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El ritmo de recortes de la Reserva Federal vuelve a ser el centro de atención del mercado. Tras la reducción de 25 puntos básicos en diciembre, la tasa de interés se situó en el rango del 3.5%-3.75%, pero las diferencias internas han salido a la luz—Goolsbee y Schmidt votaron en contra, abogando por mantener los niveles actuales, mientras que Mester pidió una reducción más agresiva de 50 puntos básicos. ¿Qué significa realmente esta divergencia?

La declaración de Powell es clave: "Las tasas de interés ya están cerca de un nivel neutral", y el FOMC mantendrá una postura de observación. La interpretación general del mercado es que la reunión de enero será una pausa en los recortes. Pero no se dejen engañar por esta señal—la lógica central de la Reserva Federal no ha cambiado. La estabilidad del empleo sigue siendo la prioridad principal, incluso si los aranceles elevan la inflación, seguirán considerando el mercado laboral débil como más importante. La reducción de diciembre es una prueba viviente de ello.

Recientemente, el IPC ha caído al 2.7%, lo que refuerza las expectativas del mercado de una mayor reducción de tasas. La previsión de las instituciones es la siguiente: recortes de 25 puntos básicos en marzo y junio del próximo año, llevando la tasa al 3%-3.25%, y quizás una tercera ventana de recortes en la segunda mitad del año. Incluso si los datos económicos permanecen sólidos, el nuevo presidente, que asumirá en mayo, podría introducir un giro más dovish.

La verdadera incertidumbre radica en si el nuevo gobierno nombrará a responsables con una postura más acomodaticia. Si es así, el ciclo de recortes podría extenderse mucho más allá de lo que espera el mercado. Por otro lado, el aumento de la guerra comercial y los riesgos inflacionarios podrían obligar a la Reserva Federal a frenar en la segunda mitad del año. En 2026, la Reserva Federal se encuentra en una encrucijada, y los mercados globales están esperando respuestas.