته التاريخية.

سلط المحلل البارز أكسل أدلر الضوء على تطور هيكلي حاسم في السوق. وفقًا لأدلر، فإن سعر البيتكوين يرتفع بينما ينخفض خطر الاحتفاظ على المدى الطويل، وهو تباعد غير عادي ولكنه بناء. يحدث ذلك لأن سعر البيتكوين المُحقق لحاملي المدى الطويل (LTH) يرتفع بسرعة أكبر، مدفوعًا بعملات حاملي المدى القصير (STH) المكلفة التي تتحول إلى فئة المدى الطويل. في الممارسة العملية، يعني ذلك أن العملات الأحدث ذات التكلفة الأعلى تعادل العملات القديمة الأرخص، مما يؤدي إلى ما يسميه أدلر "إعادة ضبط أرباح صحية لحاملي المدى الطويل".

هذا الديناميكي يقلل من مخاطر ارتفاع درجة الحرارة، مما يحافظ على هيكل السوق قويًا ويدعم استمرار الاتجاه بشكل أكبر. ونتيجة لذلك، على الرغم من الحذر من بعض المحللين، يظل التوقع على المدى الطويل مواتياً، مما يمهد الطريق لتحركات حاسمة في الأسابيع المقبلة.

ديناميات المخاطر على المدى الطويل تشير إلى دورة صحية لبيتكوين

يشرح أكسل أدلر أنه منذ مارس، كان خطر البيتكوين على المدى الطويل في تراجع مستمر، مما يعكس تحولاً بناءً في هيكل السوق. المحرك الرئيسي وراء هذا التراجع هو أن سعر الاحتفاظ بالمدى الطويل (LTH) قد ارتفع بسرعة أكبر من سعر السوق. هذا التباين يخلق إشارة صاعدة، مما يشير إلى أن صحة البيتكوين الأساسية تتحسن، حتى مع استقرار السعر.

تكمن الآلية وراء هذا الاتجاه في نضوج العملات. تم شراء العديد منها خلال الربيع والصيف بأسعار أعلى والآن تتجاوز عتبة الستة أشهر، مما يؤدي رسميًا إلى الانتقال إلى مجموعة احتفاظ طويلة الأجل. هذه العملات الجديدة لديها أساس تكلفة أعلى، مما يدفع سعر الاحتفاظ طويل الأجل المحقق إلى الارتفاع بوتيرة أسرع من السعر الفوري نفسه. بسبب ذلك، فإن نسبة MVRV للاحتفاظ طويل الأجل ( مقياس للأرباح غير المحققة ) لا تتضخم، وينخفض الخطر طويل الأجل المنظم على الرغم من ارتفاع السعر.

في نفس الوقت، يتم توزيع العملات القديمة والأرخص والخروج من مجموعة الاحتفاظ طويلة الأجل، بينما تدخل العملات الجديدة والأغلى. هذه الدورة تضغط على مضاعف الربح للاحتفاظ طويل الأجل دون الحاجة إلى انخفاض في السعر الفوري. التأثير قوي: في كل مرة يدفع فيها بيتكوين إلى مستوى قياسي جديد، تزداد المخاطر طويلة الأجل بشكل معتدل فقط، بينما تمتص الطلب الجديد من حاملي المدى القصير (STH) العرض المتدفق من LTH.

تخلق هذه العملية اختراقًا صاعدًا حيث تميل الأسعار للارتفاع لكن المخاطر تبقى محصورة. يؤكد أدلر أن هذه البنية تسمح للدورة بالتمدد أكثر، مما يجعل من الممكن لبيتكوين أن ترتفع نحو مستويات جديدة دون ظروف السخونة الزائدة المعتادة التي ميزت القمم السابقة. بعبارة أخرى، تظل الأساسات طويلة الأجل لبيتكوين قوية، وقد يستمر السوق في مرحلة صاعدة مطولة مدفوعة بتدفقات رأس المال الجديدة وديناميات توزيع الأرباح الأكثر صحة.

اختبار المقاومة قبل الاختراق

بيتكوين (BTC) يتم تداوله حاليًا حول 116,781 دولار، مع ظهور الرسم البياني لحركة السعر يتماسك أسفل مقاومة رئيسية عند 123,217 دولار. لقد عمل هذا المستوى كحاجز بشكل متكرر على مدى الأشهر الماضية، مما يجعله عتبة حاسمة للثيران لاختراقها لتأكيد حركة صاعدة جديدة.

الارتداد الأخير من منطقة 112,000–113,000 دولار، المدعوم بمتوسط السعر المتحرك لمدة 100 يوم، يعكس اهتمامًا متجددًا بالشراء بعد فترة من الضعف. كما أن متوسط السعر المتحرك لمدة 50 يومًا قد تحول أيضًا للأعلى، محاذيًا بالقرب من السعر الفوري ويشير إلى تحسن الزخم قصير المدى. في غضون ذلك، يبقى متوسط السعر المتحرك لمدة 200 يوم، الذي يتواجد حاليًا حول 103,200 دولار، بعيدًا بشكل مريح، مما يؤكد أن الاتجاه الأوسع لبيتكوين لا يزال صاعدًا.

في الوقت الحالي، يتحرك BTC ضمن إعداد بناء: تم تشكيل قيعان أعلى منذ أوائل سبتمبر، مما يشير إلى أن المشترين يستعيدون السيطرة تدريجياً. ومع ذلك، بدون اختراق حاسم فوق 117,500–118,000 دولار، قد تظل الأسعار محصورة في نطاق معين قبل محاولة إعادة اختبار مقاومة 123,000 دولار.

الصورة المميزة من Dall-E، الرسم البياني من TradingView