NYDIG主管: ETF y el mecanismo de ciclo inverso de tesorería están llevando a Bitcoin a mínimos de varios meses, la baja en el sentimiento del mercado no es la causa principal.

El director de investigación de NYDIG, Greg Cipolaro, (, indicó que el mismo mecanismo cíclico que impulsa el aumento de Bitcoin —la entrada de fondos ETF, la demanda de activos digitales )DAT( y el aumento de la liquidez de las monedas estables— ahora se ha revertido, lo que indica lo que él llama “una verdadera fuga de capital”, y no solo un sentimiento de mercado deprimido.

Después de la oscilación del mercado en octubre, los flujos de fondos de ETF se volvieron negativos. Cipollaro explicó en un informe del viernes que la última gran subida de Bitcoin estaba estrechamente relacionada con los fuertes flujos de fondos en el ETF spot y la acumulación activa de tesorería. Sin embargo, una fuerte liquidación a principios de octubre rompió este ciclo. Los flujos de fondos de ETF se volvieron negativos, la prima de DAT cayó en picada y la oferta de moneda estable disminuyó por primera vez en meses.

Él afirmó que estos son signos típicos de la salida de liquidez del sistema. “Una vez que este ciclo se rompe, el mercado tiende a seguir una trayectoria predecible. La liquidez se contrae, el apalancamiento intenta reconstruirse pero no logra ganar impulso, y los factores que antes impulsaban la entrada de fondos también han fallado. La historia ha cambiado, pero el mecanismo no.”

El ETF de Bitcoin al contado fue una de las mayores historias de éxito del mercado entre 2024 y 2025, pero ahora se ha convertido en una resistencia, pasando de ser un motor de flujos de fondos continuos a grandes salidas netas. Cipollaro enfatiza que factores más amplios, como los cambios en la liquidez global, la incertidumbre macroeconómica y las presiones estructurales del mercado, están exacerbando la caída actual.

A pesar de la venta masiva, la cuota de mercado de Bitcoin sigue en aumento, lo cual es un patrón común durante períodos de mercado deprimido. Con la venta de activos de riesgo, los fondos tienden a fluir hacia la liquidez más fuerte y madura, que es Bitcoin. Según los datos del mercado, la cuota de mercado de Bitcoin superó brevemente el 60% a principios de noviembre, y luego se estabilizó alrededor del 58%.

En las primeras etapas de este ciclo, DAT y moneda estable son las principales fuentes de demanda estructural de Bitcoin. Hoy en día, la prima de DAT en todo el sector de criptomonedas se ha reducido, y la oferta de moneda estable también ha disminuido, lo que indica que los inversores están retirándose en general del mercado de criptomonedas. Sin embargo, Cipollaro afirmó que el mercado de DAT sigue siendo estable, sin signos evidentes de presión financiera.

Él dijo: “La tasa de apalancamiento sigue siendo moderada, los gastos de interés son manejables, y muchas estructuras DAT permiten a los emisores suspender el pago de dividendos o intereses cuando sea necesario.” A pesar del aumento constante del riesgo a corto plazo, Cipollaro cree que la trayectoria de desarrollo a largo plazo de Bitcoin, impulsada por la adopción institucional, el interés de las entidades soberanas y su papel como moneda programable neutral, permanece sin cambios: “Todo lo que ha sucedido en las últimas semanas no ha alterado esta trayectoria de desarrollo a largo plazo. Pero los cambios cíclicos impulsados por el flujo de capital, el apalancamiento y la reacción instintiva del mercado son ahora más evidentes. Los inversores deberían tener la mejor esperanza, pero también estar preparados para lo peor.”

Advirtió que, si los ciclos pasados pueden servir como referencia, el camino futuro podría ser accidentado y estresante, y la reestructuración de la Liquidez podría provocar turbulencias repentinas en el mercado.

Además, se informa que la Bolsa de Valores de Nueva York ha aprobado la cotización del ETF ) de Grayscale para XRP y Dogecoin, que comenzará a cotizar el lunes. (Cryptonews)