El volumen de comercio de oro tokenizado superó a los principales ETFs de oro casi 10 veces en 2025

• La oro tokenizada experimentó un crecimiento del 177% en la capitalización de mercado en 2025, representando el 25% de todo el crecimiento neto de RWA y expandiéndose 2.6 veces más rápido que el oro físico.
• El volumen de oro tokenizado saltó un 345% en el cuarto trimestre, superando los $126 mil millones y superando el volumen combinado de cinco de los principales ETFs de oro.
• Los tres principales activos de oro tokenizado controlan el 97% de la capitalización total del mercado, mientras que los 4 principales — el 99% del volumen total de negociación.

En un año en el que la mayoría de DeFi luchó por recuperarse, mostrando un aumento total en TVL del 2%, los activos del mundo real se convirtieron silenciosamente en el rendimiento destacado de las criptomonedas. En 2025, el valor total bloqueado de RWA aumentó aproximadamente un 184%, creciendo más de 6 veces más que las plataformas de préstamo y 9 veces más rápido que el TVL de los puentes. En otras palabras, una parte significativa del crecimiento neto en DeFi provino de RWAs.

Y dentro de los RWAs, una categoría destacó más que cualquier otra: el oro tokenizado.

El 25% del crecimiento de RWA proviene del oro tokenizado

Los RWAs ahora abarcan desde bonos tokenizados, acciones y commodities, y algunas de estas categorías vieron un crecimiento explosivo en 2025, impulsado en gran medida por la adopción institucional o bases de partida bajas. Sin embargo, entre las grandes categorías de RWA, el oro tokenizado mostró una de las combinaciones más fuertes de escala y crecimiento, registrando un 177% de aumento en la capitalización de mercado y un 198% de aumento en el número total de titulares en 2025.

En 2025, la capitalización de mercado del oro tokenizado añadió casi $2.8 mil millones en valor neto, pasando de $1.6 mil millones a $4.4 mil millones en capitalización de mercado. Esto significa que el sector absorbió casi una cuarta parte de todo el crecimiento neto de RWA en los últimos 12 meses, mientras que las entradas absolutas superaron a las de acciones tokenizadas, bonos corporativos y bonos del Tesoro no estadounidenses combinados.

A su vez, el número de titulares de oro tokenizado creció en más de 115,000 en un año, 14 veces más rápido que en 2024. Comparado con otros segmentos importantes de RWA, el oro tokenizado añadió más titulares que los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados y otros bonos tokenizados. Esto se debe a que el oro tokenizado está bien posicionado como una categoría que puede escalar significativamente tanto para audiencias institucionales como minoristas.

A diferencia de algunos activos tokenizados, no está limitado solo a inversores acreditados, no tiene un umbral mínimo de inversión y ofrece propiedad fraccionada, permitiendo a inversores de todos los tamaños, desde instituciones hasta particulares con capital muy pequeño, obtener exposición fácilmente simplemente comprando un token.

Si el oro tokenizado fuera un ETF, ya sería un gigante

Dinámicas de capitalización de mercado

Se podría argumentar que tal crecimiento explosivo en oro tokenizado simplemente refleja el hecho de que los precios del oro vieron su mayor aumento en 46 años. Sin embargo, aunque la demanda de oro fue elevada en todos los ámbitos, otra razón por la que el oro tokenizado destaca en comparación con otras categorías de RWA es su adopción y posicionamiento en relación con sus contrapartes tradicionales.

El valor total de mercado del oro físico superó los $30 billones, mostrando un aumento de más del 67% en 2025. Al mismo tiempo, los principales ETFs de oro vieron entradas sustanciales, duplicando los activos totales bajo gestión, ya que los inversores buscaban coberturas contra la inflación y protección geopolítica. Sin embargo, incluso en este contexto, el oro tokenizado se ha convertido en una anomalía.

El oro tokenizado se expandió 2.6 veces más rápido que el oro físico, y superó a la mayoría de los 7 principales ETFs de oro en el mercado. El único ETF de oro importante que superó al oro tokenizado fue iShares Gold Trust Micro (IAUM), que registró un aumento de más del 300% en sus holdings totales este año.

En general, considerando la escala, el oro tokenizado ya sería el sexto ETF de oro más grande por capitalización de mercado, y una de las formas más populares de obtener exposición al oro.

### Dinámicas de volumen de negociación

Si la capitalización de mercado cuenta una historia, el volumen de negociación cuenta una aún más impactante. La actividad de negociación del oro tokenizado se aceleró dramáticamente a lo largo de 2025, con volúmenes que subieron trimestre tras trimestre. Para el cuarto trimestre, el volumen de negociación trimestral se disparó a más de $126 mil millones, superando ampliamente los períodos anteriores.

Para ponerlo en perspectiva, el oro tokenizado registró un volumen de negociación ligeramente superior en el cuarto trimestre que cinco de los principales ETFs de oro combinados. Solo el ETF de oro más grande, SPDR Gold Shares (GLD), se destaca, con un volumen de negociación de $375 mil millones en el cuarto trimestre.

Tomando en cuenta todo el año, el oro tokenizado alcanzó los $178 mil millones en volumen de negociación en 2025. Comparado con los ETFs de oro, esto situaría al oro tokenizado como el segundo producto de inversión en oro más grande del mundo por volumen de negociación, por delante de todos los ETFs excepto GLD, subrayando su rápida aparición como un importante lugar de liquidez.

El crecimiento también fue mucho más dinámico que en los ETFs tradicionales de oro. En 2025, el volumen de negociación en oro tokenizado se disparó en más del 1,550% en comparación con 2024, casi diez veces más rápido que el crecimiento de los principales ETFs de oro, que principalmente mostraron ganancias en el rango del 100-150%. Tal expansión masiva destaca un cambio estructural en donde la liquidez incremental del oro se forma cada vez más en cadena en lugar de en productos tradicionales.

## Cambio de tendencia hacia XAUT

Este crecimiento explosivo en la actividad de negociación no ocurrió de manera uniforme en todo el sector. El pico del cuarto trimestre fue en gran medida impulsado por Tether Gold (XAUT), que representó el 75% del volumen total de negociación, en fuerte aumento desde el 27% en el tercer trimestre. El aumento siguió a la attestación de reserva de XAUT en el tercer trimestre, que recordó episodios anteriores donde las actualizaciones de transparencia coincidieron con aumentos bruscos en la actividad.

Mientras XAUT dominaba la última expansión de volumen, el panorama general permaneció en gran medida sin cambios, con casi 99% del volumen de negociación de oro tokenizado aún concentrado en unos pocos activos.

La distribución de la capitalización de mercado muestra patrones similares, con rotación en la cima pero poca cambio en la estructura general del mercado. A lo largo de 2025, XAUT amplió su participación en la capitalización del mercado de oro tokenizado del 41.1% al 52.4%, en gran parte a expensas de proyectos y tokens de oro tokenizado más pequeños y con una capitalización de mercado reportada cada vez más cuestionada o no verificada. Sin embargo, los tres activos más grandes, XAUT, PAXG y KAU**,** aún representan aproximadamente el 97% de la capitalización total del mercado de oro tokenizado, subrayando cuán concentrado se vuelve el sector a pesar de la aparición de nuevos participantes en 2025.

Más allá de los líderes establecidos, 2025 también vio una adopción selectiva pero significativa entre productos más nuevos. Una de las historias de éxito más grandes fue Matrixdock Gold (XAUM), que experimentó un aumento de más del 1,000% en la capitalización de mercado, y un incremento en la base de titulares de menos de 1,000 a más de 65,000 carteras en 2025. Esto último fue en gran parte impulsado por la integración de XAUM con el ecosistema Plume.

El oro tokenizado complementa, no compite con las stablecoins

Considerando el estado del oro como un activo refugio, uno podría suponer que el oro tokenizado puede actuar como un posible sustituto de las stablecoins o Bitcoin, especialmente durante las caídas del mercado. Sin embargo, en realidad funciona como una cobertura táctica para los traders, o alguna especie de “punto medio” entre el trading de riesgo en cripto y las salidas en stablecoins de menor riesgo.

Los patrones de negociación de octubre de 2025 ilustran perfectamente esta dinámica. El 10-11 de octubre, el mercado de criptomonedas experimentó el mayor evento de liquidación en su historia, lo que llevó a un aumento en el volumen de BTC y USDT, seguido de una disminución. A su vez, a mediados de mes, el volumen diario de oro tokenizado se disparó de $537 millones a 1.88 mil millones de dólares, un pico del 250%, a medida que el precio de Bitcoin cayó de $122,000 a $106,000.

Esta correlación inversa señala una rotación de capital intencionada hacia el oro tokenizado como cobertura. Para finales de octubre, a medida que Bitcoin se estabilizó, el volumen de oro tokenizado se normalizó y continuó siguiendo las tendencias del mercado cripto en general, confirmando su papel como una alternativa defensiva.

La escala importa: el oro tokenizado representa aproximadamente el 1% de los volúmenes de Bitcoin y USDT, frente a menos del 0.1% en enero de 2025. Aunque esta trayectoria de crecimiento de 10 veces muestra una adopción creciente, el oro tokenizado sigue siendo una herramienta especializada en lugar de una fuerza que mueva el mercado. Durante eventos de pánico, USDT todavía domina en volúmenes, manteniendo su posición como refugio de emergencia en cripto.

Como resultado, el oro tokenizado ocupa un papel cada vez mayor pero complementario para estacionar capital o aumentar la diversificación, con patrones similares a los de octubre que también emergen de manera constante durante las tensiones tarifarias a lo largo de 2025.

Conclusión

En 2025, el oro tokenizado pasó de ser una categoría de nicho de RWA a convertirse en un vehículo de inversión en oro a gran escala, rivalizando, y en algunos casos superando, a los ETFs de oro establecidos tanto en crecimiento como en actividad de negociación. Su capacidad para combinar exposición de grado institucional con accesibilidad minorista lo convirtió en uno de los segmentos más escalables dentro del ecosistema RWA.

Aunque la liquidez y la capitalización de mercado siguen altamente concentradas, el año marcó un cambio estructural: el oro tokenizado ahora es más que una alternativa a los productos tradicionales de oro, sino un lugar de liquidez cada vez más importante por derecho propio, con escala, uso y adopción que ahora lo sitúan firmemente entre los instrumentos de inversión en oro más grandes del mundo.