احذر من سوق الدببة الجديد: تحذير ويلي وو من أن الجولة التالية من الهبوط قد تكون مدفوعة ب"ركود الدورة التجارية" وليس بتنصيف أو تأثير M2

حذر محلل التشفير ويلي وو من أن الجولة القادمة من سوق العملات الرقمية قد تكون مدفوعة بقوى اقتصادية أوسع - أي الركود في الدورة التجارية التقليدية، بدلاً من الدورات القابلة للتنبؤ المرتبطة بأحداث تنصيف البيتكوين أو تغييرات في عرض العملة M2 كما كان الحال في الماضي. نظرًا لأن آخر ركود كبير في الدورة التجارية حدث قبل ظهور سوق الأصول الرقمية (في عامي 2001 و2008)، فإن ذلك سيدفع السوق إلى “مجال غير معروف”. على الرغم من عدم وجود تهديد وشيك للركود في الوقت الحالي، إلا أن المؤشرات الاقتصادية، بما في ذلك الرسوم الجمركية، تشير إلى أن المخاطر العالية لا تزال قائمة، ومن المتوقع أن تؤثر سلبًا على نمو الناتج المحلي الإجمالي حتى النصف الأول من عام 2026.

نمط الدورة التقليدية يفشل: الدورة التجارية تصبح العامل المهيمن الجديد

أشار المحلل ويلي وو إلى أن دورات سوق الأصول الرقمية السابقة عادةً ما تتبع نمطًا رباعي السنوات يمكن التنبؤ به، وهذا يتماشى بشكل كبير مع حدث تنصيف بيتكوين وحقن إمدادات النقد M2 من البنوك المركزية العالمية. يمكن للمتداولين توقع اتجاهات السوق بناءً على هذين العاملين المتداخلين. ومع ذلك، يعتقد وو أن سوق الدببة القادمة ستكون مختلفة تمامًا، حيث ستحددها الدورة التجارية التي تتبع التوسع والانكماش الاقتصادي الكلي. حدثت آخر مرتين من الركود الكبير في الدورات التجارية (انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2001 والأزمة المالية في عام 2008) قبل ظهور سوق الأصول الرقمية، مما يعني أن بيتكوين ستخضع للاختبار لأول مرة خلال ركود اقتصادي تقليدي.

خصائص ركود الدورة الاقتصادية: تشديد السيولة هو المفتاح

ستؤدي مرحلة الانكماش في دورة الأعمال النموذجية إلى ظروف اقتصادية معينة: انكماش الناتج المحلي الإجمالي، وارتفاع معدلات البطالة في مختلف القطاعات، وانخفاض إنفاق المستهلكين، وتباطؤ النشاط الاقتصادي بشكل عام. ستؤثر هذه الظروف الكلية بشكل مباشر على سيولة السوق. سوق الأصول الرقمية ليس مستقلاً عن القوى الاقتصادية التقليدية. عندما تؤدي الركود الاقتصادي إلى استنفاد السيولة في السوق، فإن أسعار الأصول الرقمية عادة ما تواجه ضغطًا هبوطيًا. على سبيل المثال، أدى فقاعة أسهم التكنولوجيا في عام 2001 إلى انخفاض سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 50% خلال عامين؛ بينما كانت الأزمة المالية في عام 2008 أكثر حدة، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 56% وتجمّدت سوق الائتمان تمامًا.

التوقعات الاقتصادية الحالية: تأثير الرسوم الجمركية والتحذيرات المستمرة من المخاطر

تقوم الجمعية الوطنية للبحوث الاقتصادية في الولايات المتحدة (NBER) بتحديد الركود من خلال تتبع أربعة مؤشرات رئيسية هي مستوى التوظيف، والدخل الشخصي، وإنتاج الصناعة، وبيانات مبيعات التجزئة. على الرغم من أن الركود القصير الناجم عن الجائحة حدث في أوائل عام 2020، إلا أن مدته كانت قصيرة. في الوقت الحالي، لا توجد علامات فورية على الركود على المستوى الكلي. ومع ذلك، لا تزال المخاطر الاقتصادية مرتفعة، مما يستدعي اليقظة. لقد أثرت الرسوم الجمركية التجارية في النصف الأول من عام 2025 سلبًا على نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومن المتوقع أن تستمر هذه الرسوم في تقييد سرعة توسع الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول من عام 2026.

إشارات السوق واستراتيجيات التداول: متابعة مؤشرات الاقتصاد الكلي عن كثب

السوق غالبًا ما يحدد الأسعار مسبقًا للأحداث المستقبلية. لاحظ Woo أن هذه الطبيعة المضاربة تنطبق أيضًا على توقعات عرض النقود M2، حيث أشار إلى أن الاتجاه الحالي لأسعار بيتكوين قد يكون علامة على أن السوق قد وصل إلى ذروته، أو أنه يستعد لمواكبة الأسواق التقليدية. يحتاج المستثمرون في الأصول الرقمية الآن إلى مراقبة عدد من النقاط البيانية الرئيسية عن كثب: اتجاه سيولة السوق، تحديثات عرض النقود M2 ومؤشرات دورة الأعمال. قد تصبح هذه العوامل محفزات رئيسية لتحديد توقيت وشدة الجولة التالية من سوق الدببة. في نموذج الدورة الجديد، ستزداد أهمية البيانات الاقتصادية الكلية بشكل كبير، ويجب على المتداولين توسيع انتباههم من البيانات على السلسلة فقط إلى بيئة الاقتصاد العالمي الأوسع.

الخاتمة

تحذير ويلي وو يذكر سوق العملات الرقمية أنه لا يمكن الاعتماد ببساطة على نموذج “تنصيف” دورات الماضي، حيث قد يصبح الركود في الدورة الاقتصادية الكلية القوة المهيمنة في الجولة التالية من سوق الدببة. في ظل عدم تعرض بيتكوين لركود اقتصادي تقليدي من قبل، تزداد عدم اليقين في سلوك سعره. يجب على المستثمرين دمج المؤشرات الاقتصادية الكلية في نظام تقييم المخاطر، مع التركيز بشكل خاص على التغيرات في السيولة وتأثير التوترات التجارية على النمو الاقتصادي العالمي، مما يجعلهم يتخذون قرارات استثمارية أكثر حذرًا.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة هي أخبار ومعلومات، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. سوق التشفير متقلب بشكل كبير، وينبغي على المستثمرين اتخاذ قرارات حذرة.