El mercado de metales preciosos ha protagonizado una emocionante montaña rusa. El 24 de diciembre, durante la sesión asiática, el oro spot alcanzó en un momento un máximo histórico de 4525 dólares/onza, para luego experimentar una fuerte corrección y estabilizarse cerca de 4480 dólares/onza. Actualmente, las vacaciones navideñas en Europa y Estados Unidos han comenzado, los mercados internacionales están cerrados hasta el próximo martes, y la tendencia del mercado está en pausa.

La lógica detrás de esta ruptura es bastante clara: un aumento extremo en la aversión al riesgo + expectativas de recortes de tasas. La situación geopolítica está en caos: Estados Unidos ha incrementado su despliegue de fuerzas especiales y tropas en el Caribe en preparación para posibles acciones militares contra Venezuela; en la frontera entre Camboya y Tailandia, se reavivan las tensiones, y el Ministerio de Defensa de Camboya confirmó que aviones tailandeses lanzaron bombas de racimo; en la línea del frente entre Rusia y Ucrania, aunque Zelenski anunció un plan de paz de 20 puntos, las disputas territoriales siguen siendo un hueso duro de roer, y Rusia no ha logrado aceptar las condiciones clave, por lo que un alto el fuego parece poco probable. La combinación de múltiples riesgos geopolíticos impulsa el precio del oro al alza, pero a medida que se acerca el período de vacaciones, muchos compradores en largo no pueden mantenerse quietos y optan por tomar ganancias, lo que provoca una rápida caída tras el pico.

Al revisar el rendimiento anual, el oro sin duda ha sido el mejor activo del año, con un aumento superior al 70%, alcanzando su mejor desempeño anual desde 1979. Un cierre casi perfecto.

A continuación, hay que prestar atención a dos variables clave. La primera es la publicación inminente de datos económicos de EE. UU., que influirá directamente en las expectativas del mercado sobre recortes de tasas. La segunda es el reequilibrio de ponderaciones a principios de enero de 2026: el índice de commodities de Bloomberg ajustará su peso debido a la fuerte subida del oro y la plata este año, y los fondos que lo siguen probablemente venderán algunas posiciones, con una escala de ventas de oro estimada en el 3% de sus contratos de futuros pendientes, lo cual no se puede ignorar.

Desde un punto de vista técnico, el gráfico de 1 hora muestra que tras el impulso alcista, las velas ya han caído por debajo de las medias móviles, rompiendo la tendencia previa de subida, lo cual coincide completamente con la expectativa de "falta de impulso alcista antes de las vacaciones". A corto plazo, es probable que el oro continúe en una tendencia débil la próxima semana; en un horizonte a largo plazo, debido a la persistencia de los riesgos geopolíticos y a que los bancos centrales de varios países siguen acumulando reservas, el soporte aún está presente.