¿Podrá el renminbi mantener su tendencia alcista? Varias instituciones ven con optimismo una mayor apreciación en 2026

El tipo de cambio rompe 7 y desencadena una reacción en cadena

A punto de cerrar 2024, el mercado de divisas experimenta un cambio importante. El dólar estadounidense frente al yuan offshore (USD/CNH) cayó a 6.9965, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2024, mientras que el dólar frente al yuan onshore (USD/CNY) también cayó a 7.0051, marcando un mínimo desde mayo de 2023. Este movimiento aparentemente simple en los números marca una ruptura importante en el proceso de apreciación del yuan.

Tres factores impulsan la fortaleza del yuan

La apreciación del yuan no es casualidad. Los análisis del mercado consideran que la combinación de un dólar débil, las políticas del banco central y el efecto de cierre de año en las operaciones de cambio han impulsado esta ola de apreciación.

Desde la perspectiva del dólar, bajo el impacto de las reducciones de tasas por parte de la Reserva Federal y la tendencia global de desdolarización, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, con una caída superior al 2% en los últimos meses. La debilidad del dólar beneficia directamente el rendimiento del tipo de cambio del yuan. Por parte del banco central chino, se ha mantenido la elevación del tipo de cambio medio del USD/CNY, guiando mediante la referencia del tipo de cambio y liberando gradualmente expectativas de apreciación.

En el período de fin de año, la demanda de cambio de los exportadores chinos se concentra en liberar sus necesidades. Con la acumulación de superávit comercial, las operaciones de liquidación de divisas anuales de las empresas han impulsado la compra de yuanes. Además, la demora del banco central en implementar nuevas reducciones de tasas, junto con el cierre de los mercados por las vacaciones y la tensión en la liquidez offshore, han contribuido a la subida del yuan.

El atractivo del mercado de capitales podría aumentar

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala que, “la debilidad del dólar y la liquidación de divisas por parte de los exportadores en temporada han impulsado la fuerte apreciación del yuan. La continua apreciación del yuan fortalecerá la atracción del mercado de capitales chino para los inversores internacionales.” Esto significa que, además de afectar el comercio, los cambios en el tipo de cambio podrían mejorar la entrada de inversiones en el capital de China.

¿Qué opinan las instituciones sobre el panorama hasta 2026?

Aunque el yuan frente al dólar ya muestra una tendencia fuerte, la mayoría de las instituciones consideran que aún hay espacio para la subvaloración del yuan, evaluando en base a la ponderación del comercio y los fundamentos económicos de China.

El estratega senior de ANZ, Xing Zhaopeng, estima que en la primera mitad de 2026, el USD/CNY oscilará entre 6.95 y 7.00. Por otro lado, Goldman Sachs presenta una previsión más optimista: considerando que el yuan está subvalorado en aproximadamente un 25% respecto a sus fundamentos, espera que el USD/CNY caiga a 6.90 a mediados de 2026 y que se deprecie aún más hasta 6.85 a finales de año.

El Bank of America se centra en el impacto positivo de la mejora en las relaciones entre EE. UU. y China en las perspectivas de exportación. La institución opina que un entorno comercial mejorado impulsará a los exportadores a vender más dólares, presionando para que el yuan se aprecie, y estima que para finales de 2026, el USD/CNY caerá a 6.80.

En resumen, la visión de estas instituciones indica que la apreciación del yuan para 2026 ya está consolidada en el consenso del mercado, y el desarrollo futuro del tipo de cambio seguirá siendo un tema de atención constante.