¿Por qué es más importante consultar el estado de flujo de efectivo de Microsoft que el estado de resultados?

Vamos a echar un vistazo a Microsoft en el período 2020 a 2023. La empresa mostró un aumento en el flujo de caja operativo de $60 billones a $87 billones, respectivamente. Esta cifra indica algo importante: la compañía no solo tiene altas ganancias en papel, sino que el dinero realmente fluye hacia el sistema operativo. Por eso, los inversores deben analizar cuidadosamente el estado de flujo de caja junto con otros estados financieros.

¿Qué es la composición del Estado de Flujo de Caja?

El Estado de Flujo de Caja no es solo la cifra final que indica cuánto efectivo queda en la empresa, sino que muestra el camino del movimiento del dinero en todo el sistema. El dinero que la empresa recibe y paga se divide en 3 canales principales:

1. Flujo de caja de las operaciones (Operating Cash Flow)

Este es el dinero que la empresa obtiene de la venta de productos, servicios o su principal fuente de ingresos, y el dinero que se paga por costos de producción, salarios, impuestos y gastos operativos normales. Si esta cantidad es positiva y aumenta continuamente, indica que la empresa genera ingresos de manera eficiente.

2. Flujo de caja de inversiones (Investing Cash Flow)

Es el dinero obtenido de la venta de activos (como terrenos, equipos) o el dinero gastado cuando la empresa compra nuevos activos, como maquinaria o tecnología, para la competencia a largo plazo. Este aspecto no se analiza de forma directa, ya que tener un flujo de caja negativo (inversiones altas) puede ser una buena señal de que la empresa se está preparando para crecer.

3. Flujo de caja de actividades de financiamiento (Financing Cash Flow)

Es la vía relacionada con préstamos, emisión de acciones, pago de deudas o recompra de acciones. Esto ayuda a entender de dónde la empresa obtiene su financiamiento y cuánto devuelve.

Comparación entre el Estado de Flujo de Caja y otros estados financieros

Al analizar los estados financieros, los inversores deben entender la diferencia entre el balance (Balance Sheet), que muestra activos, pasivos y patrimonio en un momento dado, y el estado de resultados (Income Statement), que muestra el rendimiento en un período determinado.

Para el Estado de Flujo de Caja, la historia que cuenta es diferente. Indica cómo fluye realmente el efectivo hacia adentro y hacia afuera. La empresa puede reportar altas ganancias, pero no tener suficiente efectivo para pagar gastos, o viceversa. Por eso, el Estado de Flujo de Caja es una herramienta clave en el Análisis Fundamental para seleccionar empresas con potencial real a precios razonables.

¿Qué señales indican un buen Estado de Flujo de Caja?

Muchas personas piensan que un Estado de Flujo de Caja con cifras altas es bueno, pero en realidad, los inversores deben profundizar en el análisis.

Primero, verificar la fuente del dinero. Si la mayor parte del flujo de caja proviene de las operaciones, no de la venta de activos o préstamos, significa que el dinero proviene del funcionamiento real de la empresa. Esto es una señal sostenible.

Segundo, observar el uso del efectivo. Si la empresa invierte continuamente en maquinaria y tecnología (flujo de caja de inversión negativo), indica que se está preparando para competir a largo plazo.

Tercero, revisar la obtención de financiamiento. Si la empresa tiene un flujo de caja de financiamiento negativo (paga más de lo que recibe), muestra que su situación financiera es sólida y no necesita financiamiento adicional.

Estudio de caso: Microsoft, ejemplo práctico

Desde 2020 hasta 2023, Microsoft muestra un patrón importante:

El flujo de caja operativo se mantiene alto y en aumento constante. Esta cifra proviene del Net Income from Continuing Operation, que refleja la capacidad real de la empresa para generar ingresos.

Las inversiones de Microsoft aumentan año con año, pero siguen siendo proporcionales (aproximadamente 1/4 del flujo de caja operativo). Esto indica inversiones razonables, no excesivas.

Un punto interesante es que Microsoft tiene un flujo de caja de actividades de financiamiento en torno a $40-50 mil millones, en su mayoría por recompra de acciones (Share Buyback), sin necesidad de préstamos adicionales.

Finalmente, Microsoft mantiene un Free Cash Flow (flujo de caja libre) de entre $50-60 mil millones, demostrando una salud financiera sólida.

Conclusión: ¿Por qué el Estado de Flujo de Caja es crucial para decisiones de inversión?

El Estado de Flujo de Caja es la ventana que permite a los inversores ver el efectivo real que circula en la empresa. No solo la cifra final, sino que hay que profundizar en:

• De dónde proviene el dinero (operaciones, venta de activos o préstamos)
• En qué se gasta (inversiones para crecimiento o pago de deudas)
• Cuánto efectivo queda para seguir operando

Al estudiar cuidadosamente el Estado de Flujo de Caja, los inversores podrán tomar decisiones más inteligentes, evaluando la calidad de la empresa y el momento adecuado para invertir a largo plazo.