لماذا تعتبر محفظة 60/20/20 الجديدة من مورغان ستانلي بمثابة جرس إنذار للمستثمرين

مايك ويلسون، مدير الاستثمار في مورغان ستانلي، قدم مؤخرًا توصية جريئة، انهار المفهوم التقليدي لمحفظة 60/40 (60% أسهم، 40% سندات). بدلاً من ذلك، يقترح نموذج 60/20/20، حيث يصبح الذهب عنصرًا رئيسيًا بجانب السندات، بهدف تعزيز القدرة على التحمل في ظل ارتفاع التضخم وتقلبات السوق.

إطار استراتيجي جديد من مورغان ستانلي

بدلاً من الاعتماد فقط على السندات لموازنة مخاطر الأسهم، يخصص نموذج 60/20/20 20% للذهب، ويعتبره أداة تحوط ضد التضخم أكثر فعالية من السندات الحكومية. ويلسون يؤكد:

"الذهب الآن هو أصل يظهر قدرة تحمل استثنائية، حتى أنه يتجاوز السندات. الأسهم عالية الجودة والذهب أصبحا أفضل وسيلة حماية."

هذه نقطة تحول مهمة، حيث أثبت الذهب على مدار العقدين الماضيين قدرته الفائقة مقارنة بالسندات في دوره كأصل لتنويع المحفظة. تتجلى هذه الاتجاهات بشكل أكبر عندما تقوم العديد من الدول، بدءًا من السلفادور، والدول البريكس (البرازيل وروسيا والهند والصين) إلى بولندا، بتعزيز شراء الذهب إلى مستويات قياسية.

معنى للمستثمر

تجبر هذه التغييرات المستثمرين على إعادة تقييم افتراضاتهم بشأن أدوات التحوط من المخاطر. الذهب، بوصفه "أصل ملاذ آمن" وأقل اعتمادًا على أسعار الفائدة الحقيقية، أصبح عمودًا في المحفظة.

مورغان ستانلي تعترف بأن آفاق نمو الأسهم الأمريكية حالياً "في أدنى مستوياتها التاريخية" مقارنة بسندات الخزانة، بينما تتعرض السندات طويلة الأجل لضغوط من ارتفاع العائدات وتقلص الفروق الائتمانية. لذلك، توصي هذه البنك بالتركيز على السندات قصيرة الأجل (حوالي 5 سنوات) لتعظيم العائد.

ومع ذلك، ستكون النتيجة أن وزارة المالية الأمريكية ستواجه المزيد من الصعوبات. علق الاقتصادي الماكروي بيتر شيف:

"لتحويل من 60/40 إلى 60/20/20، يتعين على المستثمر بيع السندات. وهذا يعني أن مورغان ستانلي اعتبرت بشكل غير مباشر أن السندات الحكومية الأمريكية هي 'بيع'. هذه هي لحظة غير مواتية للغاية، حيث يحتاج وزارة الخزانة الأمريكية إلى إصدار المزيد من السندات أكثر من أي وقت مضى."

الذهب، بيتكوين ومستقبل التحوط

وفقًا لمورغان ستانلي، يوفر محفظة 60/20/20 عوائد معدلة للمخاطر أعلى مقارنة بالاعتماد الكامل على السندات، خاصة في ظل سوق ائتمان هشة ودورة رفع أسعار الفائدة غير المتزامنة. يُعتبر الذهب "أصل مقاوم للهشاشة"، ويكمل بشكل مثالي الأسهم عالية الجودة، خصوصًا عندما تميل أسعار الفائدة الحقيقية إلى الانخفاض خلال فترات الركود.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن رفع مستوى الذهب من قبل مورغان ستانلي يحمل دلالات مزدوجة. من ناحية، يعكس هذا الشك المتزايد تجاه الديون الاسمية والسندات الحكومية طويلة الأجل. من ناحية أخرى، فإنه يبرز أيضًا قصة الندرة الرقمية لبيتكوين – وهو عامل يجذب المستثمرين الباحثين عن أدوات بديلة غير مرتبطة بالتمويل التقليدي.

ومع ذلك، على الأقل في الوقت الحالي، لا تزال المؤسسات المالية تفضل الذهب على البيتكوين. إن تحول مورغان ستانلي هو تحذير لاستثمار "الشراء والاحتفاظ" التقليدي: لم تعد السندات خيار التحوط المطلق. في عالم مليء بالتقلبات، يحتاج المستثمرون إلى التكيف بسرعة، و"الذهب الرقمي" مثل البيتكوين سيتعين عليه المنافسة بشكل أكثر حدة للحصول على موطئ قدم في محافظ المؤسسات.

فانغ تيان