Tom Lee: La Gran caída del 10.11 se debe a una caída anómala del USD en una plataforma de negociación que provocó liquidaciones automáticas.

El 23 de noviembre, Tom Lee, en una entrevista con CNBC, respondió a la pregunta del presentador sobre por qué el mercado de criptomonedas experimentó una Gran caída el 11 de octubre, diciendo: “El mercado de criptomonedas tiene una gran cantidad de procesos automatizados. Uno de los representantes típicos es el ADL (mecanismo de desapalancamiento automático): cuando el precio de los activos o colateral de la cuenta de un usuario cae, el sistema se activa para realizar una liquidación, similar a la llamada de margen en los mercados tradicionales. Mientras que el USDE mantenía un precio de 1 dólar en otras plataformas de intercambio, la cotización interna de una plataforma de intercambio se desplomó a 0.65 dólares. Debido a la falta de liquidez en esa plataforma de intercambio, se activó el mecanismo ADL, lo que provocó que muchas cuentas fueran liquidaciones automáticas, y esta reacción en cadena finalmente se extendió a todo el mercado. Por eso, miles de cuentas de criptomonedas fueron destruidas en cuestión de minutos, incluso cuando estaban en estado de ganancias un momento antes.” Esencialmente, esto es un riesgo sistémico causado por un fallo en el código: la plataforma de intercambio debería haber recopilado datos de precios entre plataformas para establecer la valoración de la moneda estable, pero erróneamente confió en su sistema de precios interno. Este incidente provocó una gran reducción del capital de los creadores de mercado y las instituciones de intercambio. Más grave aún, cuando el volumen de operaciones se reduce, provocando una caída del precio de la moneda, estas instituciones necesitan preparar más capital para mantener sus operaciones, lo que las obliga a reducir aún más su balance: es como un ciclo vicioso que erosiona continuamente las bases del mercado. La crisis de 2009 fue esencialmente el descontrol de los bienes raíces y los colaterales de préstamos subprime; aunque Wall Street estableció mecanismos como CDO para hacer frente a esto, la excesiva regulación que siguió tuvo efectos negativos. Hoy, el fallo en el código del ADL en el ámbito cripto y los defectos en el mecanismo de precios también serán corregidos. Es tranquilizador que no volveremos a caer en la trampa de la regulación excesiva, pero debemos enfrentar el impacto que traen los mecanismos de liquidación. La gran liquidación que duró ocho semanas en 2022 aún está fresca en la memoria; esta es la esencia de DeFi: el código siempre tendrá fallos, y el apalancamiento es la verdadera fuente de riesgo. Los inversores no deberían abusar del apalancamiento en el mercado de criptomonedas.