SignalPlus تحليل ماكروا خاص: pump أكتوبر

كما هو الحال في السنوات السابقة، شهد السوق انطلاقة انفجارية في "أكتوبر الصعود"، حيث ارتفعت BTC والأسهم إلى أعلى مستوياتها التاريخية، مدفوعةً بصفقة OpenAI/AMD التي بلغت قيمتها عدة مليارات من الدولارات في سوق الأسهم الأمريكية، بينما ارتفعت الأسهم اليابانية بنسبة 5% (معدل الصرف بالين -2%) بعد فوز "ساكاموتو" غير المتوقع بالزعامة (كسياسة مالية حمائية).

على الرغم من فترة الصمت بسبب إغلاق الحكومة، إلا أن سوق الأسهم شهدت استمرار الارتفاع في الأسبوع الماضي، بقيادة أشباه الموصلات (+4.4%)، والتكنولوجيا الحيوية (+10%)، والسلع الاستهلاكية المعمرة (+3.6%). وتواصل عدد قليل من البيانات المعلنة إظهار القوة في الاقتصاد الأمريكي، حيث ارتفع مؤشر مفاجآت البيانات الاقتصادية إلى أعلى مستوى له هذا العام، متجاوزًا التوقعات المنخفضة. ويتوقع السوق بشكل عام أن يصل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى أدنى مستوى له في الربع الرابع، ثم يرتد بشكل ملحوظ قبل عام 2026 بدعم من السيولة الكافية في النظام والمستهلك الأمريكي القوي.

كان أكبر الخاسرين في الأسبوع الماضي هو السندات العالمية، حيث شهدنا ضغوطًا جديدة ناتجة عن ارتفاع العوائد بسبب خطط الإنفاق المالي العدوانية في الولايات المتحدة والصين، والآن ربما أيضًا في اليابان. كل هذا يحدث في وقت كانت فيه الأصول ذات المخاطر عند مستويات تاريخية مرتفعة، ولا تزال ضغوط التضخم هي القضية الأكثر أهمية للجميع. أدت الأزمة السياسية المفاجئة في فرنسا (استقالة رئيس الوزراء ليكونو) إلى تفاقم وضع سوق السندات، لكنها كانت بمثابة فائدة للذهب، حيث حقق سعر الذهب أطول سلسلة من الارتفاعات منذ أوائل الثمانينيات.

لا يزال موضوع "تراجع العملة الورقية" مستمراً، تشير معظم مؤشرات السيولة M2، وتوافر القروض، وتوافر الائتمان إلى مستويات قياسية من التيسير النقدي، وقد أدى ذلك، وفقاً لتقديرات جي بي مورغان، إلى انخفاض تخصيص النقد إلى أدنى مستوياته التاريخية.

استفاد المتداولون الأفراد مرة أخرى من هذه الجولة من الارتفاعات، حيث كانوا المشاركين الرئيسيين في السوق الحالية، حيث يمثلون أكثر من 12% من حجم التداول في الأسهم، كما اقترب حجم تداول خيارات SPX مرة أخرى من ذروته في أبريل. يبدو أن جهود الرئيس ترامب لت"تحويل" الاقتصاد الأمريكي من خلال تأثير الثروة الإيجابي بدأت تؤتي ثمارها كما هو متوقع.

ما لا يريد الاستسلام هو أن BTC، بدعم من انتعاش شراء ETF، ارتفع أيضًا إلى نقطة تاريخية جديدة (126,000 دولار)، حيث تدفق المستثمرون الأمريكيون إلى ETF BTC بأكثر من 3.2 مليار دولار العام الماضي، ليصبح ثاني أكبر تدفق أسبوعي في التاريخ. كما ارتفعت العقود غير المنفذة لـ IBIT ETF التابعة ل BlackRock يوم الجمعة إلى مستوى قياسي بلغ 49.8 مليار دولار، مما جعلها أكبر مصدر دخل وحيد من ETF لهذه الشركة العملاقة لإدارة الأصول، وهذا بالتأكيد إنجاز لا يصدق لمنتج تم إطلاقه حديثًا.

تحتفظ BTC ETF الآن بأكثر من 1.47 مليون BTC (تحتل الولايات المتحدة الصدارة، حوالي 90%)، تليها DATs، التي تحتفظ بمليون قطعة (تحتفظ MSTR بـ 630,000 قطعة)، بينما يحتفظ عمال المناجم بـ 93,000 قطعة فقط. يمكن القول بدون مبالغة إن وول ستريت قد أكملت استحواذها على مجال التشفير، على الأقل من حيث دفع اتجاهات الأسعار اليومية.

نظرًا لتوقف الحكومة الأمريكية، لا توجد الكثير من البيانات المتوقعة على المدى القصير، ومن المتوقع أن تتركز أنظار السوق في أواخر أكتوبر حول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) وتقارير الأرباح لـ "السبعة العملاقة" في سوق الأسهم الأمريكية. تعكس تسعيرات سوق الخيارات أن هناك احتمالًا بنسبة 5% لارتفاع مؤشر SPX بنسبة 10% قبل نهاية العام، ومن الصعب جدًا في هذه المرحلة العثور على محفزات سلبية يمكن أن تناقض هذه الرؤية.

في مجال العملات المشفرة، نرى أنه في الارتفاع الكبير الأخير (شراء ETF) لم يتم تصفية أي من مراكز البيع تقريبًا، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق لديهم مراكز منخفضة وانكشاف مخاطر ضئيل جدًا. لا تزال التقلبات الضمنية لـ BTC منخفضة جدًا (والفجوة مع IV الخاصة بـ ETH في مستوى قياسي)، والانحراف فقط إيجابي قليلاً، مما يشير إلى أن الطريق الذي قد يكون لديه مقاومة أقل خلال هذه الفترة يمكن أن يكون للأعلى، كما يشير الاسم "pump أكتوبر".

بغض النظر عن ذلك، ستظل مشاعر المخاطر في سوق الأسهم هي العوامل الرئيسية الدافعة خلال الأسابيع القليلة القادمة. حظاً سعيداً، وأتمنى لأصدقائنا في هذه المنطقة عطلة ذهبية سعيدة!