البيتكوين يقترب من $70K لكن سوق العقود الآجلة والخيارات يرسل إشارات تحذيرية

اختبر البيتكوين مستوى 70,000 دولار بشكل موجز في 26 فبراير 2026، بعد أن كان قد سجل أدنى مستوى عند 62,500 دولار في وقت سابق من الأسبوع، مدفوعًا بتدفقات صافية قدرها 764 مليون دولار إلى صناديق البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة خلال يومين.

ومع ذلك، لا تزال بيانات سوق المشتقات تشير إلى حذر مستمر، حيث يبقى علاوة العقود الآجلة للبيتكوين عند 2% — وهو أقل بكثير من الحد الحيادي البالغ 5% — وتداول خيارات البيع (البيع) بعلاوة نسبتها 14% مقارنة بخيارات الشراء، مما يدل على أن المتداولين المحترفين لا زالوا يركزون على التحوط من المخاطر الهبوطية على الرغم من تعافي السعر.

علاوة العقود الآجلة تعكس نقص الثقة الصعودية

بلغت العلاوة السنوية للعقود الآجلة للبيتكوين مقارنة بأسواق الفوركست 2% في 26 فبراير، وظلت دون مستوى 5% المرتبط عادةً بظروف السوق الحيادية. وفقًا لبيانات السوق، لم يشهد الزخم الصعودي في العقود الآجلة منذ 31 يناير، عندما تخلّى البيتكوين عن مستوى الدعم عند 85,000 دولار بعد أن حافظ عليه لأكثر من تسعة أشهر.

تشير الخصم المستمر في علاوات العقود الآجلة إلى أن المتداولين المؤسساتيين والمحترفين لا يطلقون مراكز شرائية مدعومة بالرافعة المالية على نطاق واسع، حتى مع ارتفاع الأسعار الفورية بنسبة حوالي 12% من أدنى مستويات يوم الثلاثاء. هذا التباين بين حركة السعر الفوري وتوجيهات سوق العقود الآجلة يدل على أن التعافي يفتقر إلى قناعة واسعة بين المشاركين في المشتقات.

انحراف خيارات السوق يشير إلى استمرار الخوف

تعزز بيانات سوق خيارات البيتكوين التوقعات الحذرة أكثر. حيث تم تداول خيارات البيع (البيع) بعلاوة قدرها 14% مقارنة بأدوات الشراء (الشراء) المقابلة يوم الخميس، وهو خارج النطاق الحيادي البالغ من -6% إلى +6% الذي يميز عادةً توازن السوق.

على الرغم من أن هذا الانحراف قد تحسن من مستويات الذعر البالغة 28% المسجلة يوم الثلاثاء، فإن التعافي إلى 70,000 دولار لم يغير كثيرًا من موقف الحذر لدى متداولي الخيارات. وتشير العلاوة المستمرة في خيارات البيع إلى أن المشاركين المحترفين في السوق لا زالوا يفضلون الحماية ضد التحركات الهبوطية بدلاً من التوقع بارتفاعات قوية.

تدفقات صناديق ETF تدعم السوق وسط مخاوف أوسع

سجّلت صناديق البيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات صافية قدرها 764 مليون دولار خلال يومين، مما يعوض جزئيًا تدفقات خارجة قدرها 1.2 مليار دولار خلال الأيام الثمانية السابقة. وغالبًا ما يُعزى هذه التحركات الكبيرة إلى نشاط المؤسسات، مما يشير إلى أن المشترين المؤسساتيين تدخلوا لدعم السوق عندما تنخفض الأسعار دون 65,000 دولار.

ساعدت تدفقات ETF على استقرار معنويات السوق وأسهمت في التعافي السعري، لكنها لم تؤدِ إلى تجديد الثقة في أسواق المشتقات. يبرز هذا التباين الديناميات المعقدة التي تشكل حركة سعر البيتكوين حاليًا، حيث يتعايش الطلب على الفور مع توجيهات حذرة في المشتقات.

تفسيرات لضعف السعر المستمر

ظهرت عدة نظريات لشرح انخفاض البيتكوين بنسبة 32% خلال الأسابيع السبعة الماضية، والذي بدأ بعد انهيار السوق في 10 أكتوبر 2025، والذي قضى على 19 مليار دولار من المراكز المدعومة بالرافعة المالية عبر قطاع العملات الرقمية. تزامن ذلك مع إعلان الرئيس دونالد ترامب عن زيادة الرسوم الجمركية على السلع الصينية.

تعويض Binance ومخاوف نزاهة السوق — بعد الانهيار في أكتوبر، زعم أن Binance قدمت تعويضات بقيمة 283 مليون دولار للمستخدمين المتأثرين بالتصفية الناتجة عن أخطاء داخلية في أسعار العقود، وتأخير النظام، وتدهور نقل الأصول. نفى مؤسس Binance تشانغبينغ “CZ” زهاو الاتهامات التي تفيد بأن المنصة تسببت عمدًا في انهيار أكتوبر 2025.

مخاوف أمنية من الحوسبة الكمومية — تصاعدت المخاوف بشأن تأثير الحوسبة الكمومية على أمان شبكة البيتكوين بعد أن أزال المحلل كريستوفر وود من شركة Jefferies البيتكوين من محفظة “الجشع والخوف” في يناير، محذرًا من مخاطر أمنية طويلة الأمد. ردًا على ذلك، قام المطورون بصياغة مقترح BIP-360، الذي يركز على تطوير التشفير بعد الكمومي على شبكة البيتكوين.

دعوى قضائية ضد Jane Street ونشاط التداول — زادت الادعاءات الأخيرة التي تربط شركة التداول الكمي Jane Street بأداء البيتكوين الضعيف من الزخم بعد أن رفع مدير المحكمة في Terraform Labs دعوى ضد الشركة، متهمًا إياها بالتداول الداخلي المرتبط بصفقات أدت إلى انهيار نظام Terra Luna في مايو 2022. أظهرت تقارير 13-F الأخيرة لـJane Street حيازات كبيرة في صندوق البيتكوين من BlackRock وشركات تعدين البيتكوين المختلفة. ومع ذلك، أشار Julio Moreno، رئيس البحث في CryptoQuant، إلى أن مثل هذا النشاط هو أمر معتاد لاستراتيجيات الحياد من حيث دلتا، ولا يدل بالضرورة على مواقف هبوطية اتجاهية.

بيئة المخاطر الأوسع — الانخفاض بنسبة 5% في أسهم Nvidia في 26 فبراير بعد نتائج قوية يشير إلى تزايد المزاج الحذر بين المستثمرين، والذي يتجاوز سوق العملات الرقمية. قد يفسر هذا الحذر الاقتصادي الأوسع جزئيًا سبب صعوبة استعادة البيتكوين لمستوى 75,000 دولار على الرغم من الأخبار الإيجابية للشركات وتدفقات ETF.