مستقبل الاقتراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى الاستخدام العملي

تعتبر اتفاقيات الإقراض حجر الزاوية في التمويل عبر الإنترنت، وتهدف إلى توفير طرق عادلة للحصول على رأس المال للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم دون قيود جغرافية. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز التنمية الاقتصادية.

على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديه إمكانيات كبيرة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين في الوقت الحالي لا يزالون محصورين في مجموعة الأصل المشفر، وتتركز الاستخدامات أيضًا بشكل كبير على التداول المضاربي. وهذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، بينما تتعامل مع التحديات المحتملة.

داخل السلسلة借贷的现状

في غضون بضع سنوات فقط، تطور سوق الاقتراض داخل السلسلة بسرعة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات ناضجة تم اختبارها في السوق. مرت هذه البروتوكولات بالعديد من التقلبات الحادة في السوق، ولكن لم يتم إنتاج أي ديون سيئة. حتى الآن، لقد جذبت ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة:

1. التداول المضاربي: يستفيد مستثمرو العملات المشفرة من الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
2. الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الإقراض، لتجنب التأثيرات الضريبية المحتملة الناتجة عن بيع الأصول بشكل مباشر.
3. قرض الرافعة السريعة: قرض قصير الأجل جداً، يستخدمه المتداولون للاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار في السوق.

تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن إمكانيات الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الدين غير المسدد العالمي البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن 186 مليار دولار من القروض غير المسددة من اتفاقيات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلاً فقط من ذلك.

مع تحول الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية، مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات أو القروض العقارية، من المتوقع أن تحقق حجم السوق نمواً كبيراً.

مستقبل تطور الاقتراض داخل السلسلة

لزيادة الفائدة من اقتراض داخل السلسلة، هناك حاجتين رئيسيتين للتحسين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حاليًا، يوجد عدد قليل فقط من الأصول المشفرة التي يمكن استخدامها كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لمواجهة التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب قروض السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى 2 أضعاف أو أكثر، مما يثبط الطلب على الاقتراض.

توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم للاقتراض فحسب، بل يمكن أن يزيد أيضًا من قدرة الإقراض لبروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.

2. تعزيز القروض بضمانات منخفضة جداً

في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، حيث يجب على المقترض تقديم قيمة الأصول المضمونة أعلى من مبلغ القرض. تؤدي هذه النموذج إلى كفاءة استخدام رأس المال المنخفضة، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض بالضمانات المنخفضة للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة أن يغطي مجموعة واسعة من المقترضين، مما يعزز من فائدته بشكل أكبر.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، فبعضها سهل نسبيًا، بينما يواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتقدم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، تدريجيًا.

توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى على مستوى العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة لا تتجاوز 3 تريليون دولار، مما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. لذلك، فإن تحديد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة يقيد بشكل كبير إمكانيات نمو الإقراض داخل السلسلة.

دمج توكينج الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، بدلاً من الاقتصار على جزء صغير من الأصول المشفرة، وبالتالي توسيع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تبدأ الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر، مثل الأسهم وصناديق سوق المال والسندات وغيرها. هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية، وتكاليف التعديل منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي المحدد لنمو هذا المجال.

على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة (مثل ملكية العقارات المرمزة) إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيجلب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة مراكز ديون هذه الأصول بشكل فعال.

في النهاية، قد يتطور الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري للخصائص العقارية، حيث يمكن إتمام إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الإقراض كضمان بشكل ذري ضمن كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.

تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة

حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الإفراط في الضمان، ورغم أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض المضمونة ذات المبالغ المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، التي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الاقتراض بضمانات منخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية (مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا) والقروض التجارية (مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة وخطوط الائتمان للشركات).

أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة تكمن في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، استمر حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمانات المنخفضة في الزيادة، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة بمثابة امتداد طبيعي لهذا الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار فائدة قروض أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبالغ القروض صغيرة، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تتردد في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء كان ذلك لتوسيع الأعمال أو لتمويل التشغيل. يمكن أن تلبي قروض داخل السلسلة هذه الفجوة، حيث توفر قنوات تمويل أكثر سهولة وكفاءة.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيوسعان بشكل كبير من قاعدة المستخدمين المحتملين لقروض داخل السلسلة ويدعمان المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما يجلبان أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز المدينة المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المادية المرهونة
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

تتضمن التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وتعديل معلمات المخاطر مع توسع مجموعة الضمانات، والامتثال التنظيمي، فضلاً عن تسهيل استخدام العوائد المستعارة في الفوائد الواقعية.

الاستنتاج

على مدى السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكانياتها.

ستكون المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول الرقمية والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.

في النهاية، ستساعد عمليات الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن موقعهم، الوصول المتساوي إلى رأس المال. سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!