El mercado inmobiliario comercial de Chicago acaba de recibir un respiro—y es uno grande. La Torre del Bank of America está siendo refinanciada con una emisión de bonos de $700 millones, lo cual es bastante notable considerando lo difícil que ha sido últimamente el sector inmobiliario de la ciudad.

Para dar contexto, los edificios de oficinas en las principales ciudades de EE. UU. han estado luchando después de la pandemia. El trabajo remoto aplastó la demanda, los valores de las propiedades se desplomaron y el refinanciamiento se convirtió en una pesadilla para los propietarios. Chicago no ha sido inmune a este dolor.

Pero este acuerdo señala algo diferente. Los inversores institucionales todavía están dispuestos a respaldar activos premium cuando los fundamentos son sólidos. La Torre del Banco de América se encuentra en una ubicación privilegiada, y claramente, los tenedores de bonos ven suficiente confianza en su flujo de efectivo para comprometer este tipo de capital.

Lo que es interesante desde una perspectiva financiera más amplia: los defensores de la tokenización de bienes raíces han estado promoviendo alternativas basadas en blockchain a las estructuras de bonos tradicionales durante años. Acuerdos como este muestran que el sistema heredado todavía domina, pero también destacan ineficiencias que los valores tokenizados podrían potencialmente agilizar (liquidación instantánea, propiedad fraccionada, precios transparentes).

Aún así, $700M ¿moviendo en mercados angustiados? Eso es la liquidez encontrando un hogar. Ya sean bonos o tokens, el capital fluye donde los rendimientos ajustados al riesgo tienen sentido.