خفض معدل باول لن ينقذ واشنطن من عبء الفائدة الذي يبلغ تريليون دولار

الولايات المتحدة ستنفق ما يقرب من تريليون دولار هذا العام على مدفوعات الفوائد وحدها – ولن يغير تخفيض سعر الفائدة الذي طال انتظاره من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذه الحقيقة.

تُبقي الديون واشنطن محاصرة على الرغم من تحركات الاحتياطي الفيدرالي قد يجذب خفض أسعار الفائدة الأخير من باول العناوين الرئيسية، لكن أكثر من 80% من الديون الفيدرالية مرتبطة بالسندات طويلة الأجل التي تتراوح مدة استحقاقها من 2 إلى 30 عامًا. وقد تم تثبيت أسعارها عند إصدارها لأول مرة، مما يعني أن التعديلات قصيرة الأجل لن تمس تلك العقود القديمة. "لن تستطيع تغيير العجز الذي يقترب من 2 تريليون دولار بشكل جذري. التغيير في المعدلات صغير جداً ليكون له تأثير أمام هذا الدين الضخم"، حذرت جيسيكا ريدل من معهد مانهاتن.

تخفيف قصير الأجل؟ مجرد قطرة في دلو يطبق التأثير الحقيقي فقط على سندات الخزانة قصيرة الأجل ذات الاستحقاقات التي تستمر لعدة أسابيع فقط، والتي تعكس على الفور تغييرات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. لكنها تمثل فقط جزءًا صغيرًا من إجمالي ديون الولايات المتحدة. الجزء الأكبر محاصر في عقود قديمة وأكثر تكلفة. في المقابل، يطالب المستثمرون بعوائد أعلى بسبب مخاطر التضخم المستمرة والشكوك حول المسار المالي لواشنطن. وهذا يبقي تكاليف الاقتراض الحكومية على المدى الطويل مرتفعة.

تجاوزت مدفوعات الفائدة الآن الإنفاق الدفاعي اليوم، تنفق الولايات المتحدة أكثر على الفوائد من إنفاقها على الدفاع. واحد من كل سبعة دولارات في الميزانية الفيدرالية يذهب لخدمة الدين. قبل نصف قرن، كانت مدفوعات الفوائد تمثل نصف حجم ميزانية الجيش - أما الآن فقد تجاوزتها. تضخم الدين بفضل سنوات من تخفيضات الضرائب، وزيادة تكاليف البرامج الاجتماعية، والإنفاق خلال الجائحة، والآثار المستمرة لأزمة 2008 المالية. يقترب الدين العام الأمريكي الآن من 100% من الناتج المحلي الإجمالي، ويقترب من ذروته بعد الحرب العالمية الثانية البالغة 106%. حتى تغيير صغير بنسبة 0.1% يمكن أن يكلف الولايات المتحدة 351 مليار دولار على مدى 10 سنوات، وفقًا لمكتب الميزانية في الكونغرس - أكثر مما توفره الحكومة من خلال تخفيض إعانات السيارات الكهربائية والطاقة الشمسية.

ترامب: باول يتحرك ببطء شديد يواصل دونالد ترامب الضغط على باول، متهمًا إياه بخفض الأسعار بحذر شديد. ويزعم أن الولايات المتحدة يمكن أن توفر 900 مليار دولار سنويًا إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الأسعار بمقدار 3 نقاط مئوية. ولكن هذا يتطلب خفضًا أعمق بمقدار اثني عشر مرة مما قدمه باول للتو - ولن ينجح إلا إذا انهارت العوائد طويلة الأجل أيضًا، وهو شيء نادر الحدوث. في الواقع ، كانت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تتراوح بين 4.0٪ و 4.7٪ هذا العام. انخفضت لفترة وجيزة بعد إعلان باول ، لكنها عادت مرة أخرى فوق 4.1٪. لا يزال المستثمرون يتوقعون التضخم ويشعرون بعدم الاقتناع بأن تحركات باول كافية.

ما يمكن أن تفعله واشنطن تستكشف وزارة الخزانة إصدار المزيد من السندات قصيرة الأجل، التي تستجيب بشكل أسرع لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد البعض حتى أن ارتفاع العملات المستقرة قد يزيد من الطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل. لكن الاعتماد بشكل مفرط على الديون قصيرة الأجل يحمل مخاطر. إذا ارتفعت الأسعار بسرعة، قد يكون الحكومة محاصرة في دفع المزيد. كان من الأفضل إصدار المزيد من الديون طويلة الأجل خلال الجائحة، عندما كانت الأسعار قريبة من أدنى مستوياتها التاريخية - لكن واشنطن فاتتها تلك الفرصة. تظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن متوسط سعر الفائدة على السندات الحكومية انخفض من 2.5% إلى 1.7% فقط في أوائل عام 2022. بحلول مارس من هذا العام، كانت قد عادت بالفعل إلى أكثر من 3% ولا تزال في ارتفاع. "كانت هناك فرصة لإعادة التمويل بمستويات أقل تكلفة، لكننا لم نأخذها بعيدًا بما فيه الكفاية،" قال جينادي غولدبرغ، استراتيجي الأسعار الأمريكية في TD Securities.

الخط الأساسي: خفض باول أكثر رمزية من كونه مؤثرًا. أمريكا لا تزال محطمة بعبء ديونها التاريخية، مع أن مدفوعات الفوائد أصبحت الآن أكبر عبء ميزاني. ترامب يريد تخفيضات قوية، لكن الرياضيات تظهر أن الواقع لن ينحني بسهولة.

#Powell , # الاحتياطي الفيدرالي , #Washington , # ترامب , #سوق_السندات

ابقَ متقدماً بخطوة – تابع ملفنا الشخصي وكن على اطلاع بكل ما هو مهم في عالم العملات المشفرة! إشعار: ,, المعلومات والآراء المقدمة في هذه المقالة مخصصة فقط لأغراض تعليمية ويجب عدم اعتبارها نصيحة استثمارية في أي حالة. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات نصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نحذر من أن الاستثمار في العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية.