نسخة تحليلية خاصة من SignalPlus: هل سينخفض إلى الصفر؟

على مدار الأسبوع الماضي، انخفضت أسعار الأصول الرقمية مرة أخرى، حيث تراجعت BTC يوم الإثنين بعد أن وصلت إلى 94000 دولار بسبب ضغط البيع الخفيف، وانخفضت الأصول الرقمية الرئيسية بنسبة 10-20% مرة أخرى على أساس أسبوعي، وأصبحت المشاعر في السوق متشائمة بشكل غير مسبوق، حتى أنها تجاوزت سوق الدببة السابقة. على الرغم من أن الرياح المعاكسة الكلية يمكن أن تفسر جزءًا من أسباب الإغراق، إلا أن أداء الأصول الرقمية كان بالفعل أدنى من معظم فئات الأصول الأخرى، بما في ذلك الأسهم التكنولوجية ذات الرفع المالي التي لها أعلى علاقة بها.

بالإضافة إلى ذلك، بعد انهيار السوق في أكتوبر، أدت الشائعات المستمرة حول تكبد صانعي السوق خسائر كبيرة إلى انخفاض ملحوظ في سيولة دفتر الطلبات، مما زاد من تقلبات السوق، خاصة التقلبات الهبوطية.

ليس من المستغرب أننا شهدنا إزالة سريعة للرافعة المالية وتدفق رأس المال الفعلي في جميع أنحاء مجال الأصول الرقمية. بعد تصفية عقود الفروقات في البورصات المركزية بشكل كبير، سجلت تدفقات رأس المال من صناديق ETF وأرباح DAT أيضًا أعلى مستوياتها لهذا العام، حيث سجلت شركة بلاك روك تدفقًا تاريخيًا في يوم واحد بقيمة -463 مليون دولار، كما شهدت DAT صافي تدفق أسبوعي سلبي لأول مرة منذ إطلاقها.

أدى البيع المستمر إلى انهيار علاوة DAT إلى منطقة سلبية، مما أثار قلق السوق بشأن بيع الشركة للأصول لدعم القيمة السوقية المتراجعة للأسهم، مما أدى إلى مخاوف من بيع الخزانة. من الواضح أن MSTR هو الفيل في الغرفة، على الرغم من أن Saylor نفى بسرعة أي حيل للبيع، إلا أن الاستنتاج النهائي قد لا يزال قيد الملاحظة.

بعد فترة طويلة من السكون، ومع كسر السعر لنطاق دورة سوق الثور، عادت كل من التقلبات الفعلية والتقلبات الضمنية للارتفاع. خاصةً أن انحراف خيارات البيع لا يزال مطلوبًا، لا سيما ETH، حيث أن الدعم المالي الفعلي له ليس مثل BTC، مما أثار القلق بشأن انخفاض أكثر حدة.

في وسط التشاؤم والغيوم، هل هناك أخبار جيدة في هذا المجال مؤخرًا؟ باستثناء إعلان Square مؤخرًا أن التجار بدأوا في قبول مدفوعات BTC، فإن أحدث ملفات 13F تظهر أيضًا أن صندوق هدايا جامعة هارفارد (الذي يدير أصولًا تبلغ 57 مليار دولار) يمتلك الآن مركز IBIT بقيمة 443 مليون دولار، وهو أكبر مركز فردي في محفظته. لكن قبل أن يصبح الجميع متحمسين للغاية، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا المركز مركزًا صريحًا طويلًا، أم أنه يتعلق بتداول الفارق / التحكيم ضد DAT أو غيرها من الأصول الرقمية. نحن نميل إلى الخيار الثاني، ولكن حتى لو لم يكن مركزًا طويلًا خالصًا، فإن رؤية حسابات الأموال التقليدية الفعلية على الأقل تصبح مشاركين أكثر نشاطًا في هذا المجال يعد شيئًا جيدًا.

بالعودة إلى الجوانب الكلية، على الرغم من أن مؤشر كوريا الشامل انخفض بنسبة 3.8% وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2% في بداية الجلسة، إلا أن سوق الأسهم الأمريكية تخلصت من البداية المضطربة، وأغلقت مرتفعة واحتفظت بدعم متوسط الحركة لـ 55 يومًا. كما يواجه سوق الدخل الثابت ضغوطًا، حيث تعرضت السندات اليابانية والكورية والبريطانية لضغوط بسبب المخاوف المالية/السياسية المتزايدة، كما تواجه السندات الأمريكية رياحًا معاكسة مماثلة، حيث ارتفعت العوائد بشكل عكسي.

في الولايات المتحدة، انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى حوالي 40%، حيث خرج مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لخفض توقعات التيسير، على الرغم من وجود بعض المخاوف بشأن سوق العمل، إلا أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال مستقرًا بشكل عام. لا تزال أكبر المخاوف هي التضخم، حيث صرحت وزيرة الخزانة السابقة ورئيسة الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين أن الولايات المتحدة “تواجه خطر أن تصبح جمهورية موز”، بينما تعرض الرئيس ترامب مؤخرًا لانتكاسة كبيرة في استطلاعات الرأي بسبب التضخم المرتفع وزيادة تكاليف المعيشة. أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنهم يرغبون في إدارة وتقليل توقعات التيسير، وقالت الرئيسة السابقة يلين إن الولايات المتحدة تواجه خطر التحول إلى “جمهورية موز”. “في الوقت الحالي، يبدو أن السياسة النقدية من الواضح أنه لا ينبغي أن تفعل المزيد،” - رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هارماك “بالنسبة لاجتماع ديسمبر، أعتقد أنه سيكون من الصعب دعم خفض الفائدة مرة أخرى ما لم نحصل على أدلة مقنعة تشير إلى أن وتيرة انخفاض التضخم أسرع من توقعاتي، أو إذا رأينا سوق العمل يظهر ظروفاً أكثر خطورة من التهدئة التدريجية التي نراها حالياً.” — رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوغان “أعتقد أن المزيد من خفض الفائدة لن يساعد في تعويض أي شقوق في سوق العمل - - هذه الضغوط من المحتمل أن تنبع من التغيرات الهيكلية في التكنولوجيا وسياسات الهجرة،” - رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي شميت

نتطلع إلى المستقبل، وسنراقب عن كثب الأمور التالية: 1.إعادة الحكومة لإصدار البيانات المتراكمة بعد استئنافها نتوقع أنه في الأسابيع القادمة، مع بدء المحللين في تنظيم البيانات الاقتصادية المتراكمة، ستظهر توقعات خفض الفائدة تقلبات.

2. عوامل ماكرو تعود لدفع تحركات الأصول قصيرة الأجل، لأن تقلب الأصول قد ارتفع مع إعادة تركيز المستثمرين على نمو الاقتصاد، وظهور علامات على تباطؤ سوق العمل، فضلاً عن التضخم المستمر، ارتفعت تقلبات الأصول المتعددة.

3. لا يزال سوق الأسهم الأمريكي في حالة تذبذب ضمن نطاق، ولكن إذا استمر SPX في تجاوز >7000 أو انخفض إلى <6500، فقد يحدث تسارع في الحركة، لأن توزيع غاما يتحول إلى قيمة سلبية.

4. نحن متفائلون بحذر تجاه سوق الأسهم الأمريكية، لأن نمو الأرباح لا يزال في ارتفاع وطلب التجزئة قوي. على الرغم من أن التقييمات مرتفعة، إلا أن نمو أرباح الشركات الأمريكية لا يزال عند أحد أعلى مستوياتها في السنوات الأخيرة.

لم تظهر عمليات الشراء بالتجزئة في سوق الأسهم الأمريكية أي علامات على الضعف، ويجب أخذها بعين الاعتبار قبل حدوث تغيير في الاتجاه.

5. التقنية للأصول الرقمية ليست متفائلة جداً، ولكنها قد توفر نقاط دخول جيدة على المدى الطويل نواصل توقع أن تستمر تداعيات الانهيار في أكتوبر، حيث سيظهر المزيد من الضحايا، وستغلق المزيد من البروتوكولات، وسينسحب المزيد من المشاركين الأصليين بسبب تفكك الأوهام. تعتبر عملية بيع DAT خطرًا حقيقيًا، وستشكل ضغوطًا كبيرة على معنويات السوق قبل إشعار آخر. نظرًا لتبني BTC المستمر والمتسارع في النظام المالي الأمريكي، فإن المزيد من الإغراق سيظهر نقاط دخول طويلة الأجل جذابة.