عكس السوق بعد تصفية الرافعة المالية على مستوى ملحمي: معدل التمويل ينخفض إلى أدنى مستوى في سوق الدببة، وبيتكوين وإثيريوم يقدمان عرض "ضغط قصير" كبير.

بعد تصعيد النزاع التجاري بين الصين والولايات المتحدة يوم الجمعة الماضي، مما أدى إلى أكبر تصفية رافعة مالية في التاريخ بقيمة 190 مليار دولار، انخفضت معدلات التمويل في سوق مشتقات الأصول الرقمية إلى أدنى مستوياتها في عمق سوق الدببة لعام 2022. أفادت شركة تحليل البيانات داخل السلسلة Glassnode أن هذا هو "أحد أكثر إعادة ضبط الرافعة المالية حدة في تاريخ التشفير". ومع ذلك، تشير معدلات التمويل المنخفضة للغاية إلى تراكم مفرط في المراكز القصيرة، مما يخلق ظروفًا للانتعاش "على شكل V". اعتبارًا من يوم الإثنين، ارتفعت بيتكوين بأكثر من 5% من أدنى مستوى لها، بينما سجل الإيثريوم ارتفاعًا يصل إلى 12%، وقد تحول شعور السوق نحو الصعود، حيث أصبحت نسبة الطويل والقصير الآن مهيمنة على الصعود.

إعادة تعيين الرافعة المالية بالكامل: دلالة معدل التمويل

معدل التمويل هو آلية فريدة من نوعها في سوق العقود الآجلة الدائمة للأصول الرقمية، تهدف إلى ربط سعر العقد بسعر السوق الفوري من خلال المدفوعات الدورية بين المتداولين من المراكز الطويلة والمراكز القصيرة. عندما يكون معدل التمويل منخفضًا جدًا أو سالبًا، فهذا يعني أن هناك مراكز قصيرة أكثر من المراكز الطويلة في السوق، مما يشير إلى أن المتداولين في المشتقات يتوقعون بشكل عام أن تنخفض الأسعار، وهم مستعدون لدفع رسوم للاحتفاظ بالمراكز القصيرة.

أشار تقرير Glassnode الأسبوع الماضي إلى أن الانخفاض الحاد في معدل التمويل هو "إشارة واضحة على أن الفقاعة المضاربية قد تم غسلها بشكل منهجي"، مما يدل على أن السوق قد شهدت "واحدة من أكثر عمليات إعادة ضبط الرافعة شدة". استغل المتداولون على المراكز القصيرة الانخفاض الكبير في نهاية الأسبوع لفتح مراكز قصيرة كبيرة، مما أدى إلى انخفاض معدل التمويل إلى أدنى نقطة له خلال سوق الدببة لعام 2022.

المراكز القصيرة المفرطة: بيتكوين، إثيريوم تبدأ "الانتعاش على شكل V"

على الرغم من أن معدل التمويل لا يزال في حالة سلبية طفيفة (تشير بيانات CoinGlass إلى أن معدل تمويل عقود بيتكوين وإثيريوم الآجلة لا يزال يميل نحو المراكز القصيرة)، إلا أن معدل التمويل المنخفض بشكلٍ حاد قد يشير إلى احتمال أن السوق قد بلغ القاع. عندما تتراكم المراكز القصيرة بشكل مفرط، يصبح السوق عرضة لتشكيل حالة "بيع مفرط"، وبمجرد أن يبدأ السعر في الارتفاع قليلاً، فإنه سيفعل الكثير من عمليات تغطية المراكز القصيرة، مما يؤدي إلى دفع السعر للأعلى، مما يشكل "ضغط قصير" (Short Squeeze).

أكدت ديناميكيات السوق هذه المنطق:

· انتعاش السوق الفورية: ارتفع سعر بيتكوين بأكثر من 5% بعد أن انخفض إلى أقل من 110,000 يوم الأحد; بينما ارتفع إثيريوم بنسبة تصل إلى 12% بعد أن انخفض إلى أقل من 3,800.

· عكس المشاعر: تُظهر بيانات CoinGlass أن نسبة حسابات المراكز الطويلة والقصيرة في السوق قد تحولت إلى هيمنة المراكز الطويلة، حيث تشكل حسابات المراكز الطويلة حوالي 60%، في حين تشكل حسابات المراكز القصيرة حوالي 40%. في إجمالي مشاعر السوق، يميل حوالي 54% من الآراء إلى الصعود أو الصعود الشديد.

مراجعة التسويات التاريخية: تصحيح السوق بعد حدث البجعة السوداء

هذا الحدث الذي يطلق عليه بعض المشاركين في السوق "الجمعة السوداء للتشفير" هو أكبر تصفية في تاريخ التشفير. وفقًا لإحصاءات TradingView، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية بنسبة 25% في بضع ساعات.

تشير الأخبار إلى أن هناك حيتان (Whales) قد وضعت مسبقًا كميات كبيرة من المراكز القصيرة بعد إعلان ترامب عن الرسوم الجديدة على الصين. أدى الانخفاض الحاد في الأسعار بعد ذلك إلى تصفية 1.6 مليون (1600000) متداول يحملون مراكز طويلة ذات رافعة مالية. أفاد تقرير Kobeissi Letter أن حجم التداول في السوق كان مرتفعًا للغاية، وظهر بيتكوين لأول مرة كخط أحمر بمقدار 20,000، حيث تبخرت القيمة السوقية بمقدار 3.8 تريليون، ومن ثم، تحت ضغط تصفية المراكز القصيرة، تشكل "قاعدة على شكل V". حجم التصفية هذا كان تسع مرات أكبر من الرقم القياسي السابق. تعتبر تصفية الرافعة المالية ظاهرة شائعة في السوق، حيث تساعد على إزالة تراكم المخاطر الناجمة عن المضاربة المفرطة في سوق المشتقات، مما يمهد الطريق لارتفاع صحي في الأسعار في الجولة التالية.

الخاتمة

تثبت هذه الحادثة مرة أخرى الحقيقة الأبدية في سوق التشفير "الرافعة المالية سلاح ذو حدين". على الرغم من أن عمليات التصفية القياسية جلبت آلامًا هائلة على المدى القصير، إلا أنها أكملت "إعادة تعيين كبيرة" للرافعة المالية في السوق بأكثر الطرق قسوة. عندما ينخفض معدل التمويل إلى أدنى مستوياته التاريخية، وتصل قوة المراكز القصيرة إلى الحد الأقصى، يبدأ الزخم الداخلي في السوق في عملية الانتعاش العكسي. إن الانتعاش "على شكل حرف V" لبيتكوين وإيثريوم هو رد قوي على مشاعر التشاؤم المبالغ فيها. على الرغم من أن الأسعار قد تعافت على المدى القصير، يجب على المستثمرين أن يتذكروا: إن تصفية الرافعة المالية ليست سوى مظهر من مظاهر إعادة تعيين السوق، بينما تبقى عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الكلي المخاطر الأساسية التي تحتاج إلى اليقظة على المدى الطويل.

هذه المقالة هي معلومات إخبارية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق الأصول الرقمية يتقلب بشكل حاد، يجب على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة.