من البيئة الكلية إلى المسار العمودي: مراجعة شاملة لسوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2024

1. نظرة عامة على السوق

1.1 أساسيات سوق العملات الرقمية

منذ النصف الأول من عام 2024، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية من 2.31 تريليون دولار إلى 3.33 تريليون دولار، بزيادة قدرها 44.2%. يعود هذا النمو إلى عدة معالم رئيسية، بما في ذلك الموافقة على ETF بيتكوين الفوري في النصف الأول من عام 2024، فضلاً عن فوز ترامب بأغلبية ساحقة في النصف الثاني من العام، مما أدى إلى تخفيف التنظيمات والسياسات المؤيدة للتشفير التي أدخلت التفاؤل إلى الصناعة. ارتفعت هيمنة بيتكوين من 53.4% إلى 56.8%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضاعف حجم إدارة الأصول لـ ETF بيتكوين، مما يعكس زيادة اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

على الرغم من إطلاق ETF الإيثريوم في النصف الثاني من عام 2024، إلا أن أدائه كان باهتًا نسبيًا، ولا يزال تفضيل المستثمرين المؤسسيين لبيتكوين واضحًا مقارنةً بـ ETF الإيثريوم، كما يتضح من نسبة ETH/BTC التي تستمر في الانخفاض.

سولانا أيضًا أظهرت أداءً بارزًا، فقد ارتفع سعر SOL بنسبة 29.3% منذ النصف الأول من عام 2024. بالإضافة إلى ارتفاع الأسعار، بلغ صافي تدفق النظام البيئي لسولانا 2 مليار دولار في عام 2024.

في عام 2024 ، وسعت حصة سوق التشفير في سوق العملات الرقمية مزيدًا من التوسع ، حيث زادت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بأكثر من الضعف منذ بداية العام. بفضل السيولة الأعمق وتأثير العلامة التجارية الذي أنشأته البورصات اللامركزية على منصات مثل سولانا وبيس ، ارتفع نسبة حجم التداول بين DEX/CEX من 9.37% في بداية العام إلى 11.05% في نهاية العام ، مما أدى إلى زيادة كبيرة في حجم التداول الإجمالي ، حيث بلغ حجم التداول السنوي 2.67 تريليون دولار. كما أن عملية الإدراج المبسطة شجعت المزيد من المشاريع على التحول نحو استراتيجيات تركز على DEX ، مما يدعم تداول الأصول الطويلة الذيل المتنوعة. ومن الجدير بالذكر أن حصة سوق TVL في سوق التشفير لـ سولانا وبيس تضاعفت أكثر من مرتين في عام 2024 ، لتصل إلى 7.17% و 3% على التوالي.

باعتبارها "تطبيقًا قاتلًا" في مجال التشفير، فإن اعتماد العملات المستقرة قد تسارع بشكل ملحوظ، حيث زادت قيمتها السوقية بنسبة 26.8% منذ النصف الأول من عام 2024، لتصل إلى أعلى مستوى تاريخي يزيد عن 205 مليار دولار، وقد ساعدت دخول لاعبين جدد مثل Ethena بمعدلات عائد تنافسية في دفع هذه الاتجاه. بالنظر إلى المستقبل، فإن الموافقة المحتملة على ETFs للأصول المفضلة من المؤسسات مثل XRP وSOL ستجلب تأثيرًا إيجابيًا على السوق.

1.2 البيئة الماكرو والسياسة

سياسة

شهدت الساحة السياسية الأمريكية تغيرات، في انتخابات نوفمبر 2024، انتصر ترامب على هاريس، وتم انتخابه رئيسًا مرة أخرى، بينما فاز الحزب الجمهوري بأغلبية المقاعد في مجلسي النواب والشيوخ، وستحظى إدارة ترامب هذه المرة بصوت أكبر وفاعلية أكبر. ستؤدي سياسات ترامب المتمحورة حول "أمريكا أولاً" والعزلة إلى عدم اليقين الكبير في الأوضاع الدولية، مما قد يدفع الدول الأخرى إلى تقليد الولايات المتحدة وبدء حماية التجارة، وتوجه الاقتصاد نحو الإقليمية. كانت سياسات ترامب المتعلقة بسوق العملات الرقمية أثناء حملته الانتخابية ودية جدًا، حيث أعلن أنه سيسمح بمحافظ ذاتية الإدارة، وسيدعم بقوة العملات المستقرة بالدولار، ويختار شخصيات اقتصادية صديقة للتشفير، ويفكر في جعل BTC من الأصول الاحتياطية للخزانة الأمريكية، ولكن ما إذا كان بإمكانه حقًا دفع سوق العملات المشفرة نحو النمو، لا يزال يعتمد على السياسات الفعلية بعد توليه المنصب.

تتأثر أوروبا بشكل رئيسي بالحرب بين روسيا وأوكرانيا، ويبدو أن الحرب قد دخلت في حالة من الاستنزاف، مما قد يؤدي إلى استمرار الحرب لفترة طويلة وزيادة أسعار الطاقة في أوروبا. في الوقت نفسه، أدت الحرب بين روسيا وأوكرانيا إلى زيادة الإنفاق العسكري في الدول الأوروبية. ومن حيث القوى السياسية في الدول، تم تعزيز صوت الأحزاب اليمينية بشكل واضح، ففي هولندا، أصبح حزب الحرية اليميني المتطرف الحزب الأكبر في مجلس النواب؛ وفي ألمانيا، حصل حزب البديل في الانتخابات البرلمانية الأوروبية على المركز الثاني، متفوقًا على الحزب الاشتراكي الديمقراطي الحاكم. بالإضافة إلى ذلك، تلعب الأحزاب اليمينية في إيطاليا وفنلندا وجمهورية التشيك وسلوفاكيا وغيرها من الدول دورًا هامًا في الحكومة. تحت تأثير الولايات المتحدة، تعتبر قضايا تقييد الهجرة غير الشرعية والعزلة الاقتصادية أيضًا من الموضوعات الرئيسية للدول الأوروبية. إن سياسات أوروبا في سوق العملات الرقمية أكثر في حالة متابعة، حيث تم تنفيذ مشروع قانون تنظيم سوق الأصول الرقمية (MiCA) الذي سيدخل حيز التنفيذ في نهاية عام 2024، والذي يوضح أيضًا خطط تنظيم العملات المستقرة والكيانات المشفرة، بينما تواصل الدول الأوروبية الحفاظ على مراجعة صارمة لضريبة العملات الرقمية.

الجغرافيا السياسية في مناطق أخرى

تستمر الحروب في منطقة الشرق الأوسط، حيث شنت حماس هجمات إرهابية واسعة النطاق ضد إسرائيل العام الماضي، وفي السنة التالية قامت إسرائيل بتنفيذ عمليات في منطقة غزة، واغتالت العديد من كبار قادة حماس، ودخلت الأوضاع في مرحلة النهاية. في الوقت نفسه، نشأت احتكاكات ونزاعات مسلحة بين إيران ولبنان وإسرائيل، وأدت الحرب الأهلية السورية إلى سقوط نظام الأسد. في أمريكا الجنوبية، تولى ميلي في الأرجنتين السلطة وأجرى إصلاحات واسعة، حيث أزال العديد من الإدارات الحكومية، وقام بتحويل العملة إلى الدولار، وحقق بعض النتائج بعد توليه المنصب، مما أدى إلى خفض معدل التضخم الإجمالي في الأرجنتين. كما أن العديد من الدول والمناطق في أمريكا الجنوبية تعتبر من مؤيدي البيتكوين، حيث تقدمت الأرجنتين والبرازيل والسلفادور بتشريعات تجعل من الممكن تنظيم وتداول العملات الرقمية بشكل قانوني في تلك الدول.

الاقتصاد

| المنطقة/الاقتصاد | نمو الناتج المحلي الإجمالي (%) | معدل التضخم (%) | السياسة النقدية | السياسة المالية | |-------------|------------|-----------|----------|----------| | عالمي | 2.6 | 2.5 | مستقر، تعديلات محدودة في الأسعار | معظم المناطق تتبنى سياسات توسعية | | الولايات المتحدة | 1.8 | 3.2 | مستقر، قد تتوقف عن رفع أسعار الفائدة | تحفيز مالي مستهدف | | منطقة اليورو | 0.9 | 2.4 | الحفاظ على التشديد، لا تخفيض للفائدة | مرونة محدودة، حذر | | الصين | 4.8 | 1.8 | سياسة مرنة، من المتوقع خفض الفائدة | زيادة الإنفاق العام | | الأسواق الناشئة | 3.2 | 4 | مزيج، يتبنى معظمها تدابير دعم | يدعم النمو |

في عام 2024، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بمعدل 2.6٪، ومعدل التضخم 2.5٪. لقد خرج الاقتصاد بشكل عام من الركود الذي تسببت فيه جائحة كورونا، وعاد إلى مستويات النمو التي كانت قبل انتشار فيروس كورونا. بعد عامين من دورة رفع أسعار الفائدة، تمكنت الولايات المتحدة أخيرًا من السيطرة جزئيًا على التضخم، حيث بدأت الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ثلاث اجتماعات متتالية اعتبارًا من سبتمبر 2024، ويبدو أن التضخم قد تم السيطرة عليه، وأن الاقتصاد يتجه نحو الاستقرار. تأثرت منطقة اليورو بشكل أكبر بالصراعات الجيوسياسية، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة، بالإضافة إلى أن البنك المركزي الأوروبي اضطر لرفع أسعار الفائدة لمواجهة أسعار الفائدة المرتفعة من الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى أيضًا إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. لا تزال الصين والدول الناشئة تحافظ على معدلات نمو مرتفعة، لكنهما تواجهان تحديات كبيرة. تعاني الصين من ضعف الاستهلاك المحلي، وتعرضت صادراتها لمقاطعة، مما وضعها في حالة من الانكماش، حيث تواجه ارتفاعًا في معدل البطالة وصعوبة في إدارة الأعمال، بينما تترافق مع انفجار فقاعة العقارات، مما يسبب مخاطر كبيرة تتعلق بالديون والديون المعدومة. تأثرت الدول الناشئة برفع أسعار الفائدة بالدولار، مما أدى إلى تدهور شديد في عملات بعض الدول.

| الدولة/المنطقة | أداء 2024 (%) | |-----------|---------------| | الهند ( سينسكس ) | 18.5 | | الولايات المتحدة(S&P 500) | 15.2 | | اليابان( نيكاي 225) | 12.1 | | كوريا الجنوبية(KOSPI) | 8.3 | | البرازيل(Bovespa) | 7.9 | | منطقة اليورو ( يورو ستوكس 500 1928374656574839201 | 5.8 | | أستراليا)ASX 200( | 4.7 | | المملكة المتحدة) فوتسي 100( | 3.4 | | الصين) مؤشر هانغ سنغ( | -2.3 | | روسيا)MOEX( | -10.6 |

على الرغم من التحديات، لا تزال الولايات المتحدة في وضع الريادة على مستوى العالم في عام 2024. شهدت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة ارتفاعًا كبيرًا، حيث تجاوزت مكاسب ناسداك، التي تهيمن عليها شركات التكنولوجيا، 28%، وارتفع S&P 500 بنسبة 15.2%. طوال العام، كانت الولايات المتحدة في صراع طويل الأمد ضد التضخم، وفي ظل ظروف مالية مشددة للغاية، لا تزال شركات التكنولوجيا تظهر إمكانيات نمو مذهلة. كانت شركات التكنولوجيا الذكية، مثل Nvidia، الأبرز هذا العام، ولم يخيب تطور الذكاء الاصطناعي توقعات المستثمرين، حيث أحدث النموذج الكبير للذكاء الاصطناعي المتمثل في ChatGPT ثورة في مجالات متعددة مثل المهن والتعليم والإبداع الفني، مما زاد من كفاءة الإنتاج بشكل مضاعف. ومع التحسين المستمر في قوة الحوسبة، سيتوسع الذكاء الاصطناعي في تطبيقاته العملية في مجالات أخرى.

من بين العروض البارزة الأخرى في القائمة هو مؤشر نيكاي، حيث لا يزال الين الياباني يحافظ على سعر فائدة يبلغ 0 خلال دورة رفع أسعار الفائدة العالمية، مما دفع المستثمرين الدوليين إلى الدخول في صفقات اقتراض في سوق الأسهم اليابانية، مما ساهم في ارتفاع سوق الأسهم اليابانية وانخفاض قيمة الين. ونتيجة للطلب الكبير من رأس المال والمزايا التجارية الناتجة عن انخفاض قيمة الين، زادت قدرة الشركات اليابانية على تحقيق الأرباح، مما أدى إلى ارتفاع سوق الأسهم اليابانية أخيرًا إلى مستويات قياسية جديدة بعد أكثر من 30 عامًا من انفجار الفقاعة.

2.بيتكوين

) 2.1 تصميم المنتجات والاتفاقيات

في النصف الثاني من عام 2024، سيكون هناك بعض التحديثات البرمجية الهامة على البيتكوين، مثل إستراتيجية تحويل المعاملات المرنة التي تم تقديمها في Bitcoin Core 28.0 وBOLT12 لشبكة Lightning. قد تؤثر هذه التحديثات على مختلف سيناريوهات التطبيقات. على سبيل المثال، يدعم Bitcoin Core الآن تحويل المعاملات بدون رسوم للمعاملات V3، مما قد يؤثر على تطوير نماذج الأعمال المتعلقة بـ MEV التي تعتمدها تجمعات التعدين.

تستمر المناقشات حول تصميم طبقة بروتوكول البيتكوين، مع التركيز بشكل رئيسي على مقترحات الانقسام الناعم. هناك انقسامات بين العديد من المطورين، وهو ما يتضح من قمة OP_NEXT التي ستعقد في أواخر عام 2024 والمناقشات التي تلتها. حاليًا، يمكن تقسيم هذه المناقشات إلى عدة معسكرات: فئة واحدة تسعى إلى زيادة أوامر التشغيل الجديدة، مثل OP_CTV وOP_CAT، لتحقيق شروط محدودة أو ميزات أكثر مرونة؛ فئة أخرى هي LNHANCE، التي تقدم مجموعة كاملة من الأدوات لتحسين شبكة البرق؛ وهناك بعض المطورين الذين يدفعون أبعد من ذلك، ويدعمون ما يسمى "حركة استعادة السكربت الكبير" ###Great Script Restoration(.

لم يتم التوصل إلى توافق في الآراء في هذه المناقشات. تركز جزء من النقاشات على ما إذا كانت بعض التحديثات تميل بشكل مفرط إلى مجالات معينة وتفتقر إلى التنوع ) مثل OP_CTV ( بينما يركز جزء آخر من النقاش على ما إذا كانت بعض الاقتراحات مرنة للغاية ) مثل OP_CAT (، مما قد يؤدي إلى استخدامات غير متوقعة مثل قيود الاستدعاء، مما يتسبب في مخاطر غير متوقعة على مستوى البروتوكول. في الوقت نفسه، هناك مطورون يدعون إلى ضرورة إجراء تنظيف للتوافق أولاً، بدلاً من السعي الأعمى نحو تحديثات الوظائف.

تتم المناقشة حول هذه الاقتراحات بشكل رئيسي في قائمة البريد الإلكتروني. كما يوجد في المجتمع نموذج ملاحظات لجمع آراء المطورين من خلفيات متنوعة. بالإضافة إلى ذلك، تم إجراء عدة دراسات لتحليل المعاملات المتعلقة بمقترحات الانقسام الناعم التي نشطت حاليًا على signet.

ومع ذلك، يمكن توقع أنه خلال عملية تفعيل الشوكات اللينة في المستقبل، ستظهر العديد من المناقشات والجدل الحاد، تمامًا كما كان الحال مع ترقية Taproot الشوكة اللينة السابقة. بحلول عام 2025، نتوقع رؤية شكل من أشكال الإجماع والتطور.

لا يزال تنفيذ حل آخر تم مناقشته سابقًا - تنفيذ BitVM - يتقدم بثبات. كما هو الحال في التقارير السابقة، لا يزال التركيز الحالي على تصميم وتنفيذ الجسور عبر السلاسل. مؤخرًا، بدأت بعض الإصدارات التجريبية للجسور عبر السلاسل المستندة إلى BitVM في العمل، مثل BitLayer وغيرها.

) 2.2 الطبقة الثانية - شبكة البرق

عدد قنوات شبكة Lightning العامة لا يتغير كثيرًا، ولا يزال الإجمالي حوالي 5000 BTC. عدد العقد مستقر بشكل أساسي، لكن عدد القنوات يستمر في التناقص. قد يشير هذا إلى أن سيولة شبكة Lightning تتجمع تدريجياً في أيدي بعض مقدمي خدمات العقد الكبيرة، أو أن بعض القنوات المبكرة أُغلقت بسبب تحديثات تصحيح الأمان.

![من البيئة الكلية إلى المسار العمودي، مراجعة شاملة لسوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ffbc5f95bb576f643c671d86cdd4817.webp(

ومع ذلك، لا يزال بروتوكول شبكة البرق ونظام التطبيقات البيئي في تطور مستمر. على سبيل المثال، تم اعتماد BOLT12)offer( من قبل العديد من العملاء.