Cada caída importante permite ver claramente quién está en pánico y quién está planificando.

Recientemente, mi teléfono ha sido inundado con advertencias: el mercado de valores volverá a 2008, las criptomonedas colapsarán, las monedas principales llegarán a cero. Mi colega Xiao Li no pudo quedarse quieto, agarró su teléfono y preguntó: "¿Deberíamos liquidar todo ahora? Siento que esta vez es diferente."

He escuchado preguntas similares muchas veces. En los últimos diez años, he experimentado cinco olas de pánico similares, y aquellos que cortaron sus posiciones sin pensarlo mucho, después de todo, siempre se arrepintieron.

El recuerdo más profundo es el 12 de marzo de 2020. Bitcoin se desplomó a la mitad en un solo día, y en toda la red circulaba la teoría de que todo iba a cero. Xiao Li, asustado, vació todas sus posiciones esa misma noche, y seis meses después, el mercado subió a 60,000 dólares. Ahora, dice a todos: "Perdí la oportunidad de comprar una casa con las ganancias que podría haber tenido."

La historia se repite una y otra vez. Cuando activos tradicionales de refugio como el oro caen junto con activos de riesgo, generalmente no es el fin de un activo en particular, sino una señal de que la liquidez global se está estrechando.

Observemos principios de octubre de este año. Bitcoin acababa de superar un máximo histórico de 126,000 dólares, y en menos de un mes retrocedió más del 25%, incluso devolviendo las ganancias del año. A simple vista, parece una catástrofe en el mundo de las criptomonedas, pero en realidad refleja cambios macroeconómicos: un cambio en las expectativas de política de la Reserva Federal, una disminución en las expectativas de recortes de tasas, y un aumento en los costos de financiamiento que presiona las valoraciones de activos con alta volatilidad.

La cuestión clave es: el pánico en sí mismo a menudo es un signo de un fondo local. Los análisis de sentimientos del mercado, como la plataforma Santiment, muestran que los momentos en que las discusiones negativas en las redes sociales alcanzan su punto máximo, suelen ser también los momentos en que la recuperación está cerca.