Krishna y Evercore ISI pronostican que la reducción de tasas de la Reserva Federal se acelerará — Nueva postura redefine las expectativas del mercado

El equipo de investigación de Evercore ISI liderado por el economista Krishna Guha publicó recientemente la opinión de que los responsables de la política de la Reserva Federal podrían estar a punto de adoptar una postura más dovish. Esta expectativa se basa en el análisis del aumento de la influencia de tomadores de decisiones orientados al mercado, como Rick Rieder. Según datos del mercado, las expectativas actuales del mercado de swaps de tasas de interés para un recorte de tasas son mucho menores que las predicciones reales de algunas instituciones especializadas.

La visión centrada en Rieder remodelará la dirección de la política de la Reserva Federal

Rick Rieder, un profesional veterano de Wall Street, ha abogado siempre por ajustes de política más agresivos. Ya en septiembre del año pasado, apoyó claramente una propuesta de recorte de tasas de 50 puntos básicos de una sola vez, en contraste con la preferencia de la Reserva Federal por recortes progresivos de 25 puntos básicos. Economistas como Krishna Guha señalaron que Rieder no solo se opone a las indicaciones prospectivas del famoso “gráfico de puntos” de la Fed, sino que también representa la creciente demanda del mercado por recortes de tasas más agresivos.

La brecha entre las expectativas de los expertos y del mercado se amplía

El equipo de análisis liderado por Krishna estima que Rieder podría impulsar a la Reserva Federal a realizar tres recortes de tasas antes de 2026. Sin embargo, los precios actuales del mercado de swaps de tasas reflejan un recorte total de aproximadamente 50 puntos básicos hasta finales de 2026 (unas dos bajadas de 25 puntos básicos). Esta diferencia revela un abismo en la percepción entre el mercado y los responsables de la política.

Más notable aún, en los últimos tiempos, el mercado de opciones SOFR ha visto una gran cantidad de nuevas posiciones que apuestan por múltiples recortes de tasas. El objetivo de estas posiciones es reducir la tasa efectiva de fondos federales a aproximadamente 1.5% para fin de año, lo cual es casi la mitad del nivel de precios actual del mercado de swaps, que ronda el 3.2%. Expertos como Krishna creen que la acumulación de estas señales del mercado podría presagiar una inminente presión para que la política cambie de rumbo.

La lucha entre la valoración del mercado y la realidad

A medida que la influencia de Rieder y otros actores orientados al mercado aumenta, la política tradicional de la Reserva Federal de gradualismo enfrenta desafíos. La continua ajuste en las valoraciones del mercado refleja una expectativa cada vez más firme de que el ciclo de recortes de tasas será más rápido, y esta expectativa podría, en última instancia, impulsar un cambio en la dirección de la política oficial.