Las stablecoins se crearon para reemplazar a los bancos, pero están en camino de convertirse en uno.

Fuente: CryptoNewsNet
Título original: Las stablecoins se crearon para reemplazar a los bancos, pero van camino de convertirse en uno
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Bitcoin se lanzó hace quince años. El sector ha crecido hasta convertirse en un ecosistema de casi $4 billones, pero la visión de Satoshi de pagos cotidianos sigue en gran parte sin cumplirse. La esperanza de los pagos entre pares se ha trasladado a las stablecoins. Pero en lugar de reemplazar a los bancos, las stablecoins corren el riesgo de convertirse en infraestructuras bancarias. Una regulación más estricta en EE. UU. y Europa podría empujarlas hacia sistemas centralizados en vez de dinero abierto.

La regulación convierte a las stablecoins en redes de pago reguladas

En Estados Unidos, la Ley GENIUS estableció un marco federal para los pagos con stablecoins: quién puede emitirlas, cómo respaldarlas y cómo se regulan. En Europa, la regulación MiCA ((Markets in Crypto-Assets)) entró en vigor en 2024 y estableció requisitos estrictos para las stablecoins bajo categorías como “tokens de dinero electrónico” y “tokens referenciados a activos”.

Estas regulaciones fomentan la legitimidad y la seguridad, pero al mismo tiempo empujan a los emisores de stablecoins al mundo bancario. Cuando los emisores deben cumplir con requisitos de reservas, auditoría, KYC y reembolso, la estructura y esencia de las stablecoins cambian. Se convierten en puertas de acceso centralizadas en lugar de dinero entre pares. Más del 60% del uso corporativo de stablecoins es para liquidaciones transfronterizas, no para pagos de consumidores. Las stablecoins están pasando a ser herramientas más institucionales y menos tokens para individuos.

El peligro: convertirse en una infraestructura de pagos centralizada

¿Qué significa convertirse en una infraestructura de pago centralizada? Significa evolucionar hasta ser el canal preferido para las instituciones; eficiente pero opaco, centralizado pero indispensable. Los sistemas de pago tradicionales transformaron las finanzas globales al permitir la mensajería entre instituciones; no democratizaron el acceso financiero. Si las stablecoins siguen esa evolución, ofrecerán canales más rápidos para los actores existentes en lugar de empoderar a los no bancarizados.

La promesa de las criptomonedas era el dinero programable: efectivo que se mueve con lógica, autonomía y control del usuario. Pero cuando las transacciones requieren permiso del emisor, etiquetado de cumplimiento y direcciones monitorizadas, la arquitectura cambia. La red se convierte en infraestructura de cumplimiento, no en dinero. Ese cambio sutil pero profundo puede hacer que las stablecoins sean menos radicales y más reaccionarias.

Un mejor camino hacia canales abiertos con cumplimiento integrado

El reto no es la regulación, es el diseño. Para mantener la promesa de las stablecoins cumpliendo con las exigencias regulatorias, los desarrolladores y legisladores deberían integrar el cumplimiento en la capa de protocolo, mantener la composabilidad entre jurisdicciones y preservar el acceso no custodio. Estandarizar los pagos entre cadenas es posible sin sacrificar la apertura.

Las stablecoins deben funcionar para las personas, no solo para las instituciones. Si solo sirven a los grandes actores y flujos regulados, no van a revolucionar nada, sino que se adaptarán. El diseño debe permitir un movimiento verdaderamente entre pares, privacidad selectiva e interoperabilidad. De lo contrario, los canales nos encerrarán en antiguas jerarquías, solo que más rápido.

Las stablecoins aún tienen el potencial de reescribir el dinero. Pero si permitimos que se conviertan en infraestructuras institucionalizadas construidas para los bancos en lugar de para las personas, habremos reemplazado un sistema centralizado por otro. La pregunta no es si las regulamos—las stablecoins serán reguladas—sino si diseñamos para la inclusión y la autonomía, o si encerramos el sistema de ayer tras envoltorios digitales. El futuro del dinero depende del camino que elijamos.