Cómo los mercados cerraron significativamente al alza tras el marco de Groenlandia de Trump

Los mercados de acciones de EE. UU. encontraron terreno sólido el miércoles, con los principales índices asentándose de manera decisiva al alza tras la disminución de las tensiones geopolíticas, que siguió al anuncio del presidente Trump de un posible acuerdo marco sobre Groenlandia. El S&P 500 terminó +1.16%, mientras que el Dow Jones Industrial Average cerró +1.21%, y el Nasdaq 100, con fuerte presencia tecnológica, se situó +1.36% más alto. Los mercados de futuros apuntaron a una fortaleza similar, con los contratos E-mini S&P 500 de marzo subiendo +1.18% y los futuros E-mini Nasdaq de marzo avanzando +1.38%.

El fuerte repunte del mercado representó una recuperación sustancial de las pérdidas del martes, impulsada por dos catalizadores clave: la señal de Trump de que no impondría aranceles a las naciones europeas que se oponen a su iniciativa sobre Groenlandia, y los comentarios del Secretario General de la OTAN, Mark Rutte, sugiriendo un “marco de un acuerdo futuro” respecto a la región del Ártico. La cobertura de posiciones cortas aceleró el avance a medida que los traders deshacían posiciones defensivas ante la reducción de las preocupaciones por los aranceles.

El cambio de política que impulsa la rally

El giro del presidente Trump respecto a las amenazas arancelarias resultó decisivo para el sentimiento del mercado. Tras haber expresado preocupaciones sobre restricciones comerciales a bienes europeos, su anuncio de que los participantes dispuestos en el marco de Groenlandia evitarían aranceles redujo sustancialmente la incertidumbre relacionada con la política. Los comentarios hicieron referencia a “una reunión muy productiva” con el liderazgo de la OTAN y señalaron un movimiento hacia una resolución diplomática en lugar de medidas comerciales confrontacionales.

Este cambio en la retórica ayudó a los inversores a dejar atrás las preocupaciones que pesaban sobre los mercados al inicio de la semana. La reducción de la ansiedad por los aranceles pareció calmar las preocupaciones de los traders sobre vientos en contra en las ganancias, particularmente para exportadores y corporaciones multinacionales sensibles a las tensiones comerciales.

Mercados de bonos y expectativas de tasas

Los mercados de bonos se recuperaron en sintonía, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años situándose 4.4 puntos básicos por debajo, en 4.249%. La subida en los bonos fue respaldada por la retirada del mercado de las expectativas elevadas de tasas tras los comentarios de Trump sobre aranceles. Sin embargo, las ganancias en renta fija fueron más moderadas que en las acciones, ya que la recuperación aguda del mercado de valores redujo la presión de compra en refugios seguros como los bonos del Tesoro.

La tasa de inflación esperada a 10 años alcanzó un máximo de 3.25 meses de 2.358%, sugiriendo que los mercados aún consideran preocupaciones inflacionarias significativas a pesar del rally de alivio de la semana. Mientras tanto, el Tesoro atrajo una fuerte demanda en la subasta de bonos a 20 años por $13 13 mil millones, que registró una relación bid-to-cover de 2.86—muy por encima del promedio de 2.64 en las 10 subastas y el nivel más alto en 2.5 años.

Los mercados internacionales de bonos cerraron con resultados mixtos tras la noticia. El rendimiento del bund alemán a 10 años subió 2.4 puntos básicos hasta 2.882%, mientras que el rendimiento del gilt británico a 10 años permaneció estable en 4.458%. La presidenta del BCE, Lagarde, sugirió que aranceles adicionales tendrían solo impactos “menores” en la inflación en Europa, aunque enfatizó que la incertidumbre política en sí misma representa una preocupación mayor que los aranceles.

Auge en energía y metales preciosos

Los precios del gas natural subieron más del +24% hasta un máximo de seis semanas, extendiendo el rally del martes de +26%, ya que las previsiones meteorológicas del Ártico apuntaban a una importante ola de frío que se desplazaba hacia el este de Estados Unidos. La situación meteorológica amenazaba con posibles congelamientos en los pozos y interrupciones en la producción, apoyando el fuerte avance de la materia prima. Las acciones relacionadas con la energía se beneficiaron en consecuencia, con EQT Corp subiendo +6% y Range Resources +3%.

El oro cerró otro +1% más alto, alcanzando niveles récord, impulsado por los flujos hacia refugios seguros relacionados con Groenlandia y las preocupaciones persistentes sobre la sostenibilidad fiscal de Japón. El rendimiento del bono gubernamental a 10 años de Japón se disparó hasta un máximo de 27 años de 2.359% el martes, para luego estabilizarse en 2.285% el miércoles, aunque el entorno de rendimientos elevados continúa destacando la incertidumbre en la política monetaria global.

Liderazgo en acciones y movimientos individuales

Las acciones de semiconductores lideraron el miércoles, con Intel cerrando con una ganancia de más del +11% para encabezar las subidas del Nasdaq 100. Advanced Micro Devices subió +7%, mientras que ARM Holdings, Micron Technology y Microchip Technology cerraron con aumentos entre +4% y +6%. Nvidia, Lam Research, ASML Holding, KLA Corp, Applied Materials y Texas Instruments cerraron con ganancias superiores al +2%, beneficiándose del menor temor a una recesión.

Las ganancias individuales también impulsaron movimientos específicos en las acciones. Progressive Software cerró con una subida del +10% tras pronosticar ganancias ajustadas por acción para todo el año de $5.82–$5.96, por encima de las estimaciones consensuadas de $5.66. Teledyne Technologies finalizó con un +9% tras superar las ganancias del Q1. Nathan’s Famous subió +8% después de que Smithfield Foods anunciara una adquisición a $102 por acción.

Por otro lado, Netflix cayó más del -2% tras dar una guía de que los márgenes operativos para todo el año alcanzarían el 31.5%, por debajo de la expectativa consensuada del 32.4%. Kraft Heinz cayó más del -5% después de que Berkshire Hathaway señalara su intención de reducir su participación accionaria.

Datos económicos y expectativas de tasas

Las solicitudes de hipotecas en EE. UU. aumentaron +14.1% en la semana que terminó el 16 de enero, con el componente de compras subiendo +5.1% y el subíndice de refinanciamiento avanzando +20.4%. La tasa de hipoteca fija a 30 años bajó 2 puntos básicos hasta 6.16%. Sin embargo, las ventas pendientes de viviendas cayeron -9.3% mes a mes—más que la expectativa del -0.3% y la mayor caída en 5.5 años—lo que sugiere cierta debilidad en la demanda de vivienda.

De cara al futuro, los mercados están valorando solo un 5% de probabilidad de un recorte de tasa de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal del 27-28 de enero. Los datos económicos programados para esta semana incluyen solicitudes iniciales de subsidio por desempleo, revisión del PIB del tercer trimestre, datos de ingresos y gastos personales, y el índice de inflación PCE subyacente, la medida preferida de inflación de la Fed.

Mirando hacia adelante

La temporada de resultados comienza a consolidarse como un factor de apoyo fuerte para las acciones esta semana, con el 81% de las 38 empresas del S&P 500 que han reportado superando las expectativas. Bloomberg Intelligence proyecta un crecimiento en las ganancias del S&P 500 del +8.4% para el cuarto trimestre, o +4.6% excluyendo las megacap tecnológicas de los Magnificent Seven.

Las deliberaciones de la Corte Suprema sobre los desafíos recíprocos de Trump en materia de aranceles aún están pendientes, con la corte comenzando un receso de cuatro semanas y probablemente sin emitir fallo al menos en otro mes. Este plazo extendido reduce el riesgo político inmediato, apoyando potencialmente nuevas ganancias a medida que los inversores digieren las ganancias corporativas y evalúan el impulso económico durante el trimestre.