Rio Tinto acaba de implementar nuevos recargos para sus clientes de aluminio en EE. UU., y honestamente, el momento no podría ser más revelador. El mercado estadounidense del aluminio está experimentando lo que algunos comerciantes llaman una ruptura bajista completa. Las reservas en los almacenes están evaporándose a un ritmo alarmante, mientras que las primas han superado el umbral del 50% del arancel de importación que estableció la administración de Trump.

Lo fascinante aquí es lo rápido que pueden cambiar las dinámicas de suministro cuando la política se encuentra con la realidad. El aumento de las primas por encima del nivel arancelario en sí mismo señala algo más profundo que la fricción típica del mercado; sugiere que el suministro interno simplemente no puede mantener el ritmo con la demanda, incluso con enormes barreras comerciales que teóricamente protegen a los productores locales. El movimiento de Rio Tinto de agregar recargos no es un abuso oportunista de precios; es una respuesta racional a las limitaciones de inventario que han dejado obsoletos los modelos de precios normales.

La caracterización del "mercado roto" puede sonar dramática, pero los datos la respaldan. Cuando las primas superan las tarifas, estás esencialmente presenciando el fracaso de los mecanismos de descubrimiento de precios en tiempo real. Para cualquiera que esté siguiendo las condiciones macroeconómicas a través de clases de activos, esta situación del aluminio ofrece un recordatorio sobrio: las restricciones comerciales no reconstruyen automáticamente la capacidad nacional, y el período de transición puede crear graves dislocaciones que se propagan a través de las cadenas de suministro industriales.