El mercado cripto sufre uno de sus peores meses en años mientras las plataformas de predicción desafían la recesión

Fuente: CryptoNewsNet Título original: El mercado cripto sufre uno de sus peores meses en años mientras las plataformas de predicción desafían la caída Enlace original:

Noviembre se ha consolidado como uno de los meses más negativos para el mercado cripto en los últimos tres años. En este resumen, desglosamos las razones clave detrás de esta caída, analizamos si afectó a los principales indicadores on-chain y destacamos los proyectos que siguen mostrando una actividad creciente a pesar del declive general del mercado.

Uno de los cierres de gobierno más largos en EE. UU. golpeó con fuerza al cripto

El principal evento macroeconómico que marcó los mercados a principios de noviembre fue el cierre del gobierno estadounidense, que ya había durado más de lo habitual al inicio del mes. Esto no solo elevó el miedo en el mercado, sino que también se tradujo en pérdidas económicas reales, ya que una gran parte de los empleados federales fueron enviados a permisos no remunerados, ralentizando la actividad económica real.

Curiosamente, las acciones mostraron una mayor resistencia que Bitcoin. El S&P 500 cayó menos durante el mes y recuperó sus niveles de principios de noviembre al cierre del mes. Sin embargo, Bitcoin registró su segundo peor desempeño mensual en los últimos tres años. El oro se movió en dirección opuesta, subiendo un 7% y recuperando los niveles perdidos durante la caída de octubre.

La presión adicional sobre Bitcoin y el mercado cripto en general proviene del creciente riesgo de una corrección en el S&P 500, que ha subido un 16% en lo que va de año y parece sobrecalentado según varios indicadores principales, como la relación PIB/capitalización de mercado. Bajo las condiciones actuales, una corrección en la renta variable podría desencadenar un movimiento aún más brusco en cripto, especialmente porque ambos mercados se han vuelto cada vez más interconectados a través de ETF y DATs.

Hablando de DATs, algunos participantes del mercado señalan un posible escenario de “cisne negro”: la bancarrota de uno de los emisores de DAT, lo que podría desencadenar una cascada de liquidaciones. Por ahora, sin embargo, esto sigue siendo puramente hipotético más que un riesgo inminente.

Bitcoin

El rendimiento más débil de Bitcoin en comparación con el S&P 500 sugiere un entusiasmo menguante por el activo. El sentimiento del mercado en redes sociales refleja aún más este cambio, con conversaciones inclinándose hacia un tono más pesimista sobre el cripto. A un nivel más profundo, esto podría deberse a la falta de una narrativa global fuerte o grandes catalizadores próximos. El mercado ha entrado en una “fase aburrida”, sin eventos significativos en el horizonte que alimenten expectativas positivas.

La ausencia de impulsores optimistas se ha transformado gradualmente en un pesimismo más generalizado en el mercado. Algunos holders a largo plazo han empezado a asegurar ganancias por encima del nivel $100K , mientras que muchas carteras financiadas recientemente han caído en pérdidas no realizadas.

Históricamente, cuando Bitcoin cotiza por debajo del precio promedio de compra de los holders de 1-2 años, suele marcar una fuerte zona de acumulación. Por el momento, este umbral se sitúa justo por debajo de los $66K. Sin embargo, no es estático: cuanto más tiempo permanezca Bitcoin por encima de ese nivel, mayor será el rango de acumulación con el tiempo.

Ethereum

Noviembre se perfila como el segundo peor mes de Ethereum en los últimos tres años. Más notable aún, en 2025 Ethereum solo ha registrado tres meses positivos hasta ahora. En los últimos dos años, el desempeño de ETH ha tendido a bifurcarse: los meses son claramente negativos o extremadamente positivos, a menudo con subidas pronunciadas del 20-40% en un solo periodo.

A pesar de ser la segunda criptomoneda más grande y disfrutar de una amplia distribución, Ethereum sigue siendo altamente volátil. Su posición única en el ecosistema dificulta su valoración. Ethereum no es una startup cripto típica que pueda evaluarse con métricas tradicionales como P/E, pero tampoco está posicionado como Bitcoin, que cada vez se comporta más como oro digital que como un activo cripto tradicional.

Incluso tras una década en el mercado, los inversores aún deben “reinventar” ETH en términos de cómo debe ser evaluado y comprendido. El mercado debe decidir finalmente qué representa Ethereum como clase de activo. La respuesta a esa pregunta podría determinar la dirección de su desempeño futuro en precio.

La actividad on-chain se desvanece mientras el mercado cripto sigue turbulento

BNB Chain

BNB Chain registró una disminución intermensual del 32% en transacciones. Las comisiones cayeron desde un máximo de 3 años de $71M hasta solo $17M, impulsadas por una reducción en el trading perp y un enfriamiento en el sector de memecoins. A pesar de que las direcciones activas bajaron a 57,6M, sigue siendo la cifra más alta entre todas las redes. Mientras tanto, el TVL de BNB Chain cayó un 25%.

BNB cotiza ahora a $843, un 35% por debajo de su máximo histórico de octubre.

A pesar de la desaceleración, BNB Chain continuó implementando actualizaciones de ecosistema en noviembre, centrándose en infraestructura y herramientas para desarrolladores. Las mejoras en opBNB y BNB Greenfield se presentaron a lo largo del mes, destacando una menor latencia y una disponibilidad de datos más eficiente.

Solana

Las comisiones de la red Solana alcanzaron un mínimo anual de $20M, mientras que las comisiones de las aplicaciones on-chain cayeron a $293M, también un mínimo de 2025. Las transacciones mensuales se situaron cerca del mínimo del año, con 1,55B, mientras que las direcciones activas alcanzaron los 43,7M.

El volumen de DEX bajó a $104B, pero sigue siendo el resultado más alto entre todas las cadenas. Mientras tanto, el volumen de memecoins solo representa el 5% del volumen total de la cadena, el nivel más bajo desde que los memes explotaron hace dos años. La disminución de la actividad de memecoins se considera el principal factor detrás de las cifras decrecientes. Solana está experimentando ahora una fuerte competencia de Base y otros “sustitutos de memecoins” de alto riesgo, como perps y predicciones.

Un hito importante fue el reciente lanzamiento de los ETFs spot de Solana. Han sido 21 días consecutivos impresionantes de entradas, con un flujo neto acumulado de $619M. El BSOL de Bitwise es el claro líder aquí, acumulando el 85% de todas las entradas en ETFs de SOL.

Sin embargo, los flujos de dinero institucional no ayudaron mucho al token a mantener su precio. SOL siguió la caída general del mercado y tocó los $127, un nivel no visto desde abril.

Base

Las comisiones mensuales de Base cayeron un 37% hasta los $6,3M. El volumen de DEX y perps bajó un 32% y 37% respectivamente. Sorprende que Base registrara su menor número de direcciones activas de 2025, con 16,6M, mientras alcanzaba un nuevo máximo histórico de transacciones con 406,9M.

El 21 de noviembre, el desarrollador principal de Base, Jesse Pollak, lanzó su propio token. En 40 minutos, JESSE alcanzó una capitalización de mercado de $25 millones antes de perder impulso; ahora cotiza alrededor de $11 millones con unos $3,5 millones en liquidez de pool. Las primeras 24 horas vieron $25 millones en volumen de trading, aunque $18 millones llegaron en la primera hora. El interés se desvaneció rápidamente y, al final del día, el volumen horario había caído por debajo de $100K.

Los snipers ganaron más de $1 millones en el lanzamiento aprovechando la reciente actualización de la red de Base y la incorporación de flashblocks. Cada bloque de 2 segundos contiene sub-bloques que se finalizan en aproximadamente 200 milisegundos, lo que permite a los bots detectar el despliegue de un token y enviar una orden de compra en el siguiente flashblock, aún dentro del mismo bloque principal.

Mientras tanto, una plataforma importante se ha estado expandiendo mediante dos adquisiciones clave, Echo y Vector. Las pistas sobre un potencial token BASE han avivado aún más el interés, y muchos anticipan un eventual airdrop. Ahora todas las miradas están puestas en cómo evolucionará la competencia entre Base y Solana.

Tron

Noviembre ha sido un mes de altibajos para Tron. La red generó su menor cantidad de comisiones desde enero de 2023, con $29,4M, aunque sigue siendo la más alta entre todas las cadenas. Alrededor del 84% de todas las comisiones de Tron provienen ahora de transferencias de USDT.

El volumen de DEX se mantuvo más o menos en línea con octubre, mientras que el volumen de perps alcanzó un nuevo máximo histórico, subiendo un impresionante 274% intermensual. Toda la actividad de perps sigue viniendo de Sunperp, el DEX de perps construido dentro del ecosistema SunPump.

Boosty Labs propuso introducir un mecanismo de agrupación de transacciones para Tron. La idea es agrupar múltiples transacciones on-chain en una sola, lo que podría reducir las comisiones y aliviar la congestión para usuarios de alto volumen como exchanges y procesadores de pagos, y ya se está probando en testnet.

Comisiones más bajas podrían hacer que Tron sea más atractivo para empresas, especialmente para casos de uso relacionados con USDT, ya que esta stablecoin representa alrededor del 45% de todo el Tether en circulación. Aun así, la propuesta requiere aprobación de la comunidad mediante votación de gobernanza antes de poder implementarse.

Plasma

Ha sido un mes difícil para Plasma, una L1 recién lanzada específicamente para stablecoins. La capitalización de mercado de stablecoins de la cadena cayó más del 68%, pasando de $5,1B a $1,66B. El TVL de Plasma también descendió un 34%, situándose en $7B.

XPL se desplomó alrededor de un 90% desde su máximo histórico y ahora se sitúa en una capitalización de mercado de $326M . El descenso está principalmente ligado a una débil actividad on-chain, ya que la red procesa solo unas 13 transacciones por segundo, muy por debajo de los objetivos de rendimiento previstos en su lanzamiento.

La narrativa centrada en stablecoins está enfrentándose ahora a una prueba de realidad: sin demanda real de usuarios, ni siquiera una arquitectura técnica sólida puede sacar adelante una cadena. Por ahora, Plasma necesita demostrar uso real, porque el hype inicial no basta para sostener el ecosistema.

Altcoins en rojo, siguiendo la caída de Bitcoin

La mayoría de los altcoins sufrieron en noviembre debido a la debilidad general del mercado. Esta selección destaca tokens que lograron mostrar fortaleza durante la turbulencia.

RAIN se disparó después de que una compañía de terapias cotizada anunciara planes para recaudar unos $212 millones mediante una colocación privada para construir una tesorería de activos digitales centrada en el token Rain. Con un aumento mensual del 126%, se convirtió en el mayor ganador entre los tokens con una capitalización superior a $500M.

XMR siguió beneficiándose de la narrativa de privacidad, atrayendo capital durante periodos de aversión al riesgo y tensiones geopolíticas cuando los inversores buscan activos resistentes a la vigilancia. Logró una ganancia sólida del 16%.

STRK ganó impulso gracias a recientes mejoras en el protocolo que aumentaron el rendimiento y redujeron las comisiones, lo que apoyó la actividad de desarrolladores incluso en un entorno bajista. El token alcanzó su nivel más alto desde febrero antes de retroceder aproximadamente un 50%, y ahora se sitúa en una capitalización de mercado de $570M .

MERL subió a su máximo anual de 2025 de 0,47 y actualmente cotiza un 7% por debajo de ese nivel. El rally fue impulsado por la última actualización de Merlin Chain, mejorando estabilidad y escalabilidad, apoyado por el interés inversor en L2s de Bitcoin.

PIPPIN, un memecoin basado en Solana, se disparó más del 600% en el último mes. Sin grandes novedades asociadas al proyecto, el crecimiento parece impulsado principalmente por una mayor actividad especulativa de trading.

Actividad en Perp DEX a la baja, Lighter es el nuevo líder en volumen

Noviembre fue la primera vez en muchos meses que vimos un cambio en el líder de volumen. Lighter se convirtió en el proyecto principal por volumen de perps con $292M, marcando su máximo histórico. Aunque Lighter no cobra comisiones de trading directamente, el proyecto también alcanzó un récord en comisiones mensuales, recaudando $24,5M.

Aster terminó segundo con $259M en volumen de perps, igualando su hito de octubre. Sin embargo, sus comisiones cayeron bruscamente de $133M a $53M. Aster también anunció planes para lanzar su propia blockchain L1 sin comisiones, con un fuerte enfoque en la privacidad. El equipo pretende dar soporte a activos tradicionales tokenizados como acciones y futuros, y lanzará un nuevo producto de pre-mercado de futuros en asociación con Buidlpad. Estos pasos tienen sentido, ya que tener su propia cadena es una ventaja clave disfrutada por los principales competidores de Aster.

edgeX también atrajo una atención significativa de los traders. La cadena, diseñada específicamente para perps, se sitúa consistentemente entre las L1 con mejor rendimiento en ingresos. En noviembre, edgeX marcó un nuevo máximo histórico en comisiones mensuales con $64M, superando a la mayoría de rivales. Su TVL alcanzó brevemente $500M antes de retroceder a $420M.

Para Hyperliquid, fue un mes difícil para el líder de mercado de largo recorrido. El volumen de perps cayó a $244M, el más bajo desde junio. Sin embargo, las comisiones se mantuvieron relativamente fuertes en $101M. Hyperliquid sigue dominando a todos los competidores por open interest; a 2 de diciembre, su OI en 24 horas se sitúa en 5,92M, más alto que todos los demás proyectos combinados.

En el plano de desarrollo, Hyperliquid lanzó el HIP-3 Growth Mode, que permite la creación de mercados sin permisos y con comisiones de trading significativamente menores. La actualización está diseñada para aumentar la liquidez y atraer nuevos market makers. Las comisiones para takers en nuevos mercados se reducen en más del 90%, y para traders de primer nivel pueden bajar hasta el 0,00144%. Para mantener la estabilidad, los nuevos mercados no pueden duplicar activos existentes y sus parámetros permanecen bloqueados durante 30 días después del despliegue.

HYPE retrocedió a su nivel de precio de mayo de $29. A pesar de ello, el sentimiento de la comunidad sigue siendo optimista, apoyado por el lanzamiento de HIP-3. El 29 de noviembre, el equipo recibió su primer gran desbloqueo de 2,6M HYPE, y ahora el mercado observa de cerca cómo se gestionarán estos tokens.

En general, el sector de perps se vio presionado por la caída general del mercado cripto, que redujo los volúmenes totales de trading. Al mismo tiempo, la competencia aumentó por parte de cadenas emergentes, nuevos protocolos centrados en derivados y sectores de alto riesgo como los mercados de predicción.

Los mercados de predicción prosperan: Polymarket vs Kalshi

Quizá el único sector cripto que no experimentó problemas de volumen o actividad de usuario en noviembre fueron los mercados de predicción. Se alcanzó un nuevo máximo histórico de volumen de trading, mostrando un fuerte aumento del 54% respecto a octubre.

Ambos grandes actores, Polymarket y Kalshi, alcanzaron nuevos máximos históricos con $4,3B y $5,8B de volumen, respectivamente. También registraron máximos históricos en transacciones mensuales con 18,6M y 22,1M.

Opinion Labs, respaldado por YZi Labs, entró en escena con un impresionante volumen de $4,2B. Sin embargo, solo registró 1,1M transacciones, unas 17 veces menos que Polymarket. Es importante destacar que Opinion es el único de los tres que ejecuta un programa completo de incentivos, por lo que gran parte del volumen probablemente está impulsado por whales que buscan puntos y futuras recompensas.

El mayor hito de Polymarket en noviembre fue obtener una Orden de Designación Enmendada de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) el 24 de noviembre, permitiéndole operar como un exchange estadounidense totalmente regulado con acceso intermediado a través de futures commission merchants (FCMs) y brókers tradicionales.

La aprobación exige una supervisión más estricta, sistemas de clearing mejorados, mayor vigilancia de mercado y reportes bajo la Parte 16, alineando de hecho a Polymarket con los mercados federales de trading tras haber abandonado EE. UU. en 2022 debido a multas y restricciones. A principios de mes, Polymarket reabrió el acceso limitado a EE. UU. en fase beta, permitiendo a un pequeño grupo de usuarios operar mercados de eventos mientras avanzaba el proceso regulatorio.

El 12 de noviembre, Polymarket anunció una asociación exclusiva con Yahoo Finance, convirtiéndose en el único proveedor de datos de prediction markets de la plataforma. También se expandió a deportes y juegos fantasy a través de una integración exclusiva con PrizePicks, insertando los mercados de Polymarket directamente en la popular app de deportes fantasy. Un día después, el 13 de noviembre, Polymarket firmó una colaboración multianual con UFC y Zuffa Boxing, marcando la primera vez que la tecnología de prediction market se integraría en retransmisiones y sedes deportivas en directo.

Kalshi también tuvo un gran mes en noviembre, asegurando una ronda de inversión de $1B liderada por Sequoia Capital y CapitalIG, llevando su financiación total a $1,57B. Esto elevó el proyecto a un nuevo pico de valoración y señaló una fuerte convicción institucional en el modelo de negocio.

Los mercados deportivos siguen siendo el principal motor de volumen de Kalshi, pero la plataforma sigue ampliando su oferta. Se añadieron nuevos mercados políticos y el que seguía la duración del cierre de gobierno de EE. UU. atrajo una considerable atención de los traders. Kalshi también se asoció con StockX, permitiendo especular sobre precios de reventa de zapatillas, demanda de coleccionables y rendimiento de marcas durante periodos de compras clave. Combinado con grandes colaboraciones, incluida una clave con una gran plataforma minorista, Kalshi avanza rápidamente hacia el mainstream financiero.

Persisten los retos regulatorios, ya que ciertos estados de EE. UU. clasifican los contratos de Kalshi como apuestas. Actualmente, el proyecto está apelando estas resoluciones.

Las tendencias recientes de inversión muestran que el capital institucional ve cada vez más los mercados de predicción como un posible componente central de la infraestructura financiera moderna. Este cambio sugiere que podrían acabar situándose junto a los derivados tradicionales como una herramienta estándar para la previsión en tiempo real, la gestión de riesgos y la valoración del sentimiento de mercado.