#MacroWatchFedChairPick

El mandato de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal termina en mayo de 2026, y la carrera por sucederle se ha convertido en una historia macroeconómica importante. Se espera que el presidente Trump anuncie su elección a principios de este año, y se están discutiendo varios candidatos, cada uno con filosofías de política monetaria muy diferentes. La liderazgo de la Fed importa más que nunca dado las presiones inflacionarias en curso, los indicadores de desaceleración del crecimiento y la sensibilidad del mercado a los movimientos de política.
Los posibles favoritos incluyen:

Kevin Hassett, asesor económico de la Casa Blanca, conocido por sus opiniones dovish y por abogar por recortes de tasas significativos.
Christopher Waller, gobernador de la Fed con una reputación más tecnocrática, apoyando recortes cautelosos cuando los datos lo permiten.
Kevin Warsh, exgobernador de la Fed, históricamente hawkish pero mostrando flexibilidad en respuesta a preocupaciones de crecimiento.

Otros candidatos potenciales incluyen gobernadores como Michelle Bowman o James Bullard, con inclinaciones hawkish/dovish variables.
Candidato Favorito: Christopher Waller (El más equilibrado y pragmático)
Si tuviera que escoger un candidato cuya postura encaje mejor con el panorama macro actual, sería Christopher Waller.
Por qué

Es impulsado por datos, abierto a recortes de tasas medidos a medida que la economía se desacelera, pero dispuesto a actuar contra la inflación si se acelera.
Su historial muestra flexibilidad, apoyando el endurecimiento durante picos de inflación y suavizando con cautela cuando las condiciones se suavizan.

Este enfoque ayuda a preservar la credibilidad de la Fed en la inflación mientras aborda señales de debilitamiento del crecimiento.
En el entorno actual, con inflación por encima del objetivo en ciertos sectores, un mercado laboral suavizado y una volatilidad persistente del mercado, este equilibrio es fundamental.
Candidato Alternativo: Kevin Hassett (Dovish, enfocado en el crecimiento)
Pros
Recortes agresivos de tasas podrían impulsar el crecimiento y la liquidez, elevando las acciones, activos de riesgo y criptomonedas a corto plazo.
Podría proporcionar un impulso inicial de confianza a los mercados si los inversores perciben dinero más fácil como un piso para el crecimiento.
Contras

La alineación política genera preocupaciones sobre la independencia de la Fed y la credibilidad a largo plazo en la inflación.
Si la inflación se acelera mientras la política permanece laxa, los rendimientos de los bonos a largo plazo podrían dispararse, y las acciones podrían enfrentar volatilidad tras un optimismo inicial.
Kevin Warsh y otros candidatos (Impacto complejo / mixto)
Warsh históricamente tiende a ser hawkish, pero las condiciones recientes podrían empujarlo hacia un alivio pragmático.

Su enfoque podría proporcionar credibilidad con flexibilidad moderada, equilibrando las expectativas de inflación y el crecimiento.
Los mercados podrían reaccionar de manera neutral, favoreciendo la previsibilidad sobre los extremos.
Escenarios alcistas vs bajistas para cada candidato
1. Christopher Waller
Escenario alcista
El enfoque equilibrado de Waller permite recortes de tasas medidos en respuesta a un crecimiento que se desacelera, mientras las expectativas de inflación permanecen ancladas.
Las acciones se benefician de la estabilidad y la previsibilidad, especialmente en tecnología, industriales y pequeñas capitalizaciones.
Los bonos permanecen relativamente estables, con rendimientos moderados que reflejan una política creíble de la Fed.
Las criptomonedas disfrutan de apoyo de liquidez sin sobrecalentarse, ya que la confianza en la gestión del banco central fomenta un sentimiento de riesgo.

Escenario bajista
Si la inflación se dispara inesperadamente, Waller podría apretar más rápido de lo que anticipan los mercados, causando ventas en acciones y criptomonedas a corto plazo.
La volatilidad en los mercados de bonos podría aumentar si la Fed señala que el control de la inflación tiene prioridad sobre el crecimiento.
Los participantes del mercado podrían interpretar mal las señales “cautelosas” como indecisión, provocando reacciones impulsivas.

2. Kevin Hassett
Escenario alcista
Recortes agresivos de tasas y mensajes dovish alimentan un sentimiento de riesgo, elevando las acciones, criptomonedas y activos apalancados.
Las tasas a corto plazo más bajas estimulan el crecimiento y la confianza del consumidor, impulsando temporalmente la liquidez del mercado.
Los inversores podrían rotar de los bonos a las acciones en busca de rendimiento y crecimiento.

Escenario bajista
Un alivio excesivamente agresivo podría erosionar la credibilidad, especialmente si la inflación continúa por encima del objetivo.
Los bonos podrían venderse a medida que los inversores descuentan riesgos de inflación a largo plazo, aumentando los rendimientos y la volatilidad.
Las criptomonedas podrían experimentar movimientos bruscos; los rallies iniciales podrían revertirse rápidamente si los mercados pierden confianza en la independencia de la Fed.

3. Kevin Warsh
Escenario alcista
Un Warsh pragmático equilibra credibilidad con un alivio selectivo, ofreciendo a los mercados una orientación predecible.
Las acciones responden positivamente a la transparencia, especialmente en sectores sensibles a las tasas de interés como finanzas y tecnología de crecimiento.
Los bonos se benefician de rendimientos estables, ya que las expectativas de inflación permanecen ancladas.

Escenario bajista
Si Warsh se inclina inesperadamente hacia una postura hawkish, los mercados podrían interpretar el endurecimiento como una supresión del crecimiento, causando caídas en acciones y criptomonedas.
Una comunicación mixta durante la transición podría aumentar la volatilidad en todas las clases de activos hasta que emerja claridad.
Implicaciones para los mercados en general
Acciones en EE. UU.

Waller: apoyo constante y menor volatilidad.
Hassett: alcista a corto plazo, potencialmente volátil si las expectativas de inflación se disparan.
Warsh: neutral a positivo, dependiendo de la claridad en los mensajes.
Bonos
Waller: estables, con rendimientos predecibles.
Hassett: las tasas a corto plazo caen; los rendimientos a largo plazo podrían subir por preocupaciones inflacionarias.
Warsh: estables si los mercados confían en su comunicación; de lo contrario, volatilidad moderada.

Criptomonedas (Bitcoin, Ethereum, etc.)
Waller: apoyadas pero no sobrecalentadas, beneficiándose de liquidez predecible.
Hassett: rallies iniciales, pero riesgo de reversiones bruscas si la credibilidad se tambalea.
Warsh: neutral; se beneficia de la claridad del mercado, pero vulnerable a sorpresas hawkish.

Resumen: Mi postura
Christopher Waller representa el enfoque más equilibrado y pragmático para el entorno macro actual y previsto.
Un alivio lento y metódico apoya el crecimiento mientras mantiene la credibilidad en la inflación.
Evita extremos que podrían desestabilizar los bonos o crear burbujas en las criptomonedas.
Apoya un entorno de política predecible, que es constructivo para las acciones, bonos y criptomonedas por igual.

Mientras Hassett podría encender rallies a corto plazo y Warsh ofrece credibilidad matizada, el enfoque medido y flexible de Waller es el más alineado tanto con los fundamentos económicos como con la estabilidad del mercado, haciéndolo el candidato mejor preparado para navegar un panorama macrovolátil e incierto.