في "سوق عيد الميلاد" القادمة، من يستحق التوقعات أكثر: بيتكوين أم الذهب؟

كتبه: آشريث راو

ترجمة: تشوبر، أخبار فوري سايت

ما يسمى بـ “سوق الكريسماس”، يشير إلى ظاهرة ارتفاع الأسعار التي تحدث عادة في أسواق العملات المشفرة خلال الأسابيع الأخيرة من ديسمبر وحتى أوائل يناير من العام التالي. يتم دفع هذا الاتجاه من خلال عوامل متعددة، بما في ذلك إعادة تخصيص الأموال السنوية الناتجة عن تعديل المؤسسات والمتداولين لمحافظهم، وتعزيز الثقة لدى المستثمرين بشكل موسمي.

خلال فترة العطلات، تنخفض سيولة السوق، مما قد يزيد من تقلبات الأسعار، ويدفع المزيد من الزخم نحو الانتعاش. هناك اختلافات واضحة في سلوك السوق للأصول المشفرة على مدار العام وأثناء فترة عيد الميلاد. على الرغم من أن هذا الاتجاه ينشأ من سوق الأسهم التقليدي، إلا أنه بدأ يظهر أيضًا في سوق الذهب، وأيضًا في سوق البيتكوين مؤخرًا.

في كل مرة تتباطأ الأسواق العالمية بسبب العطلات، يعيد المشاركون في السوق تقييم احتمال وجود حركة عيد الميلاد. في أوقات انخفاض السيولة أو تحول المشاعر في السوق، قد يكون رد فعل الذهب والبيتكوين مختلفًا تمامًا.

بدأ المستثمرون يتحدثون بشغف: أي من الأصول، الذهب أم البيتكوين، ستستفيد أكثر من الزيادة الموسمية المتوقعة في ديسمبر؟

لحماية الثروة من تأثير التضخم، كان الناس على مر العصور يشترون الذهب. كما أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم قد أدرجت كميات كبيرة من الذهب في احتياطياتها، كجزء مهم من إدارة الاحتياطيات الأجنبية والسياسة النقدية.

في نهاية كل عام، غالبًا ما يرتفع الطلب الموسمي على الذهب، وهو ما يكون عادة نتيجة لتفاعل عدة عوامل معًا:

عادة ما يزداد حجم شراء المجوهرات خلال موسم الأعياد والزفاف في الهند والصين؛

تواصل البنوك المركزية في مختلف البلدان تعديل هيكل الاحتياطيات، تميل إلى زيادة حيازتها من الذهب؛

تقوم المؤسسات بإدارة المخاطر في نهاية العام وتعديل المحفظة الاستثمارية.

أداء عطلة الذهب

عادةً ما يكون شهر ديسمبر ليس شهر ارتفاع أسعار الذهب بشكل حاد، بل يشهد زيادة تدريجية. في أوقات الركود الاقتصادي أو الاضطرابات الجيوسياسية، غالبًا ما يكون الذهب أكثر أمانًا من الأصول الأخرى.

على الرغم من أن أسعار الذهب قد تتقلب مع الاقتصاد الكلي، إلا أنها نادراً ما تحقق عوائد مذهلة مثل تلك التي تحققها العملات المشفرة.

ومع ذلك، شهدت أسعار الذهب هذا العام ارتفاعًا كبيرًا، حيث سجلت عدة مرات أرقامًا قياسية تاريخية، وبلغت ذروتها 4380 دولارًا للأونصة، وكانت التصحيحات اللاحقة غير مسبوقة.

على مدار الأسابيع القليلة الماضية، ارتفع الذهب من انخفاضات حادة، حيث تجاوز سعر التداول حاليًا 4100 دولار للأونصة، مما يظهر أداءً مشرقًا. في هذا السوق النشط للغاية، حقق المضاربون في الاتجاه الصاعد أرباحًا كبيرة.

مع انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية، ومن المتوقع أن تصل ديون الدولة إلى مستوى تاريخي يبلغ 40 تريليون دولار، فقد ارتدت هذه المعادن الثمينة من انخفاض حاد.

حالياً، يبعد سعر الذهب عن أعلى مستوى تاريخي بنسبة 7% فقط، ويدرك المستثمرون جيداً أنه بعد انتهاء الإغلاق الحكومي، فإن الإنفاق بالعجز سيزيد فقط.

بيتكوين: خيار جديد لتخزين القيمة

منذ أن وصل سعر البيتكوين إلى حوالي 16,000 دولار في نوفمبر 2022، تم الاعتراف على نطاق واسع برأي “البيتكوين هو الذهب الرقمي”، ومنذ ذلك الحين استمر سعره في الارتفاع.

في 5 ديسمبر 2024، تجاوز سعر البيتكوين 100,000 دولار للمرة الأولى، وبعد ذلك وصل إلى هذا المستوى عدة مرات. في ذروة شهر أكتوبر من هذا العام، تجاوز سعر البيتكوين 125,000 دولار، ولكن، مثل الذهب، شهد بعد ذلك تصحيحًا كبيرًا.

ومع ذلك، لا يزال بيتكوين يحافظ بشكل أساسي على مستوى 100,000 دولار، وهو نقطة نفسية رئيسية، وقد انخفض ذلك لفترات قصيرة فقط في عدد قليل من الحالات.

إن الهيكل غير المركزي لبيتكوين مع العرض الثابت البالغ 21 مليون قطعة يجعله خيارًا محتملاً لمقاومة التضخم النقدي.

لكن بشكل عام، يُعتبر البيتكوين استثمارًا أكثر خطورة من الذهب: عندما تكون ثقة المستثمرين مرتفعة، قد يرتفع سعره بشكل كبير؛ وعندما تكون الثقة منخفضة، قد ينخفض بشكل حاد.

من خلال البيانات التاريخية، غالبًا ما تكون أداء البيتكوين في الربع الرابع من كل عام لافتًا للنظر.

مصدر البيانات: TradingView

العوامل الكلية هي الدافع الرئيسي هذا العام

هذا العام، أصبحت الحالة الاقتصادية العامل الأكثر أهمية في تحديد ما إذا كانت انتعاشة عيد الميلاد ستحدث في الوقت المحدد.

تعتبر توافر资金 في السوق، ومؤشرات استقرار الأسعار، وسياسات البنوك المركزية في الدول (لا سيما سياسة الاحتياطي الفيدرالي) من العوامل الأساسية المؤثرة.

في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر 2025، خفض البنك المركزي معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، ليصبح النطاق المستهدف الجديد 3.75%-4.00%. هذا التخفيض في الفائدة يتماشى مع توقعات السوق، وهو خطوة أخرى بعد خفض الفائدة في سبتمبر، مما أدى إلى انخفاض تكلفة الاقتراض إلى أدنى مستوى لها منذ نهاية عام 2022.

عادة ما يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة الدولار، مما قد يزيد من اهتمام المستثمرين بالأصول البديلة مثل البيتكوين.

أظهر التقرير أن معدل التضخم الرسمي في الولايات المتحدة في سبتمبر 2025 كان 3.0%، مرتفعًا عن 2.9% في أغسطس؛ لكن معدل التضخم الأساسي انخفض قليلاً، من 3.1% إلى 3.0%. في أوقات ارتفاع التضخم، غالبًا ما يزداد اهتمام السوق بالأصول البديلة مثل البيتكوين وأصول الملاذ الآمن مثل الذهب.

بخلاف الأصول التقليدية، يظهر السيولة في البيتكوين تقلباً أعلى.

يمكن أن تؤثر سلوكيات شراء صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETF) من قبل المؤسسات، بالإضافة إلى تدفقات الأموال الصغيرة، بشكل كبير على تقلبات الأسعار على المدى القصير.

الاختلاف الأساسي بين النوعين من الأصول يكمن في مجموعة المشترين: المشترون الرئيسيون للذهب هم تجار المجوهرات وصناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية في الدول؛ بينما الداعمون الرئيسيون لبيتكوين هم عشاق العملات الرقمية الشباب ورواد التكنولوجيا والمستثمرون الأفراد.

مقارنة أداء الذهب والبيتكوين في الماضي

على مدى السنوات القليلة الماضية، ارتفعت فئتان من الأصول بشكل متزامن في عدة جولات من الانتعاش، وكان هذا الاتجاه واضحاً بشكل خاص في عام 2025. ولكن كان هناك أيضاً العديد من الحالات التي “تبدأ فيها فئة واحدة من الأصول بالدورة الصعودية بعد انتعاش فئة أخرى من الأصول”.

في عام 2020، استجابةً للركود الاقتصادي الناجم عن الوباء، أطلقت الحكومات في مختلف البلدان خطط تحفيز ضخمة. ومع تراجع قيمة العملات الورقية، تدفق المستثمرون الذين يسعون للحفاظ على قيمة أصولهم إلى الأصول التي تتمتع بالتزامات استقرار.

في بداية العام، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد؛ وفي النصف الثاني من العام، بدأ زخم البيتكوين في الارتفاع. في ديسمبر 2020، أغلق الذهب عند 1900 دولار، بارتفاع طفيف؛ بينما اقترب البيتكوين من نقطة ذروة مرحلية، حيث أغلق حوالي 29000 دولار.

تظهر هذه الحالة أنه في أوقات وفرة السيولة في السوق وانخفاض أسعار الفائدة، عادة ما يكون أداء البيتكوين أفضل من الأصول التقليدية مثل الذهب.

من عام 2021 إلى عام 2022، ارتفعت التضخم بشكل كبير، وقام البنك المركزي في العديد من الدول برفع أسعار الفائدة بشكل كبير للتعامل مع ذلك.

خلال هذه الفترة من انهيار السوق، تعرضت الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين، التي تتمتع بخصائص المضاربة، لضربة قوية. انتقل المشاركون في السوق إلى الذهب، وهو أصل تقليدي ملاذ آمن، حيث شهد سعره عدة جولات من الارتفاع، مما أظهر مرونة قوية.

هذا يشير إلى أنه في فترات تشديد النقد وضغوط السوق، فإن قدرة الذهب على الحفاظ على القيمة غالباً ما تكون أفضل من البيتكوين.

أدى إغلاق الحكومة إلى تجميد البيانات، وقد انتهت الآن أزمة التمويل في واشنطن، وسيحدد نشر بيانات التضخم إلى حد كبير أي من فئتي الأصول ستفوز بتداول عيد الميلاد.