La caída generalizada de las acciones tecnológicas, ¡los gigantes de los chips de almacenamiento sufren una "pisa colectiva"! SanDisk cae más del 10% en la sesión

Las ventas en el sector tecnológico impulsadas por las acciones de software este martes se están extendiendo, y los fabricantes de chips de almacenamiento que han sido muy populares recientemente enfrentan una “pisa en el freno colectiva”.

El miércoles 4 de febrero, hora del este de EE. UU., los tres principales índices bursátiles estadounidenses mostraron resultados dispares: el Dow subió, el S&P 500 se giró a la baja en la apertura, y el Nasdaq abrió a la baja y continuó cayendo, lo que indica que los fondos siguen retirándose del sector tecnológico que anteriormente mostraba fortaleza. En la apertura, el Nasdaq cayó más del 1%, con las acciones de chips de almacenamiento aún más afectadas, mostrando claramente las características de “corrección en acciones de alto nivel + realización de ganancias + retirada de fondos”. SanDisk cayó más del 12% en la apertura, Western Digital casi un 11%, Micron Technology más del 9%, y Seagate Technology cerca del 7%.

¿Por qué cayeron tanto las acciones de chips de almacenamiento como SanDisk? ¿Qué preocupa al mercado? A simple vista, la corrección en las acciones de chips de almacenamiento el miércoles no parece estar causada por un único “ cisne negro”, sino más bien por una retirada concentrada tras la acumulación de múltiples factores: disminución del apetito por el riesgo en el mercado, ganancias excesivas en las acciones individuales, valoraciones y expectativas llevadas a extremos, lo que finalmente provoca una retirada de beneficios y fondos a corto plazo.

La rotación de fondos amplifica la caída del sector tecnológico. SanDisk enfrenta una toma de ganancias en niveles elevados

El miércoles por la mañana, las acciones tecnológicas en EE. UU. se debilitaron, y el ánimo del mercado fue cauteloso. Para el sector de semiconductores con alta beta, cuando el índice se corrige y los fondos se dirigen a activos defensivos, los activos que suelen venderse primero son: los que más han subido, los más caros en valoración, aquellos en los que los inversores están más concentrados en sus apuestas, y los que tienen mayor apalancamiento en opciones.

Las acciones de chips de almacenamiento están en esta posición típica: previamente en la narrativa de “AI impulsando la explosión de la demanda de memoria/almacenamiento”, continuaron subiendo, pero cuando cambian las tendencias, la corrección puede ser más violenta.

En esta ronda de mercado de chips de almacenamiento, SanDisk es casi el “indicador de sentimiento” más representativo.

Un artículo de Wallstreetcn la semana pasada señaló que el precio de las acciones de SanDisk ha subido más del 1140% en los últimos seis meses, convirtiéndola en una de las acciones de mayor rendimiento en el mercado estadounidense. La magnitud de la subida le confiere una especie de “burbuja/operación emocional”.

Lo más importante es que, tras la publicación de sus resultados el jueves pasado, el sentimiento del mercado se intensificó aún más: desde que SanDisk publicó sus resultados tras el cierre del mercado el jueves pasado, hasta el cierre del martes, el precio de sus acciones ha subido casi un 29% en tres días de negociación, con una velocidad de subida muy rápida.

En este contexto, la caída abrupta del miércoles por la mañana parece más una “corrección técnica tras una subida rápida”: cuando los fondos a corto plazo perciben que “las buenas noticias ya están plenamente valoradas”, cualquier pequeño movimiento puede desencadenar una toma de beneficios.

Los analistas institucionales en conjunto elevan las expectativas a niveles peligrosos

Es importante destacar que tras los resultados de SanDisk, se produjo un fenómeno muy típico en el mercado: los analistas institucionales en conjunto revisaron al alza sus objetivos de precio y aumentaron sus calificaciones, formando un efecto de “cuanto más sube, más optimismo”.

Tras la publicación de los resultados la semana pasada, varias instituciones recomendaron comprar, y establecieron objetivos de precio de 750 dólares, e incluso 1000 dólares, basándose en la lógica de que “el aumento en la demanda de almacenamiento impulsada por la IA” seguiría elevando los precios.

Pero para el mercado, este “acumulamiento de objetivos de precio al alza” tiene un doble filo:

• Por un lado, refuerza la confianza de los alcistas y fomenta una continuación de la subida a corto plazo;

• Por otro lado, también puede hacer que el precio de las acciones agote rápidamente muchas expectativas, haciendo que la estructura de negociación sea más vulnerable.

Cuando el ánimo del mercado empieza a enfriarse, los objetivos de precio elevados no sirven de soporte, sino que se interpretan como: “las expectativas ya están muy altas, para seguir subiendo se necesita una mayor realización de beneficios”. Esto aumenta directamente la probabilidad y la magnitud de una corrección.

Incluso con buenos resultados, las expectativas demasiado altas pueden volverse un punto débil: las buenas noticias se convierten en puntos de venta tras su cumplimiento

Desde el punto de vista de los resultados financieros, los datos publicados por SanDisk la semana pasada fueron un catalizador importante para acelerar esta ronda de corrección a corto plazo.

Wallstreetcn también analizó los resultados de SanDisk: el mercado se centró en las pistas relacionadas con la demanda de almacenamiento vinculada a la IA, la mejora de precios y la recuperación del ciclo sectorial.

Pero en un escenario donde el precio de las acciones ya ha subido demasiado, los resultados financieros suelen enfrentarse a un dilema típico:

No es necesario que los resultados sean malos, solo que no superen las expectativas extremadamente optimistas, y eso puede desencadenar una corrección.

En otras palabras, cuando el mercado ya ha incorporado en la valoración toda la “explosión en la demanda de memoria de IA + aumento de precios + reversión del ciclo”, los incrementos marginales en los resultados financieros se vuelven cada vez más difíciles de sostener.

Por ello, la caída del miércoles se debe más a una “desaceleración tras un exceso de optimismo en los resultados” que a un cambio repentino en los fundamentos.

El sector “sube y baja en conjunto”: la cadena de almacenamiento tiene una fuerte correlación natural, y las correcciones tienden a resonar

Otra característica del miércoles fue que, además de SanDisk, Western Digital, Micron y Seagate, entre otras empresas de la cadena de almacenamiento, cayeron casi en sincronía. La razón radica en que la lógica de negocio del sector de almacenamiento es altamente correlacionada:

• Demanda: servidores de IA, gastos de capital en la nube, almacenamiento empresarial

• Oferta: capacidad productiva, inventarios, ciclos de precios

• Precios: expectativas de subida en NAND/DRAM

Cuando empieza a debilitarse el “apetito por el riesgo + realización de beneficios en niveles elevados”, los fondos no solo venden una sola compañía, sino que tienden a reducir la exposición en toda la cadena de almacenamiento, provocando una resonancia en el sector.

¿A qué se enfrentará el mercado a continuación? ¿A una “eliminación rápida de la burbuja a corto plazo” o a una “desmentida de la recuperación del ciclo”?

Por ahora, la caída rápida del miércoles parece más una “desinflación rápida de la burbuja en niveles elevados” que un cambio en los fundamentos. La clave para que esta corrección se detenga será seguir tres pistas principales:

• Precios de almacenamiento: si la subida de NAND/DRAM continúa reflejándose en los precios;
• Gastos de capital en los grandes de la nube y demanda de servidores de IA: si hay señales de enfriamiento;
• Guías de las empresas y niveles de inventario en canales: si se repite la presión para reducir inventarios.

Si estos indicadores siguen siendo fuertes, el mercado podría interpretar la caída del miércoles como una “corrección profunda en una tendencia alcista”; en cambio, si los precios y la demanda muestran signos de debilitamiento, la valoración de las acciones de almacenamiento podría seguir retrocediendo.

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