🚨باول: "الفيدرالي يقترب من نقطة التوقف عن تخفيض الميزانية" - إشارة إلى إعادة التخفيف.

👉🏻تلخيص النقاط المهمة في خطاب المعلم:

📌 قال باول إن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد بعيدًا عن نقطة نهاية برنامج تقليص ميزانية (QT)، بعد سحب أكثر من $2200B من النظام منذ عام 2022 - مما يعادل تقليص الحجم من 35% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 22%.
يتوقع الفيدرالي إنهاء التخفيف الكمي عندما تبقى احتياطيات البنك "أعلى قليلاً من المستوى الكافي" لتجنب تكرار صدمة إعادة الشراء في عام 2019.

علامات تشير إلى أن السيولة في النظام تتناقص، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الانتقال إلى مرحلة استقرار السيولة.
لقد كانت فترة طويلة منذ أن كان لديه وجهة نظر واضحة بهذا الشكل: "نحن لسنا بعيدين جداً الآن، ولكن لا يزال لدينا طريق لنقطعه." - الاحتياطي الفيدرالي قريب جداً من نقطة التوقف، لكن لا يزال هناك بضعة أشهر للمتابعة.

📌 البنك الاحتياطي الفيدرالي ينظر في تحويل التركيز إلى السندات قصيرة الأجل (T-bills) وبيع MBS تدريجياً لتقليل مخاطر المدة، دون التدخل المباشر في أسعار الفائدة على الرهن العقاري من خلال قناة MBS.

📌يعتقد أن ضغط الأسعار لم ينخفض بعد حيث أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر أغسطس +2.9%. وحذر من أن الرسوم الجمركية الجديدة تزيد من تكاليف الاستيراد، وأن التضخم الإجمالي لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2%.
الفيدرالي لا يعدل السياسة فقط بناءً على أسعار المنازل أو الرهن العقاري، بل يتابع الصورة الكاملة لأسعار السلع والخدمات.

📌 سوق العمل يتباطأ حيث أن التوظيف والفصل كلاهما منخفضان، لكن باول يعترف بأن مخاطر العمل تتزايد - وهذا هو الأساس المنطقي لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر الماضي.
لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يعتمد تمامًا على بيانات BLS، بل يدمج أيضًا البيانات الخاصة لتقييم الاتجاه الفعلي لسوق العمل.

📌 سياسة النقدية ستدخل مرحلة "التعديل الناعم": لا يوجد طريق خال من المخاطر، ولكن على الاحتياطي الفيدرالي أن يوجه السياسة تدريجياً نحو مستويات الفائدة طويلة الأجل المحايدة، بينما تشهد أسواق المال تشديداً واضحاً.
لا يزال الموقف هو الاجتماع تلو الآخر، دون التزام، فقط إشارة نحو التخفيف.