يوم تصفية بقيمة 20 مليار دولار: كشف النقاب عن المحفزات الثلاثة وراء أكبر حدث انهيار في تاريخ سوق العملات الرقمية

يُعرف انهيار سوق العملات الرقمية من 10 إلى 11 أكتوبر بأنه "الأكبر في التاريخ"، حيث تم مسح أكثر من 500 مليار دولار من القيمة السوقية في فترة قصيرة، مما أدى إلى تصفية حوالي 20 مليار دولار من الأصول الرقمية. انخفضت بيتكوين إلى 104,582 دولار، بينما انخفض إثير إلى 3,460 دولار. يُعزى انهيار السوق بشكل عام إلى الصدمات الماكرو اقتصادية التي أحدثها الرئيس الأمريكي ترامب، والتحويلات الضخمة المشبوهة من شركة Wintermute لتداول السوق، بالإضافة إلى العيوب القاتلة في نظام التسعير الداخلي في تبادل. يعتقد المحللون أن الأخبار الماكرو اقتصادية ليست سوى "ضوضاء"، وأن الكارثة الحقيقية ناتجة عن الثغرات النظامية الداخلية في التبادلات وغياب صانعي السوق.

محور النزاع الأول: التحويلات المشبوهة لـ Wintermute وغياب صانعي السوق

تجد شركة التداول Wintermute المرتبطة بأكبر تبادل CEX نفسها مرة أخرى في مركز الجدل.

· توقيت التحويلات الكبيرة: قبل انهيار السوق، قامت Wintermute بإيداع أكثر من 700 مليون دولار في محفظة ساخنة لـ CEX، مما أثار اتهامات بالتلاعب في السوق.

· اتهامات بالتحكم من الداخل: قال هانزو من EveryCryptoTool: "هذا التبادل لم يفعل سوى تذكير الجميع بمن هو الحاكم الحقيقي لهذا السوق، فإن هذا الانهيار ليس له علاقة بترامب أو الرسوم الجمركية أو العوامل الكلية، كل تلك أمور ثانوية، السبب الحقيقي يحدث في دفاتر الطلبات."

· سحب السيولة: أضاف هانزو أن دفتر الطلبات في هذه المنصة أصبح فارغًا في瞬ة، لا توجد أوامر شراء، ولا دعم، والأسعار في حالة سقوط حر. تم الإشارة إلى أن صانع السوق وينترميوت توقف عن دعم السوق وسحب السيولة، مما أدى إلى انهيار أسعار الرموز مثل ATOM و SUI.

· عطل في المنصة: أبلغ مستخدمو المنصة أن المنصة توقفت عن العمل في الأوقات الحرجة، وتم تجميد أوامر وقف الخسارة، وتعليق أوامر الحد، فقط أوامر التسوية قيد التنفيذ، مما زاد من خسائر المستخدمين.

النقطة المثيرة للجدل الثانية: ثغرة التسعير الداخلية في CEX التي أدت إلى "الهجمات الموجهة"

تعتقد العديد من وكالات التحليل أن هذا الانهيار هو هجوم موجه على ثغرة نظام ضمان الهامش الموحد للحسابات في CEX.

· ثغرة قاتلة: قال المتخصص في الصناعة مارتن هيسبوك، إن المشكلة تكمن في أن المنصة تسمح للمستخدمين باستخدام أصول مثل USDe و wBETH و BNSOL كضمانات، لكن سعر التصفية يعتمد على السوق الفوري شديد التقلب الخاص بتبادل.

· تصفية متسلسلة: عندما ينخفض سعر USDe داخل CEX إلى 0.65 دولار، تتبخر قيمة الضمانات، مما يؤدي إلى تصفية الهامش المتسلسلة، بما في ذلك تصفية المراكز لبعض صانعي السوق الكبار.

· توقيت مشبوه: يعتقد Hiesboeck أن هذا الهجوم كان مخططًا له بعناية، حيث كان يهدف إلى استغلال الفترة الزمنية بين إعلان البورصة عن إصلاح الثغرة وتنفيذ الإصلاح، ويُقدّر أن الخسائر تتراوح بين 500 مليون دولار و 1 مليار دولار.

· المتداولون القصيرون الدقيقون: أشار ElonTrades إلى أن المهاجمين استغلوا عيب تصميم البورصة، وفتحوا مراكز قصيرة بقيمة إجمالية تبلغ 1.1 مليار دولار من بيتكوين وإيثريوم على Hyperliquid مسبقًا، محققين ربحًا قدره 192 مليون دولار.

· تبادل رد: لقد اعتذر المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لـ CEX علنًا، وتعهد بتعويض ضحايا فك الارتباط لـ USDe و BNSOL.

النقطة المثيرة للجدل الثالثة: تأثير تعريفات ترامب وغيوم "التداول الداخلي"

على الرغم من أن انهيار السوق يُعزى أساسًا إلى عوامل داخلية، إلا أن الصدمة الاقتصادية التي أحدثها الرئيس الأمريكي السابق ترامب ليست سوى "شرارة أشعلت برميل البارود".

· المحفزات الكلية: نشر ترامب على منصة Truth Social منشورًا حول فرض رسوم جمركية كبيرة على الصين، مما أعاد إشعال مخاوف الحرب التجارية، مما أدى إلى انخفاض متواصل في سوق الأسهم وسوق العملات الرقمية.

· اتهامات بالتداول من الداخل: قدم كايل من DeFiance Capital مزيدًا من الشكوك، حيث ادعى أن صندوق World Liberty Financial المرتبط بعائلة ترامب (WLFI) "باع بشكل سحري" 30% قبل الانهيار. واعتقد أن المطلعين كانوا على علم مسبق، حيث باعوا WLFI أولاً ثم قاموا ببيع السوق على المكشوف في Hyperliquid.

· أسعار غير متزامنة: خلال الانهيار، كانت هناك فروقات كبيرة في الأسعار بين مختلف التبادلات، على سبيل المثال، تعرضت DOGE للانخفاض إلى 0.09 دولار على العديد من تبادلات CEX الرئيسية، بينما كانت الأسعار أعلى في تبادل CEX الرائد في الولايات المتحدة. هذا أثار تساؤلات في المجتمع حول ما إذا كانت "السيناريوهات" لمصنعي السوق في التبادلات المختلفة مختلفة.

خاتمة

أكبر حدث تصفية في تاريخ سوق العملات الرقمية هو كارثة معقدة ناتجة عن أخبار ماكرو، تضخمت بسبب عيوب النظام الداخلي في التبادل، وزادت بسبب غياب صانعي السوق والعمليات المشبوهة. تشير أصابع الاتهام في المجتمع بشكل رئيسي إلى نظام التسعير الداخلي في التبادلات الرئيسية، وعمليات السيولة من Wintermute، ووجود محتمل لـ "الحيتان الداخلية". على الرغم من أن هذا التبادل قد تعهد بالتعويض وأعلن عن تدابير تصحيح، فإن هذه الحادثة تكشف مرة أخرى عن المخاطر النظامية الناتجة عن نقص الشفافية وعدم كفاية إدارة المخاطر في التبادلات المركزية في ظل ظروف السوق المتطرفة. ما رأيك في الأدوار التي يمكن أن تلعبها الجهات الرقابية المركزية وكشف السلاسل اللامركزية لضمان عدالة السوق في هذه التصفية الضخمة التي قد تتعلق بـ "التداول الداخلي"؟

ملاحظة: هذه المقالة أخبارية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق العملات الرقمية متقلب بشدة، يجب على المستثمرين اتخاذ قراراتهم بحذر.