La Reserva Federal ha vuelto a reducir las tasas de interés. Es la tercera vez, cada una de 25 puntos básicos, y la tasa de fondos federales ahora es del 3.5%-3.75%. Lo más llamativo es que, justo después de detener la reducción de balance, han comenzado a expandirlo nuevamente, comprando 45 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes. Esta serie de operaciones equivale a pulsar un botón de aceleración en los mercados de activos globales.

Primero, hablemos de la reacción en las acciones estadounidenses. Tras anunciar la política de flexibilización, el índice Dow Jones subió un 1.05% ese día, y el índice S&P 500 se movió cerca de su máximo histórico. Las predicciones de las instituciones apuntan a un objetivo de 7600-7800 puntos para el S&P en 2026. El sector tecnológico es el más favorecido, impulsado tanto por la continua catalización de la industria de IA como por el fuego de la liquidez, con una doble ventaja que ha convertido a las acciones tecnológicas en las principales beneficiadas. Los bonos a corto plazo también son atractivos, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años cayendo más de 7 puntos básicos hasta el 3.54%.

Pero también existen riesgos. La alta valoración de la IA y el ciclo de financiamiento mediante deuda, si no se sostienen con avances tecnológicos sustanciales, podrían colapsar en cualquier momento. A largo plazo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años no debería superar el 4.2%, y se espera que oscile entre el 4% y el 4.5% en un rango de repetidas oscilaciones.

Pasando al lado del renminbi. La reducción de tasas y la expansión del balance por parte de la Reserva Federal han provocado que el índice del dólar pierda el nivel de 99, y el renminbi frente al dólar ha superado los 7.06, alcanzando un nuevo máximo desde octubre de 2024. En ese momento, los fondos extranjeros comenzaron a fluir hacia los activos chinos, y hasta noviembre, los fondos de inversión extranjeros en largo en A-shares y Hong Kong stocks ya habían comprado cerca de 10 mil millones de dólares en total.

Los grandes jugadores de Wall Street en general ven con optimismo la próxima tendencia de los activos chinos. JPMorgan estima que el índice MSCI China subirá un 18% para finales de 2026, mientras que HSBC predice que el índice Hang Seng puede subir hasta los 31,000 puntos. El sector de tecnología y crecimiento es la dirección más prometedora.