¿Será 2023 el año del retorno del IBEX 35? Análisis de bolsa y escenarios de inversión

El desempeño del IBEX 35 desde octubre de 2022 ha generado renovado interés entre los inversores europeos. Este índice representativo de la bolsa española ha ganado un 20,56% en ese lapso, superando significativamente a sus principales competidores globales. El S&P 500 creció apenas 11,53%, mientras que el NASDAQ 100 avanzó un modesto 5,20%. Solo el Dow Jones Industrial Average se aproxima con un crecimiento del 19,42%.

Fundamentos macroeconómicos que moldean la previsión para 2023

La perspectiva para la bolsa española depende de tres variables fundamentales que determinarán si este rally se sostiene o se revierte.

Inflación y política monetaria: el epicentro de la decisión

El comportamiento de la inflación en la eurozona resultará crítico. Si los precios continúan elevados, el Banco Central Europeo deberá mantener su trayectoria de alzas en las tasas de interés, lo que presionaría negativamente sobre las valoraciones de las empresas que integran el IBEX 35. Por el contrario, una moderación sostenida de la inflación permitiría al BCE pausar o reducir sus tasas, creando un escenario más favorable para la renta variable española.

La diferencia en la velocidad de ajuste monetario entre Estados Unidos y Europa también importa. Alzas más agresivas en la FED respecto al BCE atraerían rotaciones de fondos hacia activos europeos, beneficiando al índice español.

Dinamismo económico español: el termómetro del mercado

El PIB español creció 4,40% interanual en el tercer trimestre de 2022, aunque desaceleró a solo 0,10% trimestral. Esta ralentización es señal de alerta. Cualquier deterioro adicional en la actividad económica comprimirá los beneficios por acción de las compañías, lo que presionaría a la baja la previsión de bolsa para 2023.

Ganancias corporativas: lo que realmente mueve al mercado

Los beneficios por acción de las empresas constituyen el motor principal de cualquier movimiento bursátil sostenido. El consenso de los analistas será la referencia: si las ganancias superan expectativas, el IBEX podría acelerar su alza; si quedan por debajo, el índice se enfrentaría a correcciones significativas.

Las cinco acciones que controlan el destino del IBEX 35

Estas cinco empresas concentran más del 51% de la capitalización del índice, por lo que su comportamiento es prácticamente sinónimo del movimiento general:

Iberdrola (IBE) - 15,84% del índice. Generadora de energía eléctrica renovable que también opera en distribución, comercialización de gas y proyectos de hidrógeno verde. Cotiza en 10,90 € tras avanzar 13,75% desde octubre.

Banco Santander (SAN) - 10,63% del índice. Proveedor global de servicios financieros minoristas y corporativos. Cotiza en 3,1365 € y ha ganado 30,82%, convirtiéndose en uno de los mayores impulsores del rally reciente.

Inditex (ITX) - 10,57% del índice. Líder mundial en retail textil con marcas como Zara y Pull & Bear. Cotiza en 27,49 € con crecimiento de 29,18%.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 7,56% del índice. Entidad financiera con presencia en mercados emergentes. Cotiza en 6,362 € con el mayor avance porcentual: 37,69%.

CaixaBank (CABK) - 6,64% del índice. Banco especializado en banca minorista y gestión de activos. Cotiza en 3,91 € con incremento de 18,09%.

El sector financiero ha contribuido de manera desproporcionada al movimiento alcista, lo que sugiere que cualquier cambio en el ciclo de tasas de interés impactaría directamente en estos valores y, por tanto, en todo el índice.

Escenarios técnicos para la bolsa en 2023

Desde la perspectiva del análisis técnico, el IBEX 35 se negocia a 8.881,70 € pero aún permanece dentro de un canal bajista que se mantiene desde 2015. Para confirmar un cambio de tendencia de largo plazo se requieren dos condiciones: una ruptura alcista clara sobre la línea de tendencia primaria bajista y, más importante aún, el cierre sostenido por encima de este nivel.

El indicador RSI muestra un comportamiento ascendente desde la zona de sobreventa de 2020, actualmente ubicado en 55,77, por encima de su promedio de 14 meses (48,71).

Los analistas han identificado cuatro niveles clave de soporte y resistencia: 11.184,40 €; 9.310,80 €; 7.579,80 € y 5.905,30 €.

Escenario base: El IBEX 35 se mueve entre 10.247,60 € (resistencia) y la línea de tendencia bajista primaria. Implica la salida del canal bajista durante 2023. El RSI se mantendría en zona media sin alcanzar extremos de sobrecompra.

Escenario optimista: El índice alcanza al menos 11.184,40 €. Requiere que el RSI penetre la zona de sobrecompra y se consolide en ella. Este escenario alinearía con firmas como Renta 4, que proyecta el IBEX en 10.961 puntos, implicando un potencial alcista del 32% desde niveles actuales.

Escenario pesimista: El IBEX permanece dentro del canal bajista, con caídas potenciales hacia 7.579,80 € (muy pesimista) o incluso 5.905,30 € (catastrófico). El RSI caería a zona de sobreventa y se consolidaría allí.

Bankinter, que forma parte del IBEX 35, estima un potencial de revalorización del 12%, proyectando el índice en 9.093 puntos, apenas 2,4% por encima del nivel actual.

Sectores y tendencias que definirán 2023

El IBEX 35 se distribuye principalmente entre el sector financiero (28,03%) y petróleo-energía (27,23%). El comportamiento de estos dos sectores será determinante para la previsión de bolsa en 2023. Las tasas de interés afectarán directamente a los bancos, mientras que la demanda global de energía y la evolución de las políticas de China incidirán en el sector energético.

Consideraciones finales para el inversor

Aunque el IBEX 35 ha rezagado durante años frente a índices americanos, 2023 podría representar un punto de inflexión. La combinación de valoraciones atractivas, rendimientos superiores a pares globales y potencial de recuperación macroeconómica presenta oportunidades para inversores con horizonte de mediano plazo.

Sin embargo, la realización de cualquier escenario dependerá del desenlace de factores que escapan al mercado español: la velocidad de control inflacionario en Europa, el diferencial de políticas monetarias entre el BCE y la FED, y la estabilidad económica global. Monitorear el trimestre a trimestre el desempeño de las cinco acciones principales será el termómetro más fiable para anticipar cuál previsión de bolsa terminará materializándose.