LO IMPOSIBLE ACABÓ DE SUCEDER

La probabilidad de lo que está sucediendo es casi cero.

Tres eventos de 6-sigma ocurrieron en una semana.

– Bonos
– Plata
– Oro

Actualmente estamos viviendo una imposibilidad estadística.

Déjame explicar:

El martes pasado, la deuda japonesa a 30 años registró lo que se llama una sesión de “6-sigma”.

Hace 2 días, la plata lo hizo aún mejor: estuvo en 5-sigma en la subida, y luego alcanzó 6-sigma en la caída. EN UNA SOLA SESIÓN.

¿Y el oro ahora? Ha subido un 23% en menos de un mes. Nos estamos acercando mucho a un evento de 6-sigma.

Eso son tres eventos de 6-sigma en UNA SEMANA.

Para explicarlo rápidamente: en finanzas, medimos los movimientos de precios en torno a un promedio usando la desviación estándar, que llamamos sigma.

1-sigma: mundano
2-sigma: común
3-sigma: se vuelve raro
4-sigma: excepcional
5-sigma: extremadamente raro
6-sigma: se supone que debe ocurrir una vez en 500 millones

Aquí están los episodios de tipo 6-sigma que vimos anteriormente:

– La caída de octubre de 1987, una bajada del 22% en 1 sesión
– La caída por COVID en marzo de 2020
– La subida del franco suizo en enero de 2015
– La caída del petróleo WTI en negativo en abril de 2020

Pero nunca hemos tenido 3 eventos en una semana.

¿Ves el punto?

Un evento de 6-sigma casi NUNCA es provocado por un simple titular macroeconómico.

Casi siempre proviene de la estructura del mercado: apalancamiento, posiciones demasiado concentradas, llamadas de margen, problemas con las garantías y ventas o compras forzadas.

Eso es importante entenderlo porque estamos hablando de tensiones internas en la mecánica del sistema.

Como sabes, el mercado de bonos japonés está en el corazón del sistema financiero global, y no voy a volver a todo el tema, pero un movimiento de 6-sigma en un mercado tan enorme no pasa desapercibido.

Ver un movimiento de 6-sigma en la plata unos días después da mucho en qué pensar.

¿Y ahora el oro? Eso es absolutamente una locura.

¿Por qué estamos viendo eventos estadísticos extremos, a solo días de diferencia, en mercados tan diferentes?

Cuando un pilar del financiamiento global se vuelve inestable, el apalancamiento tiende a contraerse, y dos cosas suceden al mismo tiempo: ventas forzadas en ciertos activos y compras forzadas de protección en otros.

Históricamente, los metales preciosos suelen estar entre los beneficiarios.

Las tasas a largo plazo dicen algo sobre la credibilidad de los estados: es decir, su capacidad para honrar futuras deudas sin recurrir masivamente a la inflación.

Los metales preciosos dicen algo sobre la credibilidad de la propia moneda, y cuando ambos se vuelven inestables al mismo tiempo, estamos ante un desafío al marco monetario.

No voy a seguir, porque quiero compartir el resto en otro tuit mañana, pero en general, cuando un régimen empieza a fracturarse, los ajustes son BRUTALES.

Es precisamente en esos momentos cuando aparecen varios eventos de alto sigma en diferentes clases de activos.

Lo repito: ver tres eventos de 6-sigma consecutivos no es normal.

El oro y la plata te están diciendo, explícitamente, que estamos viviendo un cambio de paradigma real.