En un discurso de Jerome Powell el 23 de septiembre en la Cámara de Comercio de Greater Providence en Rhode Island, hay varios puntos clave/nuevos/reiterados, te los resumo a continuación:

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📌 Contenido principal & puntos clave

A continuación se presentan los puntos más importantes de su discurso que pueden influir en las expectativas del mercado:
1. Riesgo de "cobertura" entre inflación y empleo (riesgo bilateral)
Él enfatizó: el riesgo de inflación a corto plazo se inclina hacia arriba, mientras que el riesgo en el mercado laboral se inclina hacia abajo. Esto significa que la inflación podría repuntar o mantenerse por encima de lo esperado, mientras que el empleo podría desacelerarse.
2. La "prudencia" de la política de tasas de interés y su flexibilidad
• Él señaló que el nivel actual de las tasas de interés (rango objetivo de los fondos federales 4.00–4.25%) sigue siendo relativamente ajustado, con una naturaleza "ligeramente restrictiva (modestly restrictive)".
• Al mismo tiempo, se enfatiza que la trayectoria de la política no está predefinida. Si se reducirán o aumentarán las tasas de interés en el futuro dependerá de los "datos entrantes" (nuevos datos), los cambios en las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos.
3. La última decisión de recorte de tasas y su contexto
• Recientemente, redujeron la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria. Esta es la primera reducción de tasas en 2025.
• La reducción de tasas de interés se debe principalmente a las señales de debilidad mostradas por el mercado laboral (el crecimiento del empleo se está desacelerando) y al aumento del riesgo a la baja para el empleo.
4. Estado de inflación & estructura de composición de la inflación
• Mencionó que la inflación PCE (inflación total) y la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energía) aún son más altas que en el mismo periodo del año pasado, aunque todavía hay una diferencia con el objetivo del 2%.
• La parte del aumento de precios en la categoría de productos está relacionada con los aranceles, es un "aumento único en el nivel de precios". Él cree que el impacto de estos aumentos de precios causados por los aranceles sobre la inflación debería ser a corto plazo, pero es importante tener en cuenta que estos factores pueden tardar varios trimestres en manifestarse completamente a través de la cadena de suministro.
5. Las últimas señales del mercado laboral
• Aunque el crecimiento total del empleo se ha desacelerado, algunos indicadores del mercado laboral siguen siendo "relativamente estables" (por ejemplo, la relación entre las vacantes de empleo y la población desempleada) sin una gran deterioro.
• Se estima que la velocidad de creación de empleo es inferior a la velocidad "breakeven" necesaria para mantener la tasa de desempleo sin cambios, que es inferior a la necesaria para mantener el nivel de desempleo (.
6. Objetivo de inflación y expectativas de inflación a largo plazo
• Aunque la inflación a corto plazo y la inflación subyacente son relativamente altas, las expectativas de inflación a largo plazo siguen siendo en gran medida consistentes con el objetivo del 2% que persigue la Reserva Federal.
• La Reserva Federal enfatiza que tiene la responsabilidad de asegurar que un aumento de precios puntual no se convierta en una tendencia inflacionaria persistente.

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🧐 Significado / Posible interpretación del mercado
• El discurso de Powell es en general cauteloso y neutral, no es una "paloma" apresurada ni una postura agresiva de halcón. Él reconoce que el problema de la inflación aún no se ha resuelto, y también ve que el mercado laboral está enfriándose, lo que requiere una evaluación.
• El mercado podría interpretar que: a corto plazo no habrá recortes de tasas de interés rápidos y significativos, pero también se abre un espacio; si el empleo continúa empeorando o la presión inflacionaria se alivia, existe la posibilidad de recortes de tasas adicionales.
• Los inversores seguirán de cerca los datos de empleo y de inflación en los próximos meses (especialmente la inflación subyacente y la parte de los precios de los productos afectados por los aranceles).
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