Los funcionarios japoneses están sonando alarmas sobre el caos del forex que se está desarrollando en este momento. Las declaraciones de Katayama pintan un cuadro de seria preocupación: está señalando "movimientos rápidos y unilaterales" y observando los desarrollos con lo que él llama "alta urgencia."

El patrón aquí se siente predecible si has visto este ciclo antes. La retórica del banco central se intensifica, los rumores de intervención circulan, y luego... el manual sigue su curso.

Aquí está el escenario probable: El Banco de Japón interviene, el USDJPY se desploma a 153 – se mantiene allí durante quizás una semana, todos respiran más tranquilos. ¿Y luego? La verdadera movida ocurre. Estamos hablando de un disparo de cohete a 170 a medida que los fundamentos se reafirmen y los efectos de la intervención se desvanecen.

Esta no es la primera vez para el BOJ. Su historial muestra soluciones temporales que compran tiempo pero rara vez cambian la trayectoria subyacente cuando las diferencias de tasas y los flujos de capital son tan extremos. La pregunta no es si veremos volatilidad, sino si los traders se posicionan correctamente para el vaivén en ambas direcciones.

El mercado ya está valorando la intervención. ¿El rebote posterior a la intervención? Ahí es donde vive la apuesta asimétrica.