Wie sieht die A-Aktienmarktentwicklung nach den langen Frühlingsfestferien aus? Welche Investitionsschwerpunkte gibt es? Die Strategien der Top 10 Broker sind da

Financial Associated Press 23. Februar (Redaktion Li Wei) Die neuesten Strategien und Ansichten der Top 10 Brokerhäuser sind frisch veröffentlicht, im Einzelnen:

CITIC Securities: Preisanstiege bleiben eine der Kern-Asset-Allokations im ersten Quartal

Unser grundlegender Rahmen für die Jahresstrategie basiert auf der Neubewertung der Ressourcen und der traditionellen Fertigung in China hinsichtlich der Preisbildungsrechte. Die Kernlogik der Asset-Allokation ist, dass China klare Marktanteile hat, die Kosten für die Neuausrichtung der Überseeproduktion hoch oder schwierig sind und die Versorgung durch inländische Politik beeinflusst wird. Basierend darauf setzen wir auf eine Kombination aus Chemie, Nicht-Eisen-Metallen, Elektrotechnik und erneuerbaren Energien, während wir gleichzeitig niedrig bewertete Versicherungen und Broker (um Exposure gegenüber unterbewerteten Faktoren zu erhöhen) stärker gewichten. Zudem erhöhen wir die Allokation in Konsumketten (Duty-Free, Luftfahrt, Hotels, Sehenswürdigkeiten, frisch zubereitete Tees) und Immobilienketten (qualitative Entwickler, Baumaterialien, REITs). Das Hauptargument ist, dass die Marktsegmentierung von letztem Jahr sich abschwächt und sich dieses Jahr moderat ausweitet, mit einer milden Erholung der Binnen-Nachfrage und der Preise. Trotz der starken Schwankungen bei Edelmetallen, Rohstoffen, der Nominierung von Kevin Waugh, der Erholung des US-Dollar-Index sowie erheblichen Korrekturen bei Kryptowährungen und kleinen ausländischen Tech-Aktien bleibt die grundlegende Asset-Allokations-Logik unberührt. Preisanstiege sind die direktesten Katalysatoren und Handelssignale innerhalb dieses Rahmens. In unserer aktuellen Allokation gehören Ressourcen, traditionelle Fertigung, Energie, Konsumdienstleistungen und Immobilienketten zu den Sektoren, die vorerst vor den Auswirkungen der generativen KI geschützt sind.

GF Securities: A-Aktien werden die Phase des „Frühlingserwachens“ mit höchster Erfolgsquote erleben

Historisch gesehen sind Februar und die Zeit um das Frühlingsfest die stärksten Phasen für das Frühlingserwachen. Der Markt zeigt hohe Erfolgsraten, kleine Aktien dominieren. Beispielsweise steigt der kleine Aktienindex zwischen Frühlingsfest und den Sitzungen des Nationalen Volkskongresses mit 100% Wahrscheinlichkeit, im Februar mit 87,5%. Bei der Asset-Allokation ist das „Frühlingserwachen“ kein „Small-Cap-Hype“ ohne Zusammenhang zu den Ergebnissen. Seit 2019 hat die Korrelation zwischen den Kursgewinnen im Frühling und den Veränderungen der Quartalsberichte und deren Wachstumsraten zugenommen. Basierend auf den Prognosen für Jahres- und Quartalsberichte empfehlen wir, Branchen wie Speicher, Lithium-Ausrüstung und -Materialien, ausländische Rechenleistung, Nicht-Banken (Broker, Versicherungen), Software zu beobachten, da diese Branchen entweder stabil bleiben oder eine Trendwende zeigen. Zudem könnten Themen wie Robotik, ByteDance-Industriekette (z.B. AI-Anwendungen, inländische Rechenleistung), Raumfahrt-Photovoltaik im Frühling ähnlich wie im letzten Jahr gute Performance zeigen.

Guojin Securities: Die zentrale Linie zwischen globalen physischen Vermögenswerten und chinesischen Assets

Der Kern der erneuten Balance im Marktstil ist nicht die Existenz oder Nicht-Existenz einer KI-Blase, sondern die makroökonomischen Auswirkungen von KI, kombiniert mit Geldpolitik und Großmachtpolitik. Die wichtigsten Konflikte verändern sich, Engpässe verschieben sich. Bei Rohstoffen wird nach der hohen Volatilität der Preise eine stärkere Betonung auf die Industriepreisbildung gelegt, die mehr von realwirtschaftlichen Faktoren beeinflusst wird als von Währung. Gold als Absicherungsinstrument könnte angesichts der erneuten Diskussion um die US-Schuldenproblematik einen soliden Schutz für Portfolios bieten. Empfehlungen: 1) Die Neubewertung physischer Vermögenswerte verschiebt sich von Liquidität und US-Dollar-Credits zu niedrigen Lagerbeständen und stabiler Nachfrage in Branchen wie Kupfer, Aluminium, Zinn, Rohöl, Erdöltransport, Seltene Erden und Gold; 2) Chinas Exportkette für Ausrüstung mit globaler Vergleichsvorteil und zyklischer Tiefphase – Stromnetz, Energiespeicher, Baumaschinen, Wafer-Produktion sowie inländische zyklische Branchen wie Petrochemie, Textilien, Kohlechemie, Agrochemie, Polyurethan, Titandioxid; 3) Kapitalrückflüsse, Erleichterung bei der Bilanzreduzierung und Trends bei Personeneinwanderung fördern den Konsum – Luftfahrt, Duty-Free, Hotels, Lebensmittel und Getränke; 4) Nicht-Banken-Finanzierungen profitieren vom Marktexpansion und der Bodenbildung bei langfristigen Renditen.

Industrial Securities: Bedeutung der Chancen im Exportsektor nach Senkung der Zollsätze

Da die aktuelle Preissteigerung durch Angebot und Nachfrage eher strukturell ist, bleiben die nachhaltigen Preisanstiege vor allem in der mittleren Fertigung und in Materialien, die von „Anti-Involutions“-Trends profitieren. Engpässe bei Angebot und Nachfrage sind die wesentliche Logik für Preisanstiege. Branchen mit bestehenden Engpässen, wie aufstrebende Industrien und die mittlere Fertigung (Chemie, Stahl, Baustoffe, TMT, High-End-Produktion), werden voraussichtlich nachhaltiger profitieren. Die Nachfrage im unteren Bereich bleibt im Gleichgewicht, während im Immobilienbereich die Überversorgung bei Ressourcen noch besteht. Besonders bei den Branchen, die stark mit Binnen-Nachfrage und Immobilien verbunden sind, ist die Beobachtung der weiteren Angebot-Nachfrage-Entwicklung wichtig. Nach der Zollsenkung besteht die Chance auf eine Erholung der Exportkette, insbesondere für Branchen mit hoher US-Exponierung wie Haushaltsgeräte, Konsumelektronik, Batterien, Autoteile und Medizintechnik, die bereits in ASEAN-Regionen mit hoher Produktions- oder Handelsverlagerung vertreten sind.

Guotai Haitong Securities: Politische Unsicherheiten wieder auf der Agenda, Gold zeigt stärkere Trendrichtung

Es besteht die Erwartung, dass das höchste Gericht die Gegenzölle kippt, während die White House nach Alternativen sucht. Die Volatilität des US-Dollars und der US-Staatsanleihen steigt vorübergehend, aber in begrenztem Umfang. Für Trump bietet IEEPA mehr Verhandlungsspielraum als 232 und 301. Es wird beobachtet, wie die Maßnahmen angepasst werden, und ob, falls die neuen Maßnahmen weniger wirksam sind, Trump zu radikaleren Mitteln greift. Damit rückt die politische Unsicherheit wieder in den Fokus, was für Gold eine günstige Entwicklung bedeutet.

Donghai Securities: Nach den Feiertagen Fokus auf Nachstockung bei Rohstoffen, positive Aussichten für Technologiebereiche unverändert

Nach den Feiertagen wird die Nachstockung bei Rohstoffen beobachtet, die positiven Aussichten für Technologiebereiche bleiben bestehen. Während des Frühlingsfestes stiegen die internationalen Aktienmärkte, ebenso die Rohstoffpreise für Öl, Gold, Kupfer und Aluminium. Besonders Öl erreichte aufgrund der Spannungen zwischen den USA und Iran ein Sechs-Monats-Hoch. Kupfer fiel nach einem Höchststand wegen steigender Lagerbestände und Überangebot. Die Nachfrage in China nach den Feiertagen wird beobachtet. Die US-Wirtschaftswachstumszahlen im Q4 waren schwächer als erwartet, und im Februar beeinflussten extreme Wetterlagen die Nachfrage und Lieferketten. Die Kapitalflüsse und Risikobereitschaft beeinflussen die Rohstoffpreise. Es wird empfohlen, auf Technologiebereiche wie Halbleiterausrüstung und AI-Anwendungen zu setzen, die langfristige Angebots-Nachfrage-Verbesserung bei Chemie, Pestiziden, Farbstoffen und Textilien zu verfolgen, sowie die beschleunigte Entwicklung von BD-Transaktionen und die Innovation im HK-Aktienmarkt im Blick zu behalten.

CITIC Construction Investment: Quantentechnologie mit doppeltem politischen und technischen Katalysator

Themenhotspots: Quantentechnologie erhält sowohl politische als auch technologische Impulse. Am 3. Februar listete das MIIT sie zusammen mit 6G, Bioproduktion und Wasserstoff als zukünftige Kernindustrien auf, mit einer nationalen Strategie zur Förderung von Forschung und Anwendung. Am 13. Februar veröffentlichte „Nature“ bedeutende Ergebnisse: Chinas Wissenschaftler bauten das weltweit erste groß angelegtes Quanten-Schlüsselverteilungsnetz mit integrierten Lichtquantenchips, das 20 Nutzer gleichzeitig unterstützt und eine Netzwerkreichweite von 3700 km erreicht. Neue Energien werden durch die Regierungspolitik gefördert, z.B. durch den Beschluss vom 11. Februar, bis 2030 ein landesweites einheitliches Strommarkt-System aufzubauen, grüne Zertifikate und den Handel mit grünem Strom zu verbessern und die Beteiligung von „Sand- und Wüsten“-Energieprojekten am Strommarkt zu fördern. Im Bereich der Wachstumssektoren steigen die Ausgaben der KI-Giganten für Flüssigkeitskühlung, Lichtmodule und Speicherchips. Die Chemiebranche erlebt eine Bewertungsrekonstruktion.

Tianfeng Securities: Chancen durch KI-Revolution in Rechenleistung, Speicher, Strom und Anwendungen

Basierend auf wirtschaftlicher Erholung und Marktliquidität lassen sich die Investitionsschwerpunkte auf drei Hauptachsen reduzieren: 1) Chancen durch die KI-Revolution in Rechenleistung, Speicher, Strom und Anwendungen; 2) Koordination im In- und Ausland, allmähliche wirtschaftliche Erholung, mit „Starken bleiben stark“ im Bullenmarkt, aber späte Phasen zeigen möglicherweise Performance; 3) Wahrscheinlichkeiten für Stilrotation und Bottom-Reversal, z.B. in Lebensmitteln, Landwirtschaft, Gesellschaftsdienstleistungen, Biotech. Fortschritte bei KI hängen von Durchbrüchen bei Anwendungen und Konsum ab, mit Fokus auf die Strategien der KI-Giganten. In der Anfangsphase des Bullenmarkts bevorzugen Investoren wenige hochkonjunkturelle Sektoren, während in späteren Phasen die Konzentration auf Hauptlinien zunimmt, was die Gewinnmitnahmen erschwert. Zyklische Aktien mit niedriger Bewertung und hoher Beta profitieren bei sich verbessernder Fundamentaldaten.

Zheshang Securities: Lokale Chancen wahrscheinlich in KI-Anwendungen mit Auslandsmapping und Robotik im Zusammenhang mit Frühlingsfest-Show

Die Wahrscheinlichkeit, dass der A-Aktienmarkt nach den Feiertagen trendige Chancen zeigt, ist eher gering; kurzfristig wird mit moderater Volatilität gerechnet. Lokale Chancen ergeben sich wahrscheinlich bei KI-Anwendungen mit Auslandsmapping und Robotik, die mit Frühlingsfest-Show verbunden sind. Auf Quartalsbasis bleibt die „systematische langsame Bullen“-Chance im Fokus. Für die Asset-Allokation gilt: „Stark schwankende, aber überwiegend positive Stimmung, vorsichtig abwarten“. Empfohlen wird: Kurzfristig wenig handeln, auf Gelegenheiten warten; mittelfristig an der „systematischen langsamen Bullen“-Strategie festhalten. Branchen mit niedrigen Kursen wie Wertpapiere, Baustoffe, Banken werden beobachtet, ebenso kurzfristig KI-Anwendungen und Robotik. Bei Einzelaktien bevorzugen wir solche, die seit der „924-Phase“ hinterherhinken, aber Potenzial für Nachholkäufe und Überwindung des Jahresdurchschnitts haben.

Open Source Securities: AI+ mit hohem Beta bleibt vorerst unterstützungsfähig

Derzeit befindet sich der A-Aktienmarkt im Bullenmarkt-Logik. Es wird empfohlen, nicht bei kurzfristigen Schwankungen die Zuversicht in den positiven Trend zu verlieren. Der Kern des aktuellen Bullenmarkts ist nicht die Blase bei KI, sondern die makroökonomischen Effekte von KI, ergänzt durch Geldpolitik und Großmachtstrategien. Die wichtigsten Konflikte verändern sich, Engpässe verschieben sich. Bei Rohstoffen wird nach der hohen Volatilität der Preise eine stärkere Betonung auf die reale Wirtschaft gelegt, die mehr von Industriepreisen beeinflusst wird als von Währung. Gold bleibt eine Absicherung, besonders angesichts der erneuten Diskussion um die US-Schulden. Empfehlungen: 1) Neubewertung physischer Vermögenswerte verschiebt sich von Liquidität und US-Dollar-Credits zu niedrigen Lagerbeständen und stabiler Nachfrage bei Kupfer, Aluminium, Zinn, Rohöl, Erdöltransport, Seltenen Erden, Gold; 2) Chinas Exportkette für Ausrüstung mit globaler Vergleichsposition und zyklischer Tiefphase – Stromnetz, Energiespeicher, Baumaschinen, Wafer-Produktion sowie inländische zyklische Branchen wie Petrochemie, Textilien, Kohlechemie, Agrochemie, Polyurethan, Titandioxid; 3) Kapitalrückflüsse, Erleichterung bei Bilanzabbau und Trends bei Personeneinwanderung fördern den Konsum – Luftfahrt, Duty-Free, Hotels, Lebensmittel und Getränke; 4) Nicht-Banken-Finanzierungen profitieren von Marktexpansion und der Bodenbildung bei langfristigen Renditen.