El riesgo de inflación en EE. UU. se reactiva: los economistas advierten que podría superar el 4%, desafiando las expectativas de los alcistas de Bitcoin

El presidente del Peterson Institute for International Economics, Adam Posen, y el presidente mundial de Lazard, Peter Orszag, han publicado un nuevo informe de investigación que advierte que la inflación en Estados Unidos podría superar el 4% en 2023. Esta predicción entra en conflicto directo con la tendencia general de los mercados y los inversores en criptomonedas, que esperan una caída de la inflación, y podría obligar a la Reserva Federal a adoptar una estrategia de reducción de tasas más cautelosa.

Según el análisis de estos dos economistas veteranos, múltiples factores como los aranceles de importación del período Trump, la tensión en el mercado laboral, posibles políticas de deportación de inmigrantes, el enorme déficit fiscal y un entorno financiero flexible, podrían contrarrestar los efectos positivos del aumento de productividad impulsado por la inteligencia artificial y la disminución de la inflación en el sector de la vivienda.

Actualmente, el precio de Bitcoin es de $77.83K, con una caída del 7.07% en las últimas 24 horas. Esta tendencia refleja una reacción sensible del mercado a los cambios en las perspectivas de inflación.

Múltiples factores que impulsan la inflación en EE. UU.

Según el análisis de Posen y Orszag, varios factores clave serán los principales impulsores del aumento de la inflación. En primer lugar, el efecto retardado de las políticas arancelarias: los importadores necesitan tiempo para trasladar los costos adicionales derivados del aumento de aranceles a los consumidores finales. Señalan que, “para mediados de 2026, esta transferencia de costos debería haberse completado en gran medida. Esto podría añadir 50 puntos básicos a la inflación subyacente.”

En segundo lugar, los cambios estructurales en el mercado laboral. Si el gobierno implementa una deportación masiva de inmigrantes, las industrias que dependen de mano de obra inmigrante enfrentará escasez de personal, lo que aumentará la presión salarial y, en consecuencia, impulsará la inflación por demanda.

Además, el déficit fiscal de EE. UU. podría superar el 7% del PIB, lo cual históricamente ha estado asociado con niveles de precios más altos. Condiciones financieras más laxas y expectativas de inflación no plenamente reflejadas en los precios también podrían elevar aún más los precios. Posen y Orszag enfatizan: “Creemos que estos factores superarán los elementos a la baja que el consenso del mercado está observando, como la caída continua de la inflación en el sector de la vivienda y el crecimiento de la productividad impulsado por AI.”

Aumento en los rendimientos de los bonos y presión sobre los activos criptográficos

Esta predicción de inflación coincide con la tendencia de aumento en los rendimientos de los bonos globales. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años en EE. UU. alcanzó a principios de esta semana un máximo de cinco meses de 4.31%, siguiendo el récord en los rendimientos de los bonos del gobierno japonés.

Las expectativas de inflación en aumento generalmente implican costos de endeudamiento más altos, lo que reduce la atractividad de activos de alto riesgo como las acciones y las criptomonedas. Los inversores prefieren refugiarse en bonos y otros instrumentos relativamente seguros.

Un analista de la plataforma de intercambio de criptomonedas Bitunix expresó una perspectiva interesante: “El riesgo de política actual no está en relajarse demasiado pronto, sino en ser excesivamente cautelosos después de experimentar una caída estructural en la inflación (beneficiada por la mejora en la productividad de AI), lo que podría conducir a ajustes de política más bruscos y destructivos. Esto explica por qué el mercado ya ha comenzado a descontar escenarios de ‘política de persecución’.”

La encrucijada de la Reserva Federal y las expectativas del mercado

Los datos oficiales del índice de precios al consumidor muestran que la inflación en EE. UU. ha bajado del pico de 2025 al 2.7%, el nivel más bajo desde 2020. Muchos bancos de inversión anticipan que la Reserva Federal reducirá las tasas en 50-75 puntos básicos en 2023, mientras que algunos defensores de las criptomonedas esperan recortes más agresivos.

Sin embargo, si la predicción de Posen y Orszag se cumple y la inflación en EE. UU. realmente rebota, la Fed enfrentará una situación difícil. Por un lado, una inflación persistentemente alta limitará el espacio para reducir tasas; por otro, una política demasiado restrictiva podría desencadenar una recesión económica. Esta incertidumbre ya está afectando el ánimo del mercado, presionando a la baja las valoraciones de activos de riesgo, incluyendo Bitcoin.

Impacto profundo en el mercado de criptomonedas

El cambio en las perspectivas de inflación representa un desafío directo a la lógica de inversión en Bitcoin. Muchos optimistas argumentan que la Fed reducirá rápidamente las tasas, y que la liquidez abundante impulsará los precios de los activos de riesgo. Pero si la inflación se mantiene elevada, esta lógica se verá comprometida.

Una inflación más alta significa mayores costos de endeudamiento y aumento en el costo de capital, lo cual no favorece a los activos que requieren financiamiento continuo. Además, el aumento en los rendimientos reales (rendimientos nominales menos inflación) cambiará las decisiones de asignación de los inversores, haciendo que los activos financieros tradicionales sean más atractivos en comparación con las criptomonedas.

La caída del 7.07% en el precio de Bitcoin en las últimas 24 horas refleja directamente este cambio en las expectativas. El mercado está asimilando el aumento en los riesgos inflacionarios y la posible restricción de la política de la Fed, en un nuevo escenario fundamental.