توقفت Stream Finance عن إيداع وسحب الأموال بعد انهيارها، مما أدى إلى خسارة ضخمة بلغت 93 مليون دولار أثارت أزمة الثقة في التمويل اللامركزي.

نجمة جديدة في التمويل اللامركزي حظيت بإعجاب المستثمرين، توقفت فجأة عن الخدمة بسبب إفصاح مدير صندوق خارجي عن خسائر ضخمة بلغت 93 مليون دولار، مما أدى إلى انهيار عملتها المستقرة XUSD بأكثر من 60%، كاشفة عن مخاوف المخاطر الكامنة تحت السطح اللامركزي للتمويل.

أعلنت بروتوكول مشتقات التمويل اللامركزي Stream Finance فجأة في 3 نوفمبر أن مدير صندوق خارجي كشف أن الأصول المدارة في صندوق Stream تكبدت خسائر ضخمة تقدر بحوالي 93 مليون دولار.

عندما صدر الخبر، انفجر السوق. اتخذت Stream Finance على الفور إجراءات طارئة، وأعلنت تعليق جميع عمليات الإيداع والسحب، واستعانت بالمكتب القانوني Perkins Coie LLP بقيادة كيث ميلر وجوزيف كاتلر لإجراء تحقيق شامل.

في الوقت نفسه، انخفضت عملة مستقرة Staked Stream USD (XUSD) بسرعة بأكثر من 60%، من 1 دولار إلى 0.5504 دولار، مما أدى إلى بيع فوري من قبل حامليها.

01 نظرة عامة على الحدث: خسارة بقيمة 93 مليون دولار واستجابة عاجلة

في 3 نوفمبر، أصدرت Stream Finance إعلانًا على منصة التواصل الاجتماعي X، كاشفة عن بداية هذه الأزمة. يظهر الإعلان أن مدير صندوق خارجي مسؤول عن تنظيم صندوق Stream كشف عن خسارة أصول تبلغ حوالي 93 مليون دولار.

في مواجهة الخسائر الضخمة غير المتوقعة، أطلقت Stream Finance بسرعة آلية الطوارئ:

• تعليق شامل للخدمات: إيقاف جميع عمليات الإيداع والسحب على الفور، في انتظار تقييم نطاق الأضرار وأسبابها.
• بدء التحقيق: تعيين المحامين Keith Miller وJoseph Cutler من شركة Perkins Coie LLP لإجراء تحقيق شامل في الحادث.
• الحفاظ على الأصول: سحب جميع الأصول السائلة بشكل عاجل، وتقليل الخسائر الإضافية قدر الإمكان.

تعهدت Stream Finance في إعلانها بتحديث تقدم الأحداث بشكل دوري، ولكن لم يتم تقديم تفسير واضح للأسباب المحددة للخسائر والجدول الزمني حتى الآن.

02 خلفية المشروع: من المفضل لدى رأس المال إلى حافة الأزمة

Stream Finance ليست مجرد اسم غير معروف. في أبريل 2024، كانت هذه المنصة المشتقات المشفرة المستندة إلى Ethereum قد حققت شهرة كبيرة، ونجحت في جمع 1.5 مليون دولار في جولة التمويل الأولية.

تمت قيادة هذه الجولة من التمويل بواسطة Polychain Capital، وشارك فيها العديد من المستثمرين الملائكيين، مما يظهر اعتراف سوق رأس المال بآفاقها.

تم تأسيس Stream Finance بالشراكة بين ديوجينيس كاساريس وسولال أفوتا، بهدف إنشاء بورصة عقود دائمة لامركزية، تتحدى عمالقة الصناعة مثل dYdX.

في رؤية فريق المؤسسين، يركز Stream Finance على تحسين معدلات التمويل، ويعتبرها عنصر تنافسي أكثر أهمية من رسوم التبادل.

حتى في مرحلة الاختبار، أظهرت Stream Finance زخم نمو قوي، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) 5 ملايين دولار، ونجحت في التميز من مرحلة اختبار البيتا.

03 رد الفعل المتسلسل: عملة XUSD المستقرة تفقد ارتباطها بشكل خطير

أكثر تجليات أزمة Stream Finance مباشرة هي الانفصال الشديد لعملتها المستقرة XUSD.

تظهر بيانات السوق أن XUSD بدأ في الانفصال بشكل خطير في 4 نوفمبر، حيث انخفض بنحو 27.2% خلال 24 ساعة.

ثم تفاقمت الأوضاع، حيث زادت درجة الانفصال لتصل إلى 62.1%، وبلغ السعر في مرحلة ما 0.5504 دولار، وهو ما يقل كثيراً عن مستوى 1 دولار المرتبط بالعملة المستقرة.

أصدرت شركة أمان blockchain PeckShield تحذيراً في وقت سابق، مشيرة إلى أن Staked Stream USD (XUSD) قد فقدت ربطها بنسبة حوالي 23%، ولكن في ذلك الوقت لم يكن السوق مدركاً لخطورة المشكلة.

إن الانحراف الشديد لعملة XUSD لا يؤثر فقط على قيمة أصول حامليها، بل يثير أيضًا تساؤلات حول آلية تصميم العملات المستقرة المرهونة في مجال التمويل اللامركزي.

04 دروس السوق: تعرض المخاطر المركزة في مجال التمويل اللامركزي

لقد قدمت حادثة انهيار Stream Finance دروسًا متعددة لصناعة التمويل اللامركزي DeFi:

مخاطر المركزية

من المثير للسخرية أن بروتوكول التمويل اللامركزي يقع في أزمة بسبب قرارات مركزية من مديري الأموال الخارجيين. يكشف هذا عن “مفارقة المركزية” الشائعة في مجال التمويل اللامركزي الحالي - على الرغم من ادعائها اللامركزية، إلا أنها لا تزال تعتمد على صانعي القرار والمؤسسات المركزية في النقاط الحيوية.

نقص الشفافية

من وقوع الحدث إلى الكشف العام، تعاني Stream Finance من نقص واضح في شفافية المعلومات. لا يمكن للمستخدمين معرفة حالة الأموال في الوقت المناسب، حتى يتم إبلاغهم بعد أن تحدث الخسائر، وهذا يتعارض مع المبادئ الأساسية للشفافية والعلنية في صناعة البلوك تشين.

عيب تصميم الضمانات

تظهر XUSD كعملة مستقرة مدعومة، أنها تفقد ربطها بسرعة عندما تظهر مشاكل في الأصول المدعومة بها (صندوق Stream)، مما يدل على وجود عيوب في آلية الضمان وتصميم مخاطر التخفيف. عندما تتعرض الأصول المدعومة للخسارة، يسارع حاملو العملة المستقرة للهروب، مما يؤدي إلى حلقة الموت.

نقص في الرقابة

على عكس التمويل التقليدي، لا يزال مجال التمويل اللامركزي في منطقة رمادية من حيث حماية المستثمرين وتنظيم الأموال. عندما حدثت خسارة قدرها 93 مليون دولار، كان لدى المستثمرين نقص في قنوات الاسترداد الفعالة وآليات الحماية.

05 آفاق المستقبل: معالجة الأزمات وتأثيرها على الصناعة

في مواجهة الأزمة، تكون المهمة الأساسية لـStream Finance هي توضيح نطاق الخسائر والمسؤولية.

ستكون نتائج التحقيق من مكتب المحاماة Perkins Coie LLP حاسمة، حيث يجب عليها تحديد أسباب الخسائر وتقييم ما إذا كانت هناك أي إهمال أو سلوك غير مناسب.

بالنسبة لـ Stream Finance، فإن الطريق القادم مليء بالتحديات:

• استعادة الأصول: إمكانية استرداد بعض الأصول المفقودة ستؤثر بشكل مباشر على فرص بقاء المشروع.
• ثقة المستخدم: كيفية إعادة بناء ثقة المستخدمين هي تحدٍ أصعب من معالجة المشكلات التقنية.
• إعادة تشغيل الأعمال: بعد معالجة الأزمة بشكل مناسب، لا يزال يتعين مراقبة ما إذا كان بالإمكان استئناف العمليات التجارية تدريجياً.

هذه الحادثة كانت بمثابة جرس إنذار لصناعة التمويل اللامركزي بأكملها:

• إدارة المخاطر: تحتاج مشاريع التمويل اللامركزي إلى إنشاء إطار إدارة مخاطر أكثر صرامة وآلية لإدارة الأموال.
• الشفافية: زيادة الشفافية في إدارة الأموال واتخاذ قرارات الاستثمار، مما يمكّن المستخدمين من معرفة حالة الأموال في الوقت المناسب.
• اللامركزية: تحقيق مفهوم اللامركزية بشكل حقيقي، وتجنب مخاطر الفشل في نقطة واحدة.

الخاتمة

أدى انفجار Stream Finance إلى إلقاء قنبلة ثقيلة في سوق العملات المشفرة. في عالم التمويل اللامركزي، فإن كود المصدر المفتوح لا يعني الشفافية في المخاطر، والدافع الألجوريتمي لا يعني فقدان الطبيعة البشرية.

عملة XUSD المستقرة في الأزمات “تنفصل” بسرعة مثل كتلة ثلجية تذوب، بينما ثقة المستثمرين تنهار مثل قطع الدومينو، من الصعب إعادة بنائها في الوقت الحالي. هذه المشهد يؤكد مرة أخرى الحقيقة القاسية في سوق العملات المشفرة - الثقة هي أغلى الأصول، وأيضًا أفخر السلع القابلة للكسر.