2026-01-05 21:02:25

¿Durante períodos de alta volatilidad, cómo debería actuar la liquidez?

Ferra respondió: diferentes modelos de market-making abordan distintos problemas y tienen sus límites. Esto se puede entender desde tres aspectos: formación de precios, características del deslizamiento y estructura del riesgo LP:

- DAMM (AMM tradicional, x·y = k)

Este es el modelo de market-making más clásico, el precio cambia de forma continua y cada transacción mueve la curva de precios. Ventajas: estructura sencilla, no requiere gestión activa, adecuado para LP pasivos. Las desventajas son evidentes: los fondos se distribuyen uniformemente en todo el rango de precios, las transacciones grandes tienen un alto deslizamiento, la eficiencia de capital más baja, y este modelo no es muy amigable para LP en activos volátiles.

- CLMM (AMM centralizado con liquidez)

El CLMM aumenta la eficiencia del capital permitiendo a los LP elegir rangos de precios. La liquidez es activa solo dentro de ciertos límites, los ingresos por comisiones están más concentrados. Sin embargo, el precio dentro del rango aún cambia de forma continua, el deslizamiento persiste; si el precio sale del rango, el LP se vuelve un activo unidireccional, lo que requiere gestión frecuente y reequilibrio, además de habilidades avanzadas en operaciones.

- DLMM (market maker dinámico con liquidez)

DLMM es la diferencia clave de Ferra. No utiliza una curva continua, sino que divide el precio en bins discretos. Dentro de un bin, el precio es fijo, y con suficiente liquidez, las transacciones pueden realizarse con deslizamiento cero; solo cuando la transacción consume todo el bin, el precio pasa al siguiente nivel. Combinado con una tasa dinámica que se incrementa automáticamente en períodos de alta volatilidad, este mecanismo permite cubrir riesgos de arbitraje. Para los LP, DLMM ofrece resultados de ejecución más controlados, una estructura de riesgo más clara, soporta tanto market-making unidireccional como diferentes formas de distribución de liquidez, lo cual es especialmente adecuado para activos altamente volátiles y nuevos tokens.

//

Comparación clave

DAMM permite cualquier operación, pero con la menor eficiencia; CLMM concentra fondos en rangos eficientes, pero con altos costos de gestión; DLMM permite lograr una formación de precios más predecible y una estructura de ingresos más racional para los LP en mercados volátiles.

//

Desde el punto de vista del diseño, DLMM no es solo una actualización de DAMM o CLMM, sino una reinterpretación de la formación de precios en condiciones de alta frecuencia y alta volatilidad. Por eso, Ferra eligió DLMM como modelo de liquidez base, y no solo como una función opcional.

#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol

Ver originales

CoinWorldKing

2026-01-05 03:48:17

En épocas de alta volatilidad, ¿cómo debería actuar la liquidez?

Ferra ha dado la respuesta: los diferentes modelos de creación de mercado abordan distintos problemas y tienen sus propios límites. Se puede entender desde tres dimensiones: la formación de precios, las características del deslizamiento y la estructura de riesgo de los LP:

- DAMM (AMM tradicional, x·y = k)

Este es el modelo de creación de mercado más clásico, donde los precios cambian de forma continua y cualquier transacción hace que la curva de precios se mueva. La ventaja es su estructura sencilla, no requiere gestión activa y es adecuada para LP pasivos. Pero también tiene desventajas evidentes: el capital se distribuye de manera uniforme en todo el rango de precios, el deslizamiento en transacciones grandes es alto, la eficiencia del capital es mínima y no es amigable para LP en activos volátiles.

- CLMM (AMM de liquidez concentrada)

El CLMM permite a los LP elegir rangos de precios, mejorando así la eficiencia del capital. La liquidez solo funciona dentro del rango especificado, y los ingresos por comisiones están más concentrados. Sin embargo, los precios aún cambian de forma continua dentro del rango, por lo que el deslizamiento sigue existiendo; si el precio sale del rango, el LP se convierte en un activo unidireccional, requiriendo gestión y reequilibrio frecuentes, y una mayor capacidad operativa.

- DLMM (Market Maker de Liquidez Dinámica)

DLMM es la diferencia clave de Ferra. No utiliza curvas continuas, sino que divide el precio en bloques discretos (bins). Dentro de un bin, el precio es fijo y, siempre que haya suficiente liquidez, las transacciones pueden realizarse con deslizamiento cero; solo cuando se agota un bin, se pasa al siguiente nivel de precio. Combinado con tarifas dinámicas, aumenta automáticamente las tarifas en períodos de alta volatilidad para cubrir riesgos de arbitraje. Para los LP, DLMM ofrece resultados de ejecución más controlados, una exposición a riesgos más clara y soporta tanto creación de mercado unidireccional como diferentes distribuciones de liquidez, siendo especialmente adecuado para activos altamente volátiles y fases de nuevas monedas.

//

Resumen de las diferencias principales

DAMM resuelve que siempre se pueda realizar una transacción, pero con menor eficiencia; CLMM resuelve concentrar fondos en rangos efectivos, pero con altos costos de gestión; DLMM resuelve, en mercados volátiles, lograr una ejecución de precios más determinista y una estructura de retorno de LP más razonable.

//

Desde el enfoque de diseño, DLMM no es una simple actualización de DAMM o CLMM, sino que redefine la formación de precios en entornos de alta frecuencia y alta volatilidad. Por eso, Ferra ha decidido que DLMM sea el modelo de liquidez subyacente, en lugar de considerarlo solo como una función opcional.

#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol

Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.