Los titulares de Bitcoin a largo plazo señalan una nueva fase de descubrimiento de precios a medida que la volatilidad alcanza mínimos de una década.

Jun 11・Cuenta oficial verificada

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Resumen de IA

Los poseedores de Bitcoin a largo plazo están capitalizando ganancias mientras aumentan su dominio, lo que indica un cambio de mercado crucial en el horizonte.

Conclusiones clave:

Los titulares de Bitcoin a largo plazo están realizando ganancias mientras su participación en el suministro total aumenta.

La volatilidad de BTC cae al décimo percentil, el más bajo en más de una década.

Glassnode destaca una "dualidad única" en el comportamiento del mercado de este ciclo.

El precio de Bitcoin se consolida cerca de $108,700, justo por debajo de su máximo histórico de $111,800.

El mercado de Bitcoin está entrando en una fase rara donde los titulares a largo plazo están tomando ganancias—pero las tenencias totales a largo plazo siguen aumentando. Combinado con una volatilidad históricamente baja, esta tendencia podría posicionar a BTC para una nueva ronda de descubrimiento de precios, según la firma de análisis en cadena Glassnode.

Los titulares a largo plazo están vendiendo, pero también están creciendo en dominancia

A partir del 12 de junio, Bitcoin (BTC) se cotiza a $108,756, solo un 3% por debajo de su máximo histórico de $111,800. Los datos de Glassnode revelan que los holders a largo plazo (LTHs)—aquellos que han mantenido BTC durante más de 155 días—están realizando ganancias significativas, alcanzando un máximo de $930 millones por día.

Sin embargo, a pesar de estas ventas, el suministro total en manos de los LTH sigue aumentando. Esta divergencia es históricamente sin precedentes durante las etapas finales de un mercado alcista, cuando las tenencias a largo plazo suelen disminuir debido a la toma de ganancias generalizada.

"Esta dualidad—la realización de ganancias en medio de una acumulación creciente—probablemente está impulsada por la adopción institucional y los ETFs de Bitcoin," señala el informe.

La relación de ganancias/pérdidas realizadas ahora se sitúa en 9.4, un nivel que a menudo señala la euforia máxima del mercado y puede preceder los máximos locales. Sin embargo, en ciclos anteriores, tales lecturas elevadas persistieron durante meses si la demanda se mantenía fuerte.

El colapso de la volatilidad establece un rango de negociación ajustado

A pesar de negociar cerca de su máximo histórico, la volatilidad de Bitcoin ha colapsado. Ecoinometrics informa que la volatilidad semanal de BTC está en el percentil 10, por debajo del 90% de las semanas en los últimos 10 años.

Esto contrasta con la creciente densidad de suministro realizado—una medida que muestra que muchas compras recientes de BTC ocurrieron en el rango de $105,000–$110,000. Tal agrupamiento puede aumentar el riesgo de movimientos repentinos si cambia el sentimiento.

Mientras tanto, la volatilidad implícita en los mercados de opciones de Bitcoin sigue cayendo, lo que indica que los traders no esperan grandes oscilaciones de precios a corto plazo.

"Este régimen de volatilidad comprimida es atractivo para las instituciones que priorizan el rendimiento ajustado al riesgo," señala Glassnode.

¿Calma antes de la ruptura?

Bitcoin parece estar fuertemente enroscado entre la demanda institucional y la presión de toma de ganancias. Con la volatilidad realizada en mínimos de una década y el comportamiento de la oferta a largo plazo señalando una acumulación más profunda, el mercado podría estar preparado para un ruptura aguda—o una corrección abrupta.

Honestamente, soy escéptico con respecto a esta narrativa de "tormenta perfecta". He visto demasiados períodos donde la baja volatilidad fue elogiada como madurez institucional justo antes de colapsos devastadores. ¿Estas instituciones que están elogiando? Suelen ser las primeras en deshacerse cuando las cosas van mal.

Si la demanda fresca continúa superando la presión de venta, BTC podría entrar en una nueva fase de descubrimiento de precios. Pero si el sentimiento se quiebra, podría seguir una caída rápida, especialmente dada la densa concentración de compras recientes alrededor de los niveles de precios actuales.

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