لقد حان أكبر لغز في نهاية العام - لقد تصاعدت النقاشات داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) حول ما إذا كان يجب خفض سعر الفائدة في ديسمبر.

توقعات السوق تشبه الأفعوانية، فقد انخفضت احتمالات خفض أسعار الفائدة مباشرة من النقطة العالية إلى أقل من 50%. وراء هذا العرض المنقسم، يوجد نقص في البيانات، وصراع عنيف مع التضخم، بالإضافة إلى مجموعة من المسؤولين المتشددين الذين يرفضون التراجع.

قال لوغان من الاحتياطي الفيدرالي في دالاس مباشرة: "هل التضخم غير واضح ينخفض؟ لا تحلم، لا يمكنني دعم خفض الفائدة في ديسمبر." تبعها شميت من كانساس سيتي ليقول إن خفض الفائدة سيجعل التضخم أكثر صعوبة. والأسوأ من ذلك، أن عددًا من رؤساء الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند وبوسطن قد بدأوا في توجيه تحذيرات. حتى بوستيك، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا الذي كان يدعم خفض الفائدة، أصبح فجأة يتراجع ويقول "نحتاج إلى رؤية المزيد من البيانات."

باول الآن يشعر بألم شديد. البيانات المفقودة الناتجة عن إغلاق الحكومة تجعل الاحتياطي الفيدرالي (FED) تقريبًا في حالة من الفوضى - بيانات الوظائف غير الزراعية في سبتمبر و PCE، كل هذه البيانات الرئيسية تم تأجيل إصدارها، وقد تكون البيانات المستدركة غير دقيقة بسبب انقطاع الإحصائيات. باول نفسه اعترف أن اتخاذ القرارات بدون بيانات أمر صعب جداً. المعسكر الداخلي قد تمزق تمامًا: حيث يدعو الحمائم مثل المدير ميلان إلى خفض كبير في أسعار الفائدة، بينما يرفض الجانب الصقري ذلك بشدة. هذه اللعبة في ضباب البيانات تجعل اجتماع ديسمبر أحد أكثر الاجتماعات غموضًا في السنوات الأخيرة.

لقد تغيرت سوق العقود الآجلة للفائدة. انخفض احتمال خفض الفائدة في ديسمبر من مستوى عالٍ إلى 44.4%، بينما ارتفع احتمال وقف خفض الفائدة إلى 55.6%. استفاد مؤشر الدولار من هذا وارتد، حيث استقر فوق 99.30 لمدة يومين متتاليين.

الأكثر قسوة هو أن وول ستريت بدأت تتكهن بأن دورة خفض أسعار الفائدة قد تستمر حتى عام 2026. المؤسسات مثل بلاك روك وغولدمان ساكس تعتقد أنه إذا استمرت التضخم في مستويات مرتفعة، فلا يمكن حتى القول أنه في ديسمبر، أو ما إذا كان يمكن خفضه في يناير من العام المقبل.

بالنسبة لسوق التشفير، هذه ليست أخبارًا جيدة - فالتقلبات الشديدة في توقعات أسعار الفائدة غالبًا ما تؤدي إلى ردود فعل متسلسلة في السيولة.