El rally del dólar pone presión en el yen mientras las expectativas de recorte de la Fed se desvanecen hacia diciembre

El yen japonés experimentó pérdidas sustanciales durante el comercio asiático, marcando su rendimiento más débil en nueve meses, ya que el dólar se benefició de las expectativas cambiantes en torno a la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal. La moneda tocó los 155.29 por dólar, una caída significativa que inmediatamente provocó advertencias de los principales responsables financieros de Tokio.

¿Qué provocó este cambio en la moneda? Los participantes del mercado han reevaluado drásticamente la probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Fed en la reunión del 10 de diciembre. Los mercados de futuros ahora descuentan solo un 43% de probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos, un giro brusco desde el 62% que prevalecía hace solo una semana. Esta disminución en las expectativas de recorte ha fortalecido sustancialmente el atractivo del dólar.

Las preocupaciones de Japón aumentan a medida que la debilidad del yen se acelera

La Ministra de Finanzas de Tokio, Satsuki Katayama, no perdió tiempo en abordar la volatilidad de la moneda, expresando una seria preocupación por los “movimientos unilaterales y rápidos” en los mercados de divisas y sus consecuencias económicas más amplias. La alarma del ministerio refleja una preocupación genuina sobre cómo una debilidad sostenida podría socavar a los exportadores japoneses y la dinámica de la inflación. Se esperaba que la Primera Ministra Sanae Takaichi se reuniera con el Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, para discutir la situación, lo que señala la importancia política del rendimiento del yen.

El panorama del mercado laboral está cambiando la calculadora de la Fed

Detrás del cambio de postura de la Fed se encuentra una narrativa deteriorada del mercado laboral. El Vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, utilizó un lenguaje contundente para describir el panorama del empleo como “lento”, señalando que las empresas son cada vez más reacias a ofrecer empleos. Las señales de despidos y la cautela en la contratación se han intensificado a medida que las empresas se adaptan a nuevas políticas económicas y a la adopción acelerada de inteligencia artificial.

Los analistas de mercado de ING destacaron que, incluso si la Fed pausa los recortes en diciembre, tal pausa probablemente será temporal. La variable crucial sigue siendo los datos de empleo entrantes, en particular el informe de nóminas de septiembre que se publicará el jueves, lo que podría redefinir las proyecciones de la Fed para los movimientos de política posteriores.

Efectos de onda en el mercado más amplio

La combinación de preocupaciones sobre el mercado laboral y la disminución de las expectativas de recorte de tasas redujo el sentimiento de los inversores en las acciones estadounidenses. Los tres principales índices bursátiles cayeron a medida que los operadores reevaluaban las hipótesis de crecimiento. Los mercados de bonos reflejaron esta incertidumbre: el rendimiento del Tesoro a dos años bajó 0.2 puntos básicos hasta el 3.6039%, mientras que el bono a 10 años subió 0.6 puntos básicos hasta el 4.1366%.

En el espacio de divisas más amplio, el euro se mantuvo estable cerca de $1.1594, pero la libra esterlina cedió terreno, cayendo un 0.1% hasta $1.3149 en su tercera sesión consecutiva de pérdidas. El dólar australiano se debilitó hasta $0.6493, mientras que el dólar neozelandés permaneció relativamente anclado en $0.56535.

La convergencia de la debilidad del yen, las expectativas de acomodación monetaria en disminución y la suavidad del mercado laboral sugieren que los mercados están valorando un camino más complejo para la Fed, uno en el que el banco central podría necesitar equilibrar las preocupaciones de empleo contra la persistencia de la inflación de cara a los últimos meses de 2024.