¿Está enfermo el mercado de criptomonedas? Desde la crisis de las altcoins, la desigualdad entre CEX y la innovación en la cadena

La liquidez del mercado se está agotando, esto ya no es una conjetura

Desde los incidentes relacionados con Trump, la liquidez en todo el mercado ha comenzado a contraerse notablemente. ¿Esos aumentos que parecen una primavera pequeña? En realidad, son rebotes impulsados por el estado de ánimo; en esencia, ya hemos entrado en un ciclo bajista.

¿En qué estado están las monedas meme ahora? Sobreendeudadas.

¿Recuerdas a esos HODLers que mantenían la fe en el pasado? La mayoría ya se han ido. Los contribuyentes que invirtieron a fondo en los proyectos también están disminuyendo. En el mercado actual, los cazadores de airdrops están por todas partes, los VC están ansiosos por lanzar nuevas monedas, y los exchanges apuran los retiros para sacar comisiones. Por parte de los proyectos, los equipos que llevan años trabajando quieren salir con ganancias lo antes posible. El problema agudo es: todos quieren salir, ¿quién será el último comprador?

La moneda MEME alguna vez fue vista como la salvadora.

Desde cierto punto de vista, su misión histórica ya está cumplida. Los minoristas encontraron en la moneda MEME un arma contra las monedas VC con alta FDV. Pero ese camino ya se agotó. La ilusión de que la moneda MEME tiene cero barreras tecnológicas y un lanzamiento justo, combinada con una producción en masa en línea de ensamblaje… Este modelo parece democrático, pero en realidad ya ha sido manipulado. Sin una historia de innovación tecnológica de VC que pase de 0 a 1 como complemento, la moneda MEME se ha convertido en un simple juego de stock: un grupo de personas se roba mutuamente, culminando en un agotamiento sistémico de toda la industria.

Los exchanges están viendo cómo su posición está siendo amenazada.

¿Siempre cuál ha sido el papel de los CEX? Aceptar la liquidez que surge de las innovaciones en la cadena. Pero cuando aparecen productos innovadores como Pumpfun, GMGN, Hyperliquid, cuando el efecto de creación de riqueza real comienza a suceder en la cadena, los exchanges entran en pánico. Iniciaron un plan de autoayuda de “internalización del mercado” — creando funciones de productos innovadores dentro del propio exchange. El resultado es claro: los que vendían picos ahora se están excavando oro a sí mismos, y el propósito de toda esa carrera por el oro se ve debilitado. ¿Quién todavía necesita a los exchanges?

Los proyectos y los Builders están atravesando su momento más oscuro.

¿Por qué tanta prisa en hacer TGE? ¿Por qué el mercado ya no tiene paciencia para que los productos sean perfeccionados? Toda la responsabilidad por el desequilibrio estructural del mercado se echa sobre los proyectos y los VC, pero estos problemas son demasiado complejos para explicarlos claramente. La realidad es que los Builders y los VC en la industria están en masa en bancarrota y huyendo. ¿Qué es más aterrador que una liquidación y caída abrupta? Que las personas, fondos y capacidades de ejecución en toda la industria sean completamente drenados, convirtiendo todo el ecosistema en una cáscara vacía.

¿Por qué llevo mucho tiempo defendiendo la innovación en la cadena?

Porque esta industria está enferma. No es una enfermedad leve, sino grave. Lo que necesitamos no son arreglos parciales, sino un reinicio completo — una narrativa en la cadena impulsada por una verdadera innovación tecnológica que vuelva a desplegarse, para salvar todo esto.