El modelo de negocio, si es confiable o no, en pocas palabras, se reduce a dos preguntas: ¿de dónde viene el dinero y puede mantenerse de manera estable a largo plazo?

Tomando Unitas como ejemplo, utiliza CEX y JLP para construir un marco de cobertura Delta Neutral. Lo interesante de esta estrategia es que, cuando la posición está completamente cubierta, los riesgos restantes en realidad son solo dos: el riesgo de la propia bolsa y el riesgo del pool de liquidez. Desde un punto de vista probabilístico, la probabilidad de que estos dos riesgos realmente ocurran no es alta.

Lo crucial es si las ganancias son en dinero real o solo en papel — esto determina si todo el modelo puede sobrevivir. La estructura de cobertura completa mantiene los riesgos bajo control, pero el equilibrio entre los flujos de ganancias reales y los costos de cobertura es la clave para la sostenibilidad a largo plazo.