Coinbase podría oponerse al proyecto de ley de criptomonedas por las recompensas en stablecoin

Una pelea por las recompensas de stablecoins amenaza con fracturar el apoyo de Coinbase al próximo gran proyecto de ley de criptomonedas en Washington.

Resumen

• Coinbase podría oponerse a un proyecto de ley clave de criptomonedas si se restringen las recompensas de stablecoins.
• Las recompensas vinculadas a USDC son una fuente importante de ingresos para la plataforma.
• La disputa corre el riesgo de retrasar la legislación sobre la estructura del mercado en el Congreso.

Coinbase está marcando una línea clara a medida que el Congreso se acerca a finalizar su próximo gran proyecto de ley de criptomonedas, denominado la Ley CLARITY.

La advertencia surgió el 11 de enero en un informe de Bloomberg, mientras los legisladores preparan la revisión de un amplio proyecto de ley sobre la estructura del mercado de activos digitales en el Senado a finales de esta semana.

Las recompensas de stablecoins se convierten en una línea de falla

Coinbase ha informado a los legisladores estadounidenses que podría retirar su apoyo a la Ley CLARITY si se restringen las recompensas de stablecoins más allá de las reglas básicas de divulgación. La plataforma considera que este tema es fundamental para su negocio y para la competencia en el mercado de stablecoins, según personas familiarizadas con el pensamiento de la compañía.

En juego está la capacidad de Coinbase para ofrecer recompensas sobre saldos en stablecoins, particularmente USD Coin (USDC). La plataforma comparte los ingresos por intereses generados por las reservas que respaldan USDC de Circle y utiliza parte de esos ingresos para ofrecer incentivos a los usuarios, incluyendo aproximadamente un 3.5% en recompensas para algunos clientes de Coinbase One.

Estos incentivos animan a los usuarios a mantener stablecoins en la plataforma y proporcionan un flujo de ingresos constante, especialmente durante ciclos de negociación más débiles. Bloomberg estima que los ingresos relacionados con stablecoins de Coinbase podrían haber alcanzado aproximadamente 1.300 millones de dólares en 2025.

Si las recompensas se reducen, es posible que menos usuarios mantengan USDC en la plataforma, poniendo en riesgo esos ingresos. Coinbase también posee una participación minoritaria en Circle, lo que aumenta su exposición a la economía de las stablecoins.

Algunas propuestas que circulan en Washington limitarían las recompensas de stablecoins a bancos o instituciones financieras reguladas. El lobby bancario ha respaldado ese enfoque, argumentando que las cuentas de stablecoins que generan intereses podrían retirar depósitos del sistema bancario tradicional y reducir los préstamos a hogares y pequeñas empresas.

La Ley GENIUS establece el contexto

El debate sigue a la aprobación de la Ley GENIUS en julio, que creó el primer marco federal para los emisores de stablecoins. Esa ley prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos vinculados únicamente a la tenencia de stablecoins, pero no bloquea que plataformas de terceros ofrezcan recompensas a los usuarios.

Las empresas de criptomonedas dicen que esa distinción fue deliberada. Los ejecutivos de Coinbase argumentan que prohibir las recompensas basadas en plataformas desharía los compromisos ya establecidos en la Ley GENIUS y sesgaría el campo a favor de los bancos.

La compañía también ha enmarcado las recompensas como una forma de fortalecer el papel del dólar en las finanzas digitales globales, especialmente a medida que otros países exploran monedas digitales que generan intereses.

La presión política en torno al proyecto de ley está aumentando. La industria de las criptomonedas fue uno de los mayores donantes políticos corporativos durante el ciclo electoral 2023–2024, y Coinbase ha sido un donante visible. Su amenaza de retirar el apoyo tiene peso, ya que los legisladores intentan mantener el impulso en las reformas de la estructura del mercado en general.

Aún así, el resultado final sigue siendo incierto. Algunos senadores están considerando un punto medio que permitiría recompensas solo a empresas que tengan permisos bancarios o de fideicomiso. Varias empresas de criptomonedas ya han recibido aprobaciones condicionales para el estatus de banco fiduciario nacional, aunque esas aprobaciones enfrentan oposición de grupos bancarios.

Por ahora, las recompensas de stablecoins se han convertido en un punto de conflicto que podría ralentizar o descarrilar la legislación por completo. Los analistas advierten que si el apoyo bipartidista se erosiona aún más, las probabilidades de aprobar el proyecto de ley este año podrían disminuir drásticamente.