¡La peor desde 2018! AMD cae un 17% en medio de la sesión, ¿las perspectivas financieras son la causa?

En el primer día de negociación tras la publicación de los resultados financieros del martes, el precio de las acciones de AMD abrió con un gap a la baja del 11.2% este miércoles, y hacia el final de la sesión matutina la caída intradía se amplió a más del 17%, alcanzando la mayor caída en medio de la sesión desde octubre de 2018. Si la caída se mantiene por encima del 13% hasta el cierre, AMD borrará todas las ganancias en su precio de acción desde 2026.

En general, los resultados del cuarto trimestre publicados por AMD superaron las expectativas de Wall Street, ¿por qué entonces la caída tan pronunciada del precio? Los comentarios sugieren que, en parte, esto se debe a que la guía de ingresos para el primer trimestre de AMD no cumplió con las altas expectativas de algunos analistas, además de que los inversores tienen dudas sobre la capacidad de AMD para competir con Nvidia en el mercado de chips de IA.

La guía de ingresos medianos para el primer trimestre de AMD es de aproximadamente 9.800 millones de dólares, lo que supera la expectativa consensuada de casi 9.400 millones de dólares, pero está por debajo de los 10.270 millones de dólares, un récord trimestral en el cuarto trimestre, y no alcanza el nivel de más de 10.000 millones de dólares que algunos analistas optimistas esperaban.

Esta guía débil decepcionó al mercado, ya que los inversores esperaban obtener mayores retornos en medio del auge del gasto en IA. Además, las ventas de chips antiguos en China, aunque aumentaron los ingresos, arrastraron los márgenes de beneficio. Stacy Rasgon, analista de Bernstein, afirmó: “Si no fuera por el impulso del mercado chino, el rendimiento general en realidad no habría superado mucho las ‘expectativas’, y señaló que “los datos a corto plazo del negocio de IA no muestran un crecimiento de inflexión real”.

Esta caída también refleja que los inversores están reevaluando con mayor cautela las valoraciones del sector de IA. AMD se negocia a un PER a plazo de 33.16 veces, y en una valoración tan alta, cualquier desviación en la ejecución puede provocar ajustes bruscos.

Resultados sólidos pero sin disipar dudas sobre la competencia

Los resultados muestran que los ingresos de AMD en el cuarto trimestre del año pasado aumentaron un 34% interanual hasta 10.300 millones de dólares, superando la expectativa consensuada de 9.65 mil millones. Las ganancias ajustadas por acción (EPS) del trimestre fueron de 1.53 dólares, casi un 16% por encima de la expectativa de 1.32 dólares.

Como principal beneficiario del gasto en IA, el negocio de centros de datos creció un 39% interanual en el cuarto trimestre hasta 5.38 mil millones de dólares, muy por encima de los 4.97 mil millones de dólares previstos por los analistas. Las ventas relacionadas con PC aumentaron un 34% hasta 3.1 mil millones de dólares.

Los medios consideran que AMD enfrenta una creciente presión competitiva en el floreciente mercado de chips de IA. Cada vez más gigantes tecnológicos utilizan chips de IA personalizados, Google ha llegado a un acuerdo para el suministro de procesadores avanzados por valor de varios miles de millones de dólares con Anthropic, y estos factores ejercen presión sobre AMD.

El martes, AMD reveló después del cierre que las entregas de chips MI308 a clientes en China en el cuarto trimestre generaron 390 millones de dólares en ingresos, pero se espera que en este trimestre esas ventas disminuyan a unos 100 millones de dólares, lo que indica que la demanda por este producto cada vez más obsoleto se está debilitando. AMD afirmó que sigue buscando vender procesadores MI325 actualizados en China, aunque aún no ha obtenido las licencias correspondientes.

Opiniones divididas entre analistas de Wall Street

Chris Rolland de Susquehanna dijo: “Primero, las expectativas eran bastante altas. Segundo, anunciaron envíos en este trimestre al mercado chino, lo cual fue inesperado. Esto no estaba en las expectativas del mercado, por lo que, al considerar esto, la superación real de las expectativas no fue tan grande como pensábamos”.

Sin embargo, Rolland señaló que la demanda de chips para centros de datos de AMD sigue siendo fuerte, y la compañía también insinuó que en el futuro habrá contratos importantes de varios gigavatios (GW).

La CEO de AMD, Su Zifeng, mantuvo su tono optimista en la llamada de resultados, reiterando la previsión de que los ingresos por IA de la compañía alcanzarán varios cientos de millones de dólares para 2027. No le preocupa la posible escasez de componentes, y afirmó que la compañía podrá satisfacer los pedidos crecientes previstos. Ella dijo a los analistas: “Sin duda, la demanda sigue siendo fuerte. Por eso estamos colaborando con socios de la cadena de suministro para aumentar la oferta”.

Su Zifeng también indicó que la demanda de servidores de próxima generación de IA, incluyendo envíos a OpenAI y otros clientes, se acelerará significativamente en la segunda mitad de este año.

Los acuerdos recientes de AMD con OpenAI, Oracle y el Departamento de Energía de EE. UU. reflejan un interés creciente en su serie de aceleradores de IA MI. En octubre del año pasado, AMD firmó un acuerdo con OpenAI, que podría poseer el 10% de AMD y desplegar 6 GW de GPU AMD Instinct en varios años. Oracle también anunció planes para desplegar 50,000 chips de IA de AMD a partir de finales de este año.

¿La caída una oportunidad de compra?

A pesar de la fuerte caída en el precio, algunos analistas consideran que esta corrección puede ofrecer una oportunidad de compra para los inversores.

Thomas Hughes, observador del mercado, señaló que la caída tras los resultados de AMD parece una ventana de compra deseada por los alcistas. Aunque los resultados superaron las expectativas consensuadas, las cifras de susurro (whisper numbers) anticipan que el aumento llegará más hacia finales de este año.

Según MarketBeat, las primeras revisiones incluyen muchas recomendaciones de mantenimiento y objetivos de precio, además de algunas revisiones al alza centradas en el futuro. Entre ellas, se espera que en la segunda mitad de este año AMD lance soluciones en chasis Helios, lo que acelerará notablemente el crecimiento. La mayoría de los analistas sitúan el precio objetivo de AMD entre 280 y 300 dólares, lo que implica un potencial de subida del 40% al 50% desde los niveles de soporte clave, y la posibilidad de alcanzar nuevos máximos históricos.

La reacción de los inversores a los resultados de AMD contrasta claramente con la de Super Micro Computer (SMCI), que tras publicar sus resultados, experimentó un fuerte rebote, alcanzando casi un 17.8% de subida en la mañana del miércoles.

Super Micro anunció el martes una revisión al alza de su guía de ingresos anual, reflejando una demanda sostenida de servidores optimizados para IA. Esta perspectiva optimista destaca que la inversión en infraestructura de IA en la cadena de suministro sigue siendo fuerte, aunque los inversores cuestionan la velocidad con la que los fabricantes de chips convierten la demanda en crecimiento de beneficios a corto plazo.

El alto PER a 40 veces de AMD indica que el mercado espera una ejecución perfecta en el lanzamiento de chips, infraestructura y acuerdos con clientes, pero los catalizadores clave, como el lanzamiento de MI450 y las soluciones en chasis Helios, aún están por venir, y su potencial para impulsar el mercado crece día a día.

Advertencias de riesgo y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con precaución. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal, ni considera los objetivos, situación financiera o necesidades particulares de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresados se ajustan a su situación específica. La inversión es responsabilidad del inversor.